关(guān)注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步(bù)提(tí)高

　　周五，圣路易斯(sī)联储行长(zhǎng)布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步(bù)提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望(wàng)一定时间，看看经济数据表现再决(jué)定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进政(zhèng)策遏制了(le)通(tōng)胀的(de)上升，但目(mù)前还不清楚通胀(zhàng)是否(fǒu)处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需(xū)要看到“通胀实质性(xìng)下(xià)降”才能确信(xìn)没有必要加息。甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处>

　　布(bù)拉德还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在(zài)不(bù)触发经济(jì)严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率(lǜ)回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但(dàn)这(zhè)不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市(shì)场(chǎng)可(kě)能(néng)略有疲软，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的代(dài)表人物，素有“鹰王”之称，但今年在联(lián)邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市场互联互通合作15日正式启动

　　中(zhōng)国人(rén)民银行5月5日表示(shì)，香港(gǎng)与内地利(lì)率(lǜ)互(hù)换市场互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互换(huàn)通”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期(qī)先行开通“北向互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交易(yì)将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向互换通(tōng)”，是(shì)香(xiāng)港及其(qí)他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联互通的机制(zhì)安排，参与内(nèi)地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交易(yì)品种为利率互换产(chǎn)品(pǐn)，报价(jià)、交(jiāo)易及结算币种为人(rén)民币(bì)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互换通”的境内投资者需(xū)与外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心签署报价商(shāng)协议，并为(wèi)上海(hǎi)清算所利率互换集中清算业务的清算会员或该类会员的(de)清算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券(quàn)市(shì)场准入备案(àn)的境(jìng)外机构(gòu)投资者(zhě)，并(bìng)经(jīng)外汇交(jiāo)易中心开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权(quán)限。拟申请开(kāi)通“北向互(hù)换通”交易权(quán)限的(de)境外投资者需(xū)同时申请成为(wèi)场(chǎng)外结算公(gōng)司的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的清算(suàn)客(kè)户。

　　初(chū)期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市场情况(kuàng)适时调整额(é)度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日(rì)，转债市场出(chū)现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原(yuán)本公告停牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债，昨日早(zǎo)盘却(què)仍能正常交易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施(shī)停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘(róng)泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况(kuàng)的公(gōng)告。公告称，2023年(nián)4月26日(rì)，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发(fā)布关于(yú)实施(shī)“嵘泰(tài)转债(zhài)”赎回暨(jì)摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交易。公司后续分别于(yú)4月(yuè)27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌(pái)交易。上交所(suǒ)发(fā)现后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰(tài)转债在匹配成交阶段(duàn)共(gòng)成交8.35万手，累计成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海证(zhèng)券交易所债券交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不(bù)进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎(shú)回不(bù)受影(yǐng)响，正(zhèng)常进行。

　　对于该(gāi)事件的发生(shēng)，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善处置后(hòu)续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场(chǎng)情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加息预期以(yǐ)及欧(ōu)美银行业危机的(de)继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场(chǎng)环境(jìng)整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月(yuè)4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这(zhè)是(shì)本轮加息周期的第十(shí)次加息(xī)，也可能是本轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲央(yāng)行(xíng)周四(sì)决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出(chū)现反弹，油脂(zhī)价格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走(zǒu)弱后也(yě)迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮上涨(zhǎng)过(guò)程(chéng)中，棕榈油领涨油脂，产(chǎn)地(dì)供给偏紧，同时国内棕榈油(yóu)库存连续下降支撑盘面走(zǒu)强，菜油紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月(yuè)大甘为人梯的意思是什么意思，甘为人梯出处豆到港压力涨幅相对(duì)有限。

　　在(zài)光大期货研(yán)究所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力反弹是(shì)由基本面的改善推动的。她表示，一方面源于餐饮端的利多(duō)预期。油脂相(xiāng)关上(shàng)市企业(yè)一季(jì)度(dù)业(yè)绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利(lì)率提升(shēng)共同推(tuī)动；“五一”旅游出(chū)行火爆，交通运(yùn)输部数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意味着(zhe)油脂(zhī)餐饮端消费(fèi)亮眼(yǎn)，假期后，现货普遍存在一轮补库需(xū)求(qiú)。未来很长(zhǎng)一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要力量(liàng)。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上(shàng)旬仍出(chū)现不同程度的停机计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库存出现(xiàn)超预期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈(lǘ)油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时(shí)，海外(wài)市场方面，受到马来西亚棕榈(lǘ)油库存减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来(lái)西(xī)亚棕榈油整体数(shù)据偏弱，出口月度(dù)环比下降，且产(chǎn)量降幅不足(zú)，导致市(shì)场情绪略显悲观(guān)。但在价格持续下跌后，利空落地效应(yīng)以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情(qíng)绪(xù)，推动(dòng)期(qī)价快速反弹，而(ér)库存预估下降的(de)原因来(lái)自于马来(lái)西亚国内消(xiāo)费需(xū)求(qiú)的增加(jiā)。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油料分析师贾晖(huī)表示，外盘带动内盘油脂价(jià)格上行，而豆油及菜油自身基本面供应增加(jiā)的利空(kōng)因(yīn)素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来一(yī)些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到(dào)主导作(zuò)用？

