个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月(yuè)27日(rì)开始(shǐ)，个人养(yǎng)老金开始(shǐ)进入(rù)为期一(yī)年(nián)的试点(diǎn)，在全国选取了(le)36个试点城市和(hé)地区进行推进。据人(rén)力资源和(hé)社会保障部数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人养老(lǎo)金开户(hù)数量达到(dào)3324万，市场空间初步打开。

　　作为个人养老金业务的(de)代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证(zhèng)券公司凭借其与(yǔ)权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投资者(zhě)的深(shēn)度了(le)解，在(zài)养老基金销(xiāo)售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业务试点推行(xíng)半(bàn)年(nián)之际，中国基金(jīn)报(bào)记者深入多家券商，了(le)解个人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的“苦(kǔ)与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个人养老(lǎo)金市场

　　中国基金报记(jì)者 闫(yán)晶滢

　　试点(di浴资都包括什么 浴资是门票吗ǎn)半(bàn)年以来，个人(rén)养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证(zhèng)券公司(sī)的重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年(nián)11月个人养老金试点(diǎn)落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新名录中个人养老(lǎo)金基金(jīn)数量(liàng)增加(jiā)至143只，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南新增获(huò)批(pī)。

　　作为公募基金最主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个人(rén)养老金业务也(yě)成为大型券商们财富(fù)管理(lǐ)转型的重要抓手。通过精心(xīn)布局(jú)产品(pǐn)及渠道，与基(jī)金(jīn)投顾(gù)服务结合，试点券商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄(xù)存款、养老保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中(zhōng)储蓄类(lèi)产品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险(xiǎn)类产品分别为465只(zhǐ)、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金(jīn)产品资格受(shòu)到(dào)明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具备保险兼业(yè)代(dài)理(lǐ)牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行重点开拓，发(fā)力“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年(nián)年(nián)报(bào)中表示，其(qí)顺(shùn)利获得首批个人养老金基金销售(shòu)资格，完(wán)成(chéng)全部(bù)40家基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养老(lǎo)金基金(jīn)产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全覆(fù)盖。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金业务负责(zé)人向中国基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进(jìn)华(huá)夏基(jī)金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表(biǎo)示，目前已(yǐ)基本实现了(le)养老公募基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客(kè)户更愿(yuàn)意在产品货架丰富的机(jī)构(gòu)办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务(wù)体(tǐ)系的基础架(jià)构上(shàng)，风格多(duō)样(yàng)、风险(xiǎn)收益(yì)多元的产(chǎn)品货架能够带(dài)给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择(zé)的角度(dù)讲，大部分客户(hù)对(duì)于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资(zī)意愿、投资目的的(de)认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就(jiù)成为(wèi)服务机(jī)构的“核(hé)心竞争(zhēng)力”。在全面引入个(gè)人(rén)养老金可投资的(de)产(chǎn)品类(lèi)型的(de)基础上，各家(jiā)机构需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究(jiū)每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合(hé)存量(liàng)客(kè)户的个(gè)性(xìng)化画像和客户特(tè)点(diǎn)，为客(kè)户(hù)提供切(qiè)实(shí)可行(xíng)的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老规划(huà)方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶段认(rèn)可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由(yóu)，一是(shì)来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人(rén)养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开户数量众多，但(dàn)缴存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越(yuè)多，困难越(yuè)多。现有养老产品(pǐn)的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何(hé)让投资者(zhě)选择到适合(hé)自己的(de)产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投(tóu)拥有近万名高素质(zhì)的投资(zī)顾问，帮助客户甄选适(shì)合自身(shēn)的养老产品，做(zuò)好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个(gè)人养老金业务时(shí)曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细(xì)化形成“甄选100个人养老金基金评价标准(zhǔn)”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优(yōu)选值得信赖的养老金基金；选出(chū)“综(zōng)合优(yōu)选(xuǎn)”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性(xìng)价比(bǐ)”、“聚焦股息”等特色(sè)养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客户个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式(shì)”养老

