昨天深夜(yè)，美国(guó)债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举行闭门会议，但会(huì)议开始(shǐ)后不久就突(tū)然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不(bù)可(kě)理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道(dào)双(shuāng)方是否会在周(zhōu)五或周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出(chū)后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率路(lù)径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利(lì)率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的(de)可(kě)能(néng)性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔的(de)讲话相比，交易(yì)员(yuán)似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展的(de)影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美(měi)股(gǔ)跌(diē)幅收(shōu)窄；美债(zhài)价(jià)格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年期(qī)美债(zhài)收益率迅速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀(pān)升收(shōu)官，美股和美元(yuán)的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务(wù)上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　大学老师最怕什么部门举报　商品方(fāng)面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近(jìn)3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势(shì)头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致(zhì)持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周(zhōu)连(lián)跌之势(shì)。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄(huáng)金(jīn)期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累(lèi)计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一(yī)周以来最大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人将于北京(jīng)时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动用(yòng)宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕开(kāi)债务(wù)上限解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻止拜登(dēng)推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进一(yī)步降至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余(yú)额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造(zào)成(chéng)漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺，物价(jià)稳定(dìng)是(shì)经济(jì)保持强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不(bù)加息，而(ér)且银行业(yè)危机(jī)导致的(de)信贷条(tiáo)件收(shōu)紧(jǐn)，可能意味(wèi)着美联(lián)储峰值(zhí)利率将(jiāng)低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成(chéng)的负面(miàn)影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平(píng)就能成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长(zhǎng)足进步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效(xiào)应滞后，以及近期(qī)银行业压力导致(zhì)的信贷收紧程(chéng)度等多(duō)重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再决定可能需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提到的(de)观点及其能(néng)实现的程(chéng)度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策(cè)应进一(yī)步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货(huò)继续(xù)深(shēn)跌(diē)，盘中纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内大学老师最怕什么部门举报平今仓交(jiāo)易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三方面：一是产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱(ruò)；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交(jiāo)易者在(zài)对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院(yuàn)能化分(fēn)析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修(xiū)量(liàng)增(zēng)加，库(kù)存依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货(huò)意(yì)愿依(yī)旧较差。纯碱(jiǎn)上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在(zài)一(yī)定的影响。在现货(huò)松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较(jiào)旺(wàng)，下游补库至环比(bǐ)高位(wèi)。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的备货情绪(xù)出(chū)现(xiàn)一定的谨(jǐn)慎或(huò)者(zhě)恐(kǒng)高的(de)情形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构(gòu)看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文(wén)敏具(jù)体介(jiè)绍，纯碱方面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计(jì)划于(yú)6月(yuè)点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打(dǎ)。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又逢(féng)远兴能源(yuán)点火的信息(xī)落地，市场看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介(jiè)绍(shào)，纯(chún)碱的(de)供需(xū)结构在9月会发生变(biàn)化(huà)，这是市场早已(yǐ)预(yù)期的(de)，市场也已充(chōng)分(fēn)计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始(shǐ)形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃(lí)方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示，近期市场主要交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺(quē)乏强有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与(yǔ)4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工(gōng)厂原片(piàn)库存天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看(kàn)，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿(yuàn)相比4月降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地(dì)区产销数据平(píng)均为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份(fèn)产销(xiāo)数据大幅(fú)下滑。5月还(hái)要新增日熔(róng)量3050吨，6月将新增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量(liàng)1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份(fèn)玻璃日熔(róng)量达到巅峰(fēng)，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直都比较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润(rùn)改善很多，加(jiā)之终(zhōng)端(duān)表现(xiàn大学老师最怕什么部门举报)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前(qián)强势的中观逻(luó)辑终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持(chí)仓上看，部分市场资(zī)金在(zài)做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成(chéng)本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为(wèi)长(zhǎng)期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的(de)周期中，价格趋(qū)势预(yù)计(jì)继(jì)续(xù)向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要等待的(de)则(zé)是中下游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的原料库(kù)存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在(zài)旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看(kàn)，下游以消耗(hào)前期库存为主，需求缺(quē)乏(fá)弹性，价格预(yù)期偏(piān)弱。后市关注在需求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击(jī)成本，或(huò)是供需上有重(zhòng)大改(gǎi)变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势(shì)。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌(diē)可以关(guān)注两个(gè)指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以(yǐ)现货下跌方式来修(xiū)复；二是月(yuè)供需预期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面，他认为，后(hòu)市(shì)弱势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需求变动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情(qíng)况。若后期(qī)地产(chǎn)施工端主体封顶(dǐng)数量较多，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘面或维稳。

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