今年A股市场最为火热的(de)“中(zhōng)特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商(shāng)、汇(huì)添(tiān)富3家基金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于(yú)5月15日(rì)至(zhì)19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日，产品(pǐn)的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们(men)看来，首先(xiān)，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行(xíng)情主(zhǔ)线，预(yù)计(jì)发行情况较为理想；其(qí)次(cì)，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发行(xíng)导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量(liàng)考核(hé)，也不会(huì)过(guò)份冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列指(zhǐ)数有助于(yú)资本市场从科技领域、能源产(chǎn)业等多(duō)维度服(fú)务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场(chǎng)影响(xiǎng)力、号召(zhào)力，切实促进央企上市公司实(shí)现高(gāo)质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，正式对外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置20亿(yì)元的(de)首发募集上(shàng)限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招(zhāo)商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份(fèn)额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银行托管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托管方则(zé)是中信(xìn)建投证券。

　　此(cǐ)外，据(jù)基(jī)金君了(le)解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办“发现央企投资价值促进央企估(gū)值回归”业务交流会暨国新(xīn)央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立(lì)中国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)，引导央企投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数公司(sī)、券商、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席会议。

　　在(zài)多位业内人士(shì)看来，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF未来都将在上交所上市，上(shàng)交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包括交(jiāo)易所(suǒ)、券商(shāng)、基金工商各(gè)方对此也比较重视，基金公司肯定会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市(shì)场上也存在不少(shǎo)央企主题基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对理性。”一位基金公司49是质数还是合数为什么是奇数，49是质数还是合数为什么不是奇数人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也(yě)表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行(xíng)情主线，产(chǎn)品(pǐn)本身(shēn)就比(bǐ)较好卖；其次，我们近期已将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金(jīn)首(shǒu)发(fā)的(de)考(kǎo)核权重。”上(shàng)述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行(xíng)大战不会在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司(sī)上报的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三(sān)批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场上(shàng)非常(cháng)关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为(wèi)今年以来资本市(shì)场(chǎng)的热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现(xiàn)，今年以来全市(shì)场(chǎng)已(yǐ)有18家基金(jīn)公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主(zhǔ)题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时(shí)、招商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参与(yǔ)，其(qí)中(zhōng)嘉实、华安、银华(huá)基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品，积极填补这一产品条线(xiàn)。

　　除了中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时上(shàng)报了跟(gēn)踪(zōng)“中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博(bó)时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中证国(guó)新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上(shàng)述中证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会主(zhǔ)席易(yì)会满提出“探索建立(lì)具有中国特色的(de)估值体系，促进市(shì)场资(zī)源配置功能(néng)更(gèng)好发挥”。这一讲话为A股市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系(xì)对于资(zī)本市(shì)场(chǎng)的价值发现以及(jí)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥(huī)有重(zhòng)要(yào)作用，也是资(zī)本(běn)市场支(zhī)持实体经济发展的重要基(jī)础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重塑的(de)机(jī)遇，行业(yè)对这(zhè)一领域的产品积极(jí)布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少央国企主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投资(zī)价(jià)值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，有助于提(tí)升市场(chǎng)对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估(gū)值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一(yī)步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价(jià)格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广(guǎng)发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企(qǐ)是实现(xiàn)国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引(yǐn)导；二是央企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱石(shí)”“基本(běn)盘(pán)”具(jù)有重(zhòng)要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新，研发占比逐(zhú)年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不断完(wán)善(shàn)中国特色现代资本市场(chǎng)下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经(jīng)营(yíng)业绩为央国(guó)企的估值重塑提(tí)供了市场(chǎng)认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长性来看，2022年三季度(dù)国资委旗下上(shàng)市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)12.53％，而同(tóng)期(qī)全(quán)部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升或将(jiāng)成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力(lì)。

　　招商基金量化(huà)投资部基金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经营的(de)角度(dù)看(kàn)，上市央、国(guó)企的(de)盈利能(néng)力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过(guò)往长期(qī)领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合机构投资者、个人养老(lǎo)金(jīn)等配置性的需(xū)求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报(bào)指数具(jù)备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的(de)央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主(zhǔ)题上(shàng)市公司证券的整体(tǐ)表现。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合计(jì)约33％，均为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企股东(dōng)回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主(zhǔ)流(liú)指数的分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约为9倍，相(xiāng)对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央企回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认(rèn)购、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下(xià)股(gǔ)票(piào)认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只(zhǐ)产(chǎn)品募(mù)集规模上限为20亿元(yuán)，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售(shòu)的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的(de)费用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为(wèi)0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安(ān)排，以及后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将(jiāng)在上交所上(shàng)市(shì)。多(duō)家(jiā)公司后续将安排(pái)做市商，保障充(chōng)分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目(mù)前看，这三家基金公司都由“实(shí)力派”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基(jī)金(jīn)经理(lǐ)罗国庆(qìng)为广发基金指数(shù)投资部副(fù)总经(jīng)理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资(zī)讯(xùn)数据(jù)显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三(sān)年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深300和(hé)上证红利指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何(hé)看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势(shì)明显，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠(dié)加：1、红利属(shǔ)性(xìng)更(gèng)明显(xiǎn)，追(zhuī)求(qiú)分(fēn)享高质(zhì)量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通(tōng)胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企(qǐ)概(gài)念已经涨(zhǎng)过一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论横向对(duì)比还(hái)是纵向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值(zhí)水(shuǐ)平与(yǔ)其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在(zài)政策支(zhī)持下有望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的主线。从券(quàn)商(shāng)机(jī)构的对(duì)外(wài)观点来看，多家(jiā)券商明确表示今年的投资主线之一就是央国(guó)企价(jià)值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中(zhōng)国(guó)特色估值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情。

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