昨天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯(sī)说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周末再次(cì)会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银(yín)行业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行(xíng)业(yè)危机(jī)的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联(lián)储可能不必(bì)让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交(jiāo)易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益(yì)率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位回落(luò)超过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速(sù)跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月(yuè)末以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股(gǔ)周五高(gāo)开低走(zǒu)，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势(shì)分(fēn)化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本(běn)周基本金(jīn)属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本(běn)周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累(lèi)涨(zhǎ孙悟空真实存在过吗ng)约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最新消息称，美(měi)国白(bái)宫谈(tán)判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备(bèi)继续进行债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京(jīng)时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问题，孙悟空真实存在过吗将阻止拜(bài)登推动的增加(jiā)政府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余(yú)额截(jié)至5月18日进一步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿(yì)美(měi)元(yuán)。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为(wèi)“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫(màn)长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经(jīng)济(jì)保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议暂(zàn)不加息，而(ér)且银行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值(zhí)利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的负面(miàn)影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能(néng)成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策(cè)方面已取得长足进步，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期(qī)银行(xíng)业压力(lì)导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多(duō)数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能(néng)需(xū)要提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强(qiáng)调季度经济预测的准(zhǔn)确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点(diǎn)及(jí)其(qí)能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未来前景面(miàn)临着历史性高(gāo)企(qǐ)的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多(duō)少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后(hòu)，郑商所发(fā)布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续费(fèi)标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏(hóng)观(guān)环境(jìng)不乐观；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认为，各自(zì)的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出现(xiàn)较大跌幅(fú)。除此之外，本周(zhōu)检(jiǎn)修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较(jiào)差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关系也存在一定的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的影响下(xià)，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主(zhǔ)要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环(huán)比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期价(jià)格松动(dòng)，中下游的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明(míng)显的下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计(jì)生产成本在(zài)1000元/吨(dūn)以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下(xià)持(chí)续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地(dì)，市场(chǎng)看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结构在(zài)9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早(zǎo)已预(yù)期(qī)的，市(shì)场也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近(jìn)期(qī)市场主要(yào)交易点是需求转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华东地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大幅下滑。5月还要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔(róng)量(liàng)3150吨，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预(yù)计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达(dá)到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多(duō)，加之终端表现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素(sù)看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏(sū)不及预期的(de)背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强(qiáng)势(shì)的中观逻(luó)辑(jí)终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是否能(néng)带来现货价格短期的(de)企(qǐ)稳(wěn)，但中(zhōng)长(zhǎng)期价格(gé)下跌(diē)至成(chéng)本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅为(wèi)长期(qī)趋势下(xià)的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中(zhōng)下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期(qī)来看，下(xià)游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预(yù)期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除(chú)非价格开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还(hái)是(shì)要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低(dī)位(wèi)波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方(fāng)式来修复(fù)；二是(shì)月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可(kě)重点(diǎn)关注远(yuǎn)兴能(néng)源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远(yuǎn)兴能源后续投产推(tuī)迟，则盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱(jiǎn)厂大(dà)力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱(ruò)势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需(xū)求变动来判断(duàn)是(shì)否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深加工(gōng)订单情况(kuàng)、地产施工(gōng)端情况。若(ruò)后期(qī)地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数(shù)量也将因此(cǐ)抬升，盘面或维稳。

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