昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周(zhōu)二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致美国(guó)国债价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的美联储利率掉(diào)期合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦(bāng)基(jī)金利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来(lái)两次FOMC会议(yì)中有一次加(jiā)息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到年底(dǐ)联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股(gǔ)时段，新加坡铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原(yuán)油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议院共(gòng)和党(dǎng)人(rén)必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政(zhèng)府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的(de)债务违约将(jiāng)在美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连(lián)任竞选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新(xīn)的激(jī)烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜(bài)登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了(le)他们(men)的基本自(zì)由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是(shì)我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们(men)，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期(qī)结(jié)束时，这位资(zī)深(shēn)民主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布(bù)的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参(cān)选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间风控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油(yóu)沥青期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％；其他(tā)品种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面(miàn)，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个(gè)未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉(mián)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量(liàng)最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边无连(lián)续报价的第一个(gè)交易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各(gè)合约的(de)保证(zhèng)金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整(zhěng)。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走(zǒu)势背离(lí)，期货(huò)主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日(rì)，全国均(jūn)价15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收(shōu)紧；二是来自政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑(chēng)。不过，盘(pán)面主要以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在(zài)于(yú)产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货(huò)2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期，但(dàn)已注入(rù)升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母猪存(cún)栏(lán)相(xi有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看āng)当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及(jí)生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着(zhe)今年一季度(dù)去产能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存(cún)来看，今年(nián)下半年(nián)市场不会(huì)出现生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年(nián)。

　　格(gé)林大华(huá)期货(huò)生猪分析师(shī)张晓君介绍，从月度初生(shēng)仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月(yuè)到今年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至(zhì)少对应(yīng)到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐步向(xiàng)规模化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万(wàn)头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年(nián)最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒挂，冻(dòng)品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高库存(cún)水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展(zhǎn)态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消费意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次(cì)需(xū)求好转主要在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目(mù)前“五一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出现明(míng)显提(tí)升，随着二(èr)季度(dù)气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月(yuè)预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘(pán)面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺(quē)乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一(yī)”小长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪(tuì)去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来(lái)看，猪价颓(tuí)势(shì)不改(gǎi)，大概率仍将保持(chí)低位盘(pán)整运行状态。不过(guò)，市场预期(qī)二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行(xíng)情或好于一(yī)季度。按照官方能繁存(cún)栏(lán)数据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到(dào)理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环(huán)比(bǐ)下(xià)降。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在(zài)国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意(yì)愿强烈(liè)的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚定成本，择(zé)机卖出套保锁(suǒ)定利润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求端的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为盘面带来了(le)压力；另(lìng)一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧(yōu)则(zé)进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报(bào)记者，根(gēn)据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围(wéi)预(yù)计(jì)很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释(shì)放(fàng)后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基本面。从相关因(yīn)素的梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前处(chù)于短多长空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师(shī)孙啸(xiào)介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产(chǎn)地未来(lái)供需转宽松的(de)交易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月(yuè)船期现货报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨(dūn)，为历史(shǐ)同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅(fú)远低于平均季节性(xìng)减量。目(mù)前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来(lái)整体产量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不(bù)过(guò)，4月份马来西亚(yà)出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油(yóu)库存(cún)仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存(cún)和(hé)竞争油(yóu)脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商期(qī)货(huò)油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，马来(lái)西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步(bù)入季节(jié)性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕(zōng)榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复(fù)产初期，且(qiě)今年(nián)4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随着(zhe)复产利多增强和出口前景不佳持续，后(hòu)期马(mǎ)棕(zōng)继续(xù)面临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存(cún)问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依(yī)旧(jiù)在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根(gēn)据(jù)目前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计(jì)4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关(guān)数据显(xiǎn)示，3月进口有白头发染什么颜色好，有白头发染什么颜色好看(kǒu)39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月(yuè)进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史(shǐ)同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈(chéng)现去(qù)库(kù)走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得(dé)关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥(zào)天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月(yuè)船期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕(zōng)榈油消费季(jì)节(jié)性(xìng)回暖。第二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势(shì)，国内库(kù)存短期内(nèi)仍(réng)可能(néng)加速去化。长(zhǎng)期市场对于(yú)未来供(gōng)应充(chōng)裕(yù)的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失(shī)竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中供应(yīng)压力的情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或以区(qū)间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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