美国银行业危(wēi)机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中(zhōng)包括资产出售，可能出售(shòu)所有业(yè)务或部(bù)分(fēn)业务。该行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银(yín)行（PACW）之后(hòu)又一家地区银(yín)行传出考虑(lǜ)可(kě)能出(chū)售(shòu)的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体称(chēng)该行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略(lüè)选择(zé)，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜(qián)在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行(xíng)发布声明(míng)确认了周三的媒体消(xiāo)息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长，在第一共和银(yín)行被出(chū)售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至少熔断暂(zàn)停交易九次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银行(xíng)此后表示，关于该(gāi)行磋(cuō)商出售资(zī)产等战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机(jī)火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综(zōng)合(hé)指数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银(yín)行指数收(shōu)跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平(píng)线银行收跌(diē)33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银(yín)行委员(yuán)会就近期(qī)大型银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会(huì)上，银行监管专家表(biǎo)示，管理不善是导致破产的主要原因(yīn)。美国(guó)商会副主席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专(zhuān)注于(yú)资(zī)本密集型的科技以及生物医学初创企业；第一(yī)共和银(yín)行集中于财富管理；而签(qiān)名银行则(zé)有大量的数字资产风险。在听证(zhèng)会上，专家们明确将(jiāng)最近(jìn)银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心银行倒闭会将美(měi)国经济拖(tuō)入(rù)衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联(lián)储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周(zhōu)四报道，美国联邦和州政(zhèng)府官员(yuán)正(zhèng)在评估近几天银行股大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白(bái)宫(gōng)方面(miàn)也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压力”。美股地(dì)区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行累跌(diē)近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)获利(lì)3.789亿美元。消息人(rén)士称，鉴于地区银行(xíng)基本面(miàn)强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做空活(huó)动增加(jiā)和股(gǔ)市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来(lái)越多(duō)的(de)关注。

　　据盖(gài)洛普(pǔ)民调显示，在美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际(jì)，近一半(bàn)的美国人担(dān)心他们在银(yín)行(xíng)或(huò)其他金融机构账户(hù)上(shàng)的钱的安(ān)全。总共(gòng)有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担(dān)心(xīn)。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后不(bù)久的数据相(xiāng)似。当时有45％的(de)美国(guó)成年(nián)人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自(zì)己(jǐ)资金的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在(zài)银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担(dān)忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款(kuǎn)安全(quán)的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处(chù)石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞(zhuàng)击了(le)该工(gōng)厂的(de)在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边(biān)疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐(guàn)发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中(zhōng)均(jūn)没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前都已被扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲央行召开(kāi)货币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键利率均上调(diào)25个基点。主(zhǔ)要再(zài)融(róng)资利率、边(biān)际借贷利率和存(cún)款(kuǎn)机制利(lì)率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自(zì)去年7月(yuè)以来已连续7次上调关键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率降(jiàng)至2％的目(mù)标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大幅下跌。受(shòu)外盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘原(yuán)油“五一”假(jiǎ)期后跳空低开，较假期前(qián)低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如(rú)期加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续(xù)第10次加息，本轮(lún)已累计加息(xī)500个基点，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前的利率(lǜ)峰值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪(xù)的影响，原油(yóu)市(shì)场自身基(jī)本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更(gèng)多(duō)体现的是金融属(shǔ)性。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市场对连续加息对经济造成影(yǐng)响的(de)担忧加剧(jù)；另(lìng)一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美(měi)国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记(jì)者(zhě)，近期海(hǎi)外(wài)宏观集中避(bì)险(xiǎn)，主要还是与美国银(yín)行危(wēi)机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债务上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此发布的一份评估文件警告称，如果不提高债务上限，美国经(jīng)济将面临严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进(jìn)入集中避险状态，对股市和商品(pǐn)等风险资产带(dài)来短期情绪(xù)冲击。”高健分(fēn)析称，目(mù)前美国银行问题再(zài)次出现，叠(dié)加债(zhài)务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确(què)定(dìng)性较(jiào)大，主要风险在于当前的(de)宏(hóng)观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是(shì)否会(huì)由日(rì)度级别演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果(guǒ)这种情(qíng)况出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的(de)走势(shì)。近期市场的关注点集中(zhōng)在(zài)宏(hóng)观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动(dòng)向，侧(cè)重留意避(bì)险(xiǎn)情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业(yè)PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能化分析(xī)师郑梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务(wù)业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在(zài)利率上升和通胀(zhàng)居高不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经济(jì)难以(yǐ)获得动能。叠加美国(guó)就业市(shì)场(chǎng)招(zhāo)聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动(dòng)力(lì)市(shì)场逐渐(jiàn)降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而在此(cǐ)次美联储议(yì)息(xī)会议(yì)上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于(yú)实(shí)现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否停止加息取决于(yú)数据。美(měi)联储将从通胀、就业、市场风险三(sān)方面(miàn)探索货(huò)币(bì)政(zhèng)策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初之前高利率(lǜ)带来的风险(xiǎn)事(shì)件进一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注点在于美联储是否会在接(jiē)下来的议(yì)息会议(yì)中(zhōng)暂(zàn)停加息(xī)，以及降(jiàng)息开启的时间和(hé)节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温(wēn)引发盘面(miàn)快(kuài)速下(xià)跌。不(bù)同点有两个：一是(shì)此次宏观避险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本(běn)面状态要好于3月(yuè)。综合来看(kàn)，3月中旬原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参(cān)考性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数短线(xiàn)高(gā相遇时间的公式 相遇时间怎么求o)位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是连续(xù)收(shōu)出长下影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原油盘面也要重点留意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续(xù)五周出(chū)现(xiàn)大幅减少，而美国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入(rù)夏季(jì)用油高峰，市(shì)场预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳定油价(jià)进行(xíng)着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供(gōng)小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望后市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步释放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前原油还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短(duǎn)线(xiàn)观(guān)察前低的支撑(chēng)力度(dù)。未来能否驱动(dòng)原油破位(wèi)向下，主要看避(bì)险情绪的持续蔓(màn)延情况，特别是(shì)VIX指(zhǐ)数能(néng)否(fǒu)出现周线级别(bié)的行情。除(chú)此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实(shí)质性大(dà)利空。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基(jī)本全部(bù)落地，后期(qī)将不(bù)再存在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压(yā)制的预期(qī)，情绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息(xī)后对市场(chǎng)的(de)影响仍需一段时间(jiān)观察，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现，但(dàn)市(shì)场(chǎng)的底部仍需要(yào)观察。基本(běn)面上，市场对经济衰(shuāi)退的担忧仍(réng)未结束，需求会下降(jiàng)多少也尚未有明确(què)的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油(yóu)价。“综(zōng)合来(lái)看，目(mù)前原油(yóu)阶段性底部或已出现，将(jiāng)进(jìn)入一段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个(gè)交易日大(dà)幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥(lì)青走(zǒu)势偏(piān)强。美(měi)国将与委内瑞拉石油有相遇时间的公式 相遇时间怎么求(yǒu)关(guān)的交易许可证(zhèng)延长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲和(hé)美(měi)国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水上涨，从而减(jiǎn)缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青(qīng)供(gōng)应持续(xù)高位，对比往(wǎng)年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求未有明显回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青(qīng)供应(yīng)端总(zǒng)计(jì)划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关情况对沥青生(shēng)产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能(néng)利用(yòng)率为32.1％，环(huán)比下(xià)降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广西东油恢复(fù)沥青生产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回升，尽管近期随着利润的压(yā)缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑(jiàn)林称，由(yóu)于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求方面，汤剑林表示，目(mù)前刚需仍处于(yú)季节性(xìng)淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道路需(xū)求表现偏弱相遇时间的公式 相遇时间怎么求(ruò)，防水(shuǐ)需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市，他认为(wèi)，近期沥(lì)青(qīng)价格(gé)波动的主要逻辑在(zài)于成本(běn)端原(yuán)油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛(máo)盾并不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预(yù)计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青(qīng)价格也(yě)难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏(piān)弱运行。