　　拓展“上(shàng)门服务”企(qǐ)业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证券公司营(yíng)业(yè)网点数量在“金融圈(quān)”内(nèi)并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行的优势相(xiāng)匹敌。

　　此前兴(xīng)业银(yín)行(xíng)召开的2022年报(bào)发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行(xíng)已经累计开立个(gè)人养老金账户(hù)229.16万户(hù)，位列(liè)全行业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅(jǐn)次于建设银行和(hé)工商银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其渠道开通个人养老(lǎo)金账户(hù)的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业务开办情况。其(qí)中(zhōng)显示(shì)，23家获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和储(chǔ)蓄交易业务，8家同(tóng)时开展了基金交易(yì)业务、保险交易业务和理财交易(yì)业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所(suǒ)拥有的产品(pǐn)和渠道优(yōu)势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相(xiāng)对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网点数量(liàng)难(nán)以比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示(shì)，其个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)从引导客户形成科(kē)学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远(yuǎn)视角出(chū)发(fā)，为客户提供从(cóng)产(chǎn)品策(cè)略、到产品优选、再(zài)到组合配(pèi)置的(de)全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出个(gè)人养老(lǎo)金投资一站式(shì)解(jiě)决方(fāng)案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提(tí)供含账(zhàng)户管理(lǐ)、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来(lái)”并(bìng)全方位(wèi)服(fú)务(wù)投资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓个人养老金(jīn)业务的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券副总裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介(jiè)绍，东(dōng)方(fāng)证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金目标客(kè)群的深入(rù)研究，将开发大中型企(qǐ)业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具(jù)体(tǐ)而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进企业推广个(gè)人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企(qǐ)业(yè)单位员工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服务，免去(qù)客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时(shí)间(jiān)，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业(yè)初(chū)期组织(zhī)了超过100场的(de)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)走进(jìn)企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近万人。

　　个人养老金制(zhì)度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　中国基金报记(jì)者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老(lǎo)金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业(yè)，逐鹿个人(rén)养老金市场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的(de)收益率和回(huí)撤情(qíng)况(kuàng)、产品能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老(lǎo)诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不(bù)出”，认购的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期保值增(zēng)值同时(shí)又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服务(wù)上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人(rén)养老金业务已然(rán)成为(wèi)券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务(wù)体系，满足客(kè)户多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理(lǐ)业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商(shāng)在业务内涵上正不(bù)断挖(wā)潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会(huì)根据国家政(zhèng)策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的(de)客户进行第(dì)一阶段(duàn)的重(zhòng)点(diǎn)服务(wù)，对其他客户会随(suí)着(zhe)试(shì)点扩(kuò)大和客户画像的(de)覆盖(gài)进(jìn)行(xíng)后(hòu)续服(fú)务。

　　东(dōng)方证券副总(zǒng)裁徐海宁(níng)表示，证(zhèng)券公(gōng)司(sī)可重点关(guān)注企事业(yè)单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模(mó)的企业员工，他们(men)能(néng)够(gòu)享受个税抵扣的优(yōu)势，具(jù)备一定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来(lái)退(tuì)休有一(yī)定的规划(huà)和想法。

