美国银行业危机(jī)持续！

　　危机升(shēng)级，美地区银行(xíng)大跌

　　美(měi)东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资产出售(shòu)，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平(píng)洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一家地区银行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三美股(gǔ)盘后，因媒(méi)体称该行考虑包括出(chū)售(shòu)在内的战略(lüè)选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜(qián)在(zài)买家(jiā)，此后收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价盘后跳(tiào)水，跌(diē)幅接近(jìn)50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行(xíng)发布声(shēng)明确认(rèn)了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示(shì)，其(qí)核心存款(kuǎn)3月以来已经(jīng)增长，在第(dì)一(yī)共和银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点(cún)款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋合(hé)众(zhòng)银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行此(cǐ)后表示，关于该(gāi)行磋商出售资产等(děng)战略选项的媒体(tǐ)报道“绝对失实”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区(qū)银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至(zhì)美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点(diǎn)，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋(yáng)合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院银行委员会就近期大型银行倒闭事件举行听证(zhèng)会。会上，银行(xíng)监(jiān)管(guǎn)专(zhuān)家表示，管(guǎn)理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会上表示(shì)，硅谷(gǔ)银行、签名银(yín)行和第一(yī)共(gòng)和(hé)银行(xíng)有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密集型的科(kē)技以及生物医学初(chū)创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大(dà)量的(de)数字资产风险(xiǎn)。在听证会(huì)上，专家们(men)明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎于行政(zhèng)管(guǎn)理不善，同时他们担心银行倒闭会将美国(guó)经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联储存在监管失误。

　　据外媒援(yuán)引知情(qíng)人(rén)士周(zhōu)四(sì)报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天银行股大(dà)幅波动背(bèi)后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银行股本周(zhōu)大幅(fú)下跌，西太平洋合(hé)众银(yín)行累跌近70％。根(gēn)据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地(dì)区银行获利(lì)3.789亿美元。消息(xī)人(rén)士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行基本(běn)面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起官员(yuán)及监管机(jī)构越来越(yuè)多的关(guān)注。

　　据盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在(zài)美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担心(xīn)他们在银(yín)行或其他金融(róng)机构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心(xīn)。这些(xiē)最新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在(zài)危(wēi)机得到解(jiě)决后，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明对(duì)存款安(ān)全的高(gāo)度担忧可能并非美国(guó)人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石(shí)油化(huà)工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道(dào)，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍(shào)，一(yī)架无人机(jī)撞击了该工厂的(de)在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另一(yī)处(chù)位于(yú)俄罗(luó)斯克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的(de)伊里斯基炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人(rén)机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均(jūn)没(méi)有造(zào)成(chéng)人员伤亡(wáng)，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币(bì)政策会(huì)议，决定将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边(biān)际借贷利率和存款(kuǎn)机制(zhì)利率从本月10日起分(fēn)别(bié)上调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去(qù)年(nián)7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的(de)目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油(yóu)大幅下(xià)跌。受外(wài)盘原(yuán)油大幅走低带动，内盘原(yuán)油“五(wǔ)一”假期后跳(tiào)空低开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息(xī)500个(gè)基点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率峰值(zhí)。