　　据外媒报道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个(gè)月以来(lái)最(zuì)低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加(jiā)。受(shòu)访的九位分析(xī)师和(hé)贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月以(yǐ)来最低水平。

　　与此同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新(xīn)5个(gè)半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商(shāng)务网(wǎng)监测数(shù)据显示，截至2023年(nián)第17周(zhōu)末(mò)，国内棕榈油库存总(zǒng)量(liàng)为77.9万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万(wàn)吨。其中24度(dù)及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存下降的(de)主(zhǔ)要原(yuán)因来自(zì)于产量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口(kǒu)较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅下降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加(jiā)，同时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运行导致(zhì)棕榈油替代性能大(dà)大增强，也进一步(bù)刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库存下(xià)降(jiàng)，但由于印尼(ní)5月出口(kǒu)政策出现调整，将允许更多的(de)棕(zōng)榈油出口，市(shì)场对于马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)5月出口数据保(bǎo)持谨慎态度。中国和印度作为全(quán)球主要(yào)的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽然库存(cún)都(dōu)不同(tóng)程度下(xià)降，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油(yóu)价格(gé)上涨，将抑制其消费(fèi)和进口积极性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每年的1—4月属于去库周期，因产量处(chù)于年内低位，无法(fǎ)满足当月需(xū)求。今年4月国际(jì)豆棕(zōng)倒(dào)挂以及(jí)需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但依(yī)然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库(kù)的主要(yào)原因(yīn)。后期随着产量季节性增加，棕(zōng)榈油重新(xīn)累库(kù)也是必然趋势。

　　国内方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油(yóu)的去库更(gèng)多(duō)是供(gōng)需双(shuāng)重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油(yóu)使用限制减(jiǎn)少，棕榈油(yóu)表(biǎo)观(guān)消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍。国内棕榈(lǘ)油要想重(zhòng)新累库，需要进口增(zēng)加，也就是说进口利(lì)润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内缺(quē)乏明显利多因素驱(qū)动，因此棕榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持(chí)续性。不过(guò)，从更长(zhǎng)的年度时间周期(qī)来看(kàn)，在厄(è)尔尼(ní)诺(nuò)气候的预(yù)期(qī)下(xià)，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后续需要密切(qiè)关注厄(è)尔尼(ní)诺气(qì)候的发生和持续情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市(shì)场人士看来，今(jīn)年仍是“宏(hóng)观大(dà)年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到主导作用(yòng)。那(nà)么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息(xī)周期接近(jìn)尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步(bù)伐。在外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商品(pǐn)市场情绪出现(xiàn)反弹(dàn)。不过，随(suí)着美(měi)联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银(yín)行业的(de)任何可(kě)能的(de)风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍(réng)然(rán)多空交织(zhī)。当前年(nián)度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产(chǎn)对国(guó)内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种带(dài)来压力，另(lìng)外国内棕榈油整体库(kù)存偏高也(yě)使(shǐ)得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在(zài)偏(piān)低的油粕(pò)比和当前年度南美大豆的减产预期的逐渐(jiàn)兑(duì)现背(bèi)景下，又显(xiǎn)得(dé)处于偏低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难(nán)以表现出独(dú)立走势，单(dān)边行情仍将比(bǐ)较多地被(bèi)宏(hóng)观因素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于(yú)美(měi)联(lián)储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利(lì)空影响有限。对于油脂市场来说，虽(suī)然生(shēng)物柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到(dào)产(chǎn)量30％以上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用(yòng)消费(fèi)各占一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内是固(gù)定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市(shì)场的波(bō)动(dòng)，而出(chū)现生物柴油产量的大幅波(bō)动(dòng)，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自身基本面对价格波动(dòng)仍(réng)然将起到(dào)主导(dǎo)作用(yòng)。

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