　　同时，由于个人(rén)养老(lǎo)金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券(quàn)公司而言，针(zhēn)对潜在(zài)客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通(tōng)过投研优(yōu)势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪了(le)解客户的风险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类(lèi)型的养老(lǎo)基金，帮(bāng)助客(kè)户建立个人(rén)养老金投资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通过加强顾问(wèn)服务，帮助客户有(yǒu)效应对(duì)投资(zī)组合净值的波(bō)动，引导客(kè)户持(chí)续参与养(yǎng)老(lǎo)金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力、不(bù)同(tóng)年龄结构(gòu)和(hé)不同资金体(tǐ)量制定个性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年(nián)享税优的(de)1.2万个人养老金，为居(jū)民(mín)（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融(róng)产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之外的资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括养老(lǎo)计算器、个性化的补充养老解决方(fāng)案、定期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面(miàn)，徐海(hǎi)宁认为(wèi)，证(zhèng)券公司需要有(yǒu)长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源投入，通过(guò)教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户对个人养老(lǎo)金(jīn)的(de)认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单位，通(tōng)过上(shàng)门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线(xiàn)研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客户了解个(gè)人养老金(jīn)的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客(kè)户对个人养老金产品的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式个(gè)人(rén)养老金专区，既包括(kuò)产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能(néng)，提(tí)供丰富的养老资讯和实用养老(lǎo)工(gōng)具（如节税计(jì)算(suàn)器(qì)），加强(qiáng)与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客(kè)户的风险(xiǎn)承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休(xiū)年(nián)限，定制(zhì)化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供(gōng)实时投资组合跟(gēn)踪和风险管理工(gōng)具，帮(bāng)助(zhù)客户更好地(dì)实现养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负责人则表(biǎo)示(shì)，可以通过“人+科技(jì)”，在大数(shù)据智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针对不(bù)同(tóng)养老诉求的客(kè)户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结合）是后面的“0”，二者有机结合，为(wèi)不同生命周(zhōu)期和年(nián)龄阶段的客(kè)户提供专业的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收益告负

　　客户(hù)体验成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不(bù)能满足真正的养老诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资(zī)者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场149只(zhǐ)公募养老基(jī)金产品，近七(qī)成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只个人养老目标(biāo)基金自(zì)成立以(yǐ)来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表(biǎo)现较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年(nián)11月成立以来回(huí)报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的(de)是兴全安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成(chéng)立以来(lái)回(huí)报为2％，另有富国、万家、华(huá)宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商(shāng)业内(nèi)人士表示(shì)，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是(shì)为了满足养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客(kè)户体验良好是个人养(yǎng)老产品成败的核心(xīn)。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保(bǎo)值增值，否则(zé)将违背客户通过投(tóu)资达(dá)到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资(zī)的4类产品风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显，有的(de)类别更侧重本金安全、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同时又规避掉该类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来看，低波低回撤对于离退休时点较近的(de)投资(zī)者比较(jiào)合适，性价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高(gāo)回撤特(tè)征产品对于还有(yǒu)20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选择的(de)，拉长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值效果(guǒ)。”

　　为(wèi)达到上述(shù)两个目的，前提是(shì)有一套完整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的产品评(píng)价体系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综合(hé)评判。如(rú)此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合适的产品(pǐn)推荐(jiàn)给合适的(de)客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险承受能(néng)力(lì)选择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目(mù)标日(rì)期型(xíng)中的稳(wěn)健类产品，通(tōng)过严格控(kòng)制股票资产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产(chǎn)品(pǐn)波动，带给客(kè)户相(xiāng)对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城(chéng)镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据国际经验，如果退休后(hòu)的养老金替代率大(dà)于70％，即可(kě)维持退休前的(de)生(shēng)活(huó)水平(píng)，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于(yú)个人养老金取用需要达到年(nián)龄等条件，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比例资(zī)金(jīn)在(zài)权益型资产上，实现养老投资的(de)保(bǎo)值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人也认(rèn)为，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具(jù)有一定的普(pǔ)惠(huì)金融属(shǔ)性，需(xū)要关注老百姓长(zhǎng)期保值增值的养老需求。站在资产(chǎn)角度(dù)，想要(yào)实(shí)现长期资金的(de)稳健投资回报(bào)，资产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性(xìng)的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满足(zú)投资者的(de)养老(lǎo)投资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展(zhǎn)的同时(shí)，与渠道(dào)网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身(shēn)瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以(yǐ)说(shuō)是(shì)“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券(quàn)商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客户(hù)提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构(gòu)或者每家机构可(kě)以根据自己的资(zī)源禀赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面诉求(qiú)：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开户、下单服务(wù)；二是增加(jiā)产(chǎn)品(pǐn)销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特(tè)殊产品(pǐn)外，增加可(kě)为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合(hé)规性，为不同(tóng)的客(kè)户提供(gōng)基于客户需求和画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到(dào)。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想(xiǎng)在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列前序操作(zuò)步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流程(chéng)的投资者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由于政策对代销(xiāo)个(gè)人(rén)养老金产品的管理要(yào)求，券商暂时无法(fǎ)上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财类、保险(xiǎn)类产品，可供(gōng)投(tóu)资(zī)者选择的(de)产品种类较为单一，难(nán)以进一步为投资者提供更丰富的个人养老金(jīn)配置方(fāng)案(àn)。未来期待能够从(cóng)政(zhèng)策端进一步简化(huà)投资(zī)者的办理(lǐ)流程，提升客户体验(yàn)；给予券商在多(duō)样化个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰(fēng)富客户多(duō)元化的投资选择。”该(gāi)负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随(suí)着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始，不(bù)少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去(qù)年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通了个(gè)人养老金业务，并入(rù)了金(jīn)。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了(le)不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至(zhì)今年(nián)3月底(dǐ)，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的(de)时间里，增加(jiā)了500万户，开户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老金累计缴(jiǎo)费约(yuē)200亿元，人均缴费低(dī)于1000元。此(cǐ)外，据(jù)中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘(mì)书长曹(cáo)德(dé)云(yún)透露，在截至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三千多万人中，仅900多(duō)万人完(wán)成了资金(jīn)储存(cún)。