　　截至周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到宏观(guān)避险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场(chǎng)自(zì)身基本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近(jìn)期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美(měi)联储如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对(duì)连续(xù)加息对经济造(zào)成影响的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造(zào)成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商品(pǐn)代表(biǎo)受到一定冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货(huò)原油分析师(shī)高健告诉(sù)期(qī)货日报(bào)记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危机事件有关。另外，美国债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问题是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发(fā)布的一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预(yù)期情(qíng)形(xíng)下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏观(guān)层面再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对(duì)股市和商品(pǐn)等风险(xiǎn)资产带来(lái)短期情绪(xù)冲击。”高(gāo)健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层(céng)面(miàn)的不确定性较(jiào)大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有(yǒu)可能(néng)演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度(dù)级别演变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行情(qíng)。如(rú)果这种情况(kuàng)出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点观察美股和(hé)VIX指(zhǐ)数的进一步动向(xiàng)，侧(cè)重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服务业(yè)PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦(qí)表示，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期(qī)，显示在利率上升和通胀居(jū)高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美国就业市场(chǎng)招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在此次(cì)美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的(de)通胀目标，是(shì)否停(tíng)止加息取(qǔ)决于数据。美(měi)联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就业、市场(chǎng)风险三方面探(tàn)索货币(bì)政策路(lù)径(jìng)，如果6月初之前高利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前(qián)紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在(zài)接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情况(kuàng)与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似(shì)性。高(gāo)健表(biǎo)示(shì)，共(gòng)同点是在银(yín)行(xíng)业危机的背景(jǐng)下，宏观避(bì)险情(qíng)绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有(yǒu)一部(bù)分(fēn)债(zhài)务(wù)上限的加成；二是(shì)当前(qián)原(yuán)油基本面状态要(yào)好于3月。综(zōng)合来(lái)看(kàn)，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势(shì)，对此轮原油大跌有较高的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回落，盘面上(shàng)的表现是连续收出长(zhǎng)下影线。因(yīn)此，近期原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称(chēng)，从基本面看(kàn)，短期原油尚不具备持续大(dà)幅(fú)下滑的(de)基础(chǔ)。本周美国EIA原油库存(cún)减少约505万桶，已(yǐ)经连(lián)续五周出(chū)现大幅减少，而美国即将进入(rù)夏季(jì)用油高峰(fēng)，市场预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的(de)中东产(chǎn)油国为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力(lì)，虽然实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察(chá)，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需(xū)状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价(jià)，短期油(yóu)价(jià)仍(réng)以(yǐ)弱势振荡(dàng)为主，价格(gé)的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素(sù)指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前(qián)原油还(hái)是振荡格局，价(jià)格向下逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观(guān)察前低(dī)的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能(néng)否驱动原油破(pò)位向下，主要看避(bì)险情(qíng)绪的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指(zhǐ)数(shù)能否出(chū)现周(zhōu)线级别的行情。除(chú)此之外，原(yuán)油暂时(shí)看不到(dào)实(shí)质性大利空。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年内加息(xī)基本全部落地，后期将不再存在加(jiā)息对大(dà)宗商品压制的预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美(měi)联储连(lián)续大幅加息后对市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间观(guān)察，情绪(xù)的底(dǐ)部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本面(miàn)上，市场对经济衰退(tuì)的担忧(yōu)仍未结束(shù)，需(xū)求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定(dìng)论，但用油旺季(jì)即(jí)将到来(lái)，短期(qī)内将会(huì)支撑油价。“综(zōng)合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累(lèi)，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青(qīng)走(zǒu)势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内(nèi)瑞拉石油有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题(tí)依然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀(xī)释沥青(qīng)贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持(chí)续高位(wèi)，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投(tóu)期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨(dūn)，环比(bǐ)下降3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产供应造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥(lì)青产(chǎn)能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检(jiǎn)修(xiū)量为77.71万吨，环比增加(jiā)11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利(lì)润较(jiào)好影响，国内沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析师汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制(zhì)生产积(jī)极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问题持续，5月(yuè)份国内沥(lì)青供(gōng)应存在(zài)收(shōu)缩预期，后(hòu)续(xù)关注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方(fāng)面(miàn)，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处于(yú)季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较(jiào)好的表现。从(cóng)下游行业的开工率看，道路需求(qiú)表现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比较小，整体需求(qiú)一般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路(lù)施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认为，近期沥(lì)青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成(chéng)本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预(yù)期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在(zài)此(cǐ)背景下，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随(suí汉语拼音u在什么时候上面加两点，拼音里的u什么时候加点)原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估(gū)值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另外，沥(lì)青总体库存持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐渐回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥(lì)青原料供(gōng)应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交易(yì)日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫(cuò)，主力合约收(shōu)盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求不及(jí)预期(qī)、PX海外开工率上升(shēng)以及聚酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价(jià)格。”物产中(zhōng)大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流(liú)明显(xiǎn)回升，聚酯开工率(lǜ)改善(shàn)，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢(màn)发生(shēng)改变(biàn)，PX与石脑油价差进入(rù)压缩阶段。董丹(dān)丹表示(shì)，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工(gōng)率大幅下滑，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内开工率将提升10个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳(fāng)烃调油需(xū)求(qiú)也(yě)不再(zài)有增量。PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有三套共计820万(wàn)吨新装(zhuāng)置(zhì)（产(chǎn)能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向下压缩的过(guò)程(chéng)。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月(yuè)新疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于(yú)高(gāo)加(jiā)工差下(xià)装(zhuāng)置开工较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重(zhòng)启(qǐ)提负，桐(tóng)昆(kūn)新产能释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近(jìn)，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后去化力度放缓(huǎn)，甚至出现小幅累积，而且从年(nián)初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存(cún)在(zài)提(tí)前(qián)备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带(dài)动部分装置开工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称，由于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明(míng)显(xiǎn)，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源(yuán)可(kě)能(néng)趋于宽松。同(tóng)时(shí)，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进(jìn)一步扩大，PX价(jià)格(gé)或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势(shì)偏弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳情况(kuàng)及调油逻(luó)辑在汽(qì)油需求旺季是否实质发生。若原油价格企稳(wěn)、调(diào)油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹(dàn)。

　　董(dǒng)丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率(lǜ)也出现了周度回升的态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的(de)压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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