金(jīn)融(róng)界4月26日(rì)消息 国(guó)内期货市场早盘收盘(pán)，商品期(qī)货跌多涨少，沪锡、玻璃(lí)、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原油(yóu)、燃油跌近(jìn)2％，焦炭、沪锌、生猪、菜油、短(duǎn)纤、低硫燃料油、纸(zhǐ)浆、沪铜跌超1％。涨幅方面，豆二、纯碱、菜粕、白糖(táng)涨超1％。

　　南华期(qī)货：纯碱向下(xià)看胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行情(qíng)波动(dòng)较大

　　短(duǎn)期(qī)SA属于估值合适做(zuò)多但是驱动(dòng)有限的阶段。前期我(wǒ)们做空纯(chún)碱的(de)原因在于4月偏宽松的预期(qī)下(xià)，存在累库和订(dìng)单下(xià)滑导致的现货(huò)价格(gé)下降，近几(jǐ)周现货也基本兑现，期货重心(xīn)下移。从09可能的向上驱动来看，检修(xiū)、可流(liú)通(tōng)现货、投(tóu)产延迟这三点可能会(huì)构成反弹的(de)驱动。而目(mù)前(qián)来(lái)看(kàn)，投产的变数预计不大；中游库(kù)存偏(piān)低，但是(shì)现(xiàn)货反馈并不(bù)存在缺货迹象，基差表现同样偏弱；因此09反弹的驱动依旧(jiù)是等待(dài)检修的(de领略的意思)兑现造成(chéng)现(xiàn)货(huò)的趋(qū)紧反馈，短期确(què)难见得。策略上(shàng)，SA现货存在(zài)企稳(wěn)的迹象，但是驱动依(yī)旧是等待(dài)检修兑现(xiàn)，可选择(zé)9-1正套(tào)的(de)方(fāng)式入场，等待驱动。

　　从3-4月的需求来看，玻璃的表现环比和同比上都是相当出类(lèi)拔萃，日均水平持平去(qù)年8月份和2021年旺季的水平(píng)，而这(zhè)一点和下游反馈和实(shí)际地产的表现并(bìng)不匹配。同时(shí)，我们观察(chá)到下游原片库(kù)存(cún)基本补至2022年年初(chū)水平；进入五(wǔ)月(yuè)，我们还是得考虑(lǜ)梅雨季(jì)的(de)因素，往年(nián)下游(yóu)存在压缩原片(piàn)库存的可能性。但是从近期的现(xiàn)货反馈(kuì)来看，各家玻璃厂继(jì)续上调现货价格，产销维持在(zài)较高水(shuǐ)平(píng)，因此近月确实难以出现(xiàn)回撤(chè)，总体(tǐ)还(hái)是正(zhèng)套思路。

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