　　从记者走访的结果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的收益(yì)率远(yuǎn)低于预期，是大多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少吸引(yǐn)客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)认为(wèi)，这是(shì)一个专(zhuān)业(yè)活，既需要了(le)解客户的经济(jì)状况、风险偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人(rén)员(yuán)及其(qí)所在机构有比较专业且综(zōng)合的服(fú)务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养(yǎng)老金产品每年(nián)封顶(dǐng)12000元，难以(y浴资都包括什么 浴资是门票吗ǐ)充分满足个人或家庭(tíng)养老的全面需(xū)求，还需要结合其(qí)他商业产品等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应(yīng)急资金需(xū)求。

　　从产(chǎn)品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年来，个人养老金(jīn)产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象(xiàng)没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹(cáo)德云在(zài)近期举办的2023清华五道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上(shàng)表示，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账(zhàng)户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均衡的问题，国家金融监督(dū)管(guǎn)理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已(yǐ)向业内就(jiù)关于促进专属商业养老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征(zhēng)求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)拟由试点业(yè)务转为常态化业(yè)务(wù)。

　　业内人士(shì)表示，随(suí)着专属商业养(yǎng)老保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参(cān)与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业(yè)养老保险是(shì)对接个人养老金制度(dù)的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养老(lǎo)金保险产品名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了(le)解，专属商业养老保险采取“保(bǎo)证+浮(fú)动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保险公(gōng)司披露的(de)专属商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人(rén)养老保险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时(shí)，多家金(jīn)融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端(duān)解决“开户热投(tóu)资冷”的问(wèn)题(tí)。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人(rén)看(kàn)来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保(bǎo)障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充(chōng)来源、对(duì)冲长寿(shòu)风险、为高龄人群储备失能养护和医(yī)疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将(jiāng)养老投资与养老保(bǎo)障/养老生活无(wú)缝对(duì)接等。

　　养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计初心(xīn)，必须切(qiè)实从客(kè)户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融产品的设计理念，必须紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该(gāi)更(gèng)多的(de)让利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确(què)的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有良好增值能力资(zī)产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或(huò)管理人）的产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司作(zuò)为(wèi)财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品(pǐn)发行人（或管理人）合作(zuò)，根据客(kè)户需求(qiú)设计(jì)出(chū)在养老功能(néng)方面更有竞争力的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的产品设计(jì)之中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来(lái)除了股(gǔ)、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品(pǐn)、雪球等(děng)另类资产，丰富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户(hù)的时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验(yàn)。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面临的(de)流动性问题，长(zhǎng)城人(rén)寿保(bǎo)险股份有限公(gōng)司总经(jīng)理王(wáng)玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短期资金的(de)需求。