　　董丹(dān)丹(dān)认为，当下沥青估值处(chù)于偏低位(wèi)，炼厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天(tiān)气转暖，下游终端具备(bèi)施(shī)工条件(jiàn)，刚(gāng)需(xū)逐渐(jiàn)回暖(nuǎn)。短期沥(lì)青期价弱势振荡(dàng)，建议逢(féng)低(dī)做(zuò)多裂解价差，中长(zhǎng)期需关注(zhù)沥(lì)青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约收(shōu)盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较(jiào)假期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差突(tū)破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假(jiǎ)期(qī)前PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需(xū)求不(bù)及预(yù)期(qī)、PX海外开工率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中大(dà)期货研究院能化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增加。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格(gé)下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显(xiǎn)回升，聚(jù)酯开工(gōng)率(lǜ)改善，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏(piān)紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩(suō)阶(jiē)段。董丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽油裂解价(jià)差(chà)开始回(huí)落，芳烃调油(yóu)需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到(dào)年内有三套共(gòng)计820万吨(dūn)新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为(wèi)20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压(yā)缩的过(guò)程。

　　“值(zhí)得注(zhù)意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由(yóu)于(yú)高(gāo)加工差(chà)下(xià)装置开(kāi)工较为(wèi)积极，实际检修(xiū)力度(dù)有待(dài)观察。而且，亚东石化和(hé)英力士(shì)重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从(cóng)180万吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐(táng)咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动稍显不足，美国汽油库(kù)存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至出现(xiàn)小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国(guó)就有(yǒu)甲苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在(zài)提前备货行为(wèi)。同时(shí)，PXN维持在440美元/吨的(de)偏高水平，有助于带动部分装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工(gōng)，且随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预计5月(yuè)底负荷或(huò)升至74％附(fù)近，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯(wén)分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期(qī)结束(shù)，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及(jí)预期(qī)，当前美(měi)湾芳烃库(kù)存(cún)较(jiào)高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油价(jià)格企稳情况(kuàng)及(jí)调油(yóu)逻(luó)辑在汽油需求旺季是否实质发生。若原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可能会慢慢(màn)发生改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出(chū)现了(le)周度回升的态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美(měi)元(yuán)/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势延续。从价格走势看(kàn)，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约(yuē)跌势(shì)减缓的走势。

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