　　券(quàn)商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老(lǎo)的全面需求，多(duō)家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以外(wài)的个人补充养老金(jīn)融方案(àn)，例如(rú)银河证券的“安养计划plus”、中信(xìn)证券的“信(xìn)养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁告(gào)诉记者(zhě)，目(mù)前，银河(hé)证券已根据在职群(qún)体养老规划的长(zhǎng)期性、稳健性(xìng)、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人群养老需(xū)求的流动(dòng)性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计出(chū)多层(céng)次、多元化、个(gè)性(xìng)化(huà)的养老配置(zhì)方案，积极履行(xíng)养(yǎng)老保障(zhàng)社(shè)会责任，力争(zhēng)为居(jū)民(mín)提(tí)供持(chí)续卓越的养老规(guī)划与满足不同(tóng)养老需(xū)求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信(xìn)养(yǎng)计划”则基于个人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入更(gèng)丰富的养老型年金、增额终(zhōng)身寿(shòu)等不同品类(lèi)产品，覆盖养老收益(yì)性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养老(lǎo)金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上(shàng)线了(le)自研的年金综合评价系统。该系统(tǒng)可(kě)以通过客(kè)户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结果(guǒ)。此(cǐ)外，也可(kě)以利用年金(jīn)机制间接服(fú)务(wù)背后的(de)企业(yè)员工和(hé)机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中心已为部分省市提(tí)供职业年(nián)金的(de)组合评价与管(guǎn)理咨询服务(wù)，也计划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为央(yāng)企与国企提(tí)供企业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的年金综合(hé)评价系统(tǒng)及研究咨询服务，具有(yǒu)养老属性的综合金融服务体系均是公司积极(jí)响应国家养老发展战(zhàn)略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服务，体现(xiàn)了(le)在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划。

　　“我们高度重视(shì)三大支柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公司已初步(bù)建立了个人养老(lǎo)金及个人养老金融服(fú)务体(tǐ)系，充(chōng)分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售(shòu)牌照(zhào)和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温(wēn)度、有态度(dù)的个人养老(lǎo)金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户人在我(wǒ)们(men)介(jiè)绍(shào)之前都已有所了解，感觉这项制度的普及(jí)度和客户认识程度(dù)在(zài)不(bù)断提升。”某大(dà)型银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有(yǒu)存钱，或(huò)存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知道如何选(xuǎn)择产品或者有(yǒu)其他(tā)顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种(zhǒng)情况下我们就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸(zhǐ)质(zhì)资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍(shào)和(hé)对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个(gè)人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个先(xiān)行城市（地区）启(qǐ)动(dòng)实施。距离个人养老金(jīn)制度(dù)落地已(yǐ)经(jīng)过去(qù)半年(nián)，民(mín)众(zhòng)接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人(rén)员在具(jù)体(tǐ)实(shí)操过程中又遇(yù)到(dào)了哪(nǎ)些(xiē)困难？不(bù)同(tóng)年(nián)龄段的(de)群体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项制度(dù)？

　　近日，本报记(jì)者实地(dì)探访(fǎng)上海(hǎi)地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社(shè)部和国家(jiā)社会保险公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个(gè)人养老金制度经过半年时间的(de)发展，在产品种类、数(shù)量和参与人数方面(miàn)都有(yǒu)所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还(hái)有很多(duō)是打电(diàn)话过来(lái)问(wèn)。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍(biàn)对个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)的热(rè)情和(hé)关(guān)注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师(shī)、退伍军人等(děng)通过(guò)企业和单位组织来(lái)了解、参与(yǔ)个人养老(lǎo)金(jīn)投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个人养老金(jīn)产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题(tí)“焦点”的确有(yǒu)所不同。

　　一位在上(shàng)海地区金融机构(gòu)工作(zuò)的“80后(hòu)”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以(yǐ)来，她每年都将收入的一部分拿来(lái)强制储蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人养老金账户中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未(wèi)来(lái)的生活质(zhì)量(liàng)，并且放进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是(shì)在基本养老保(bǎo)险之外多(duō)一份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最在(zài)意的就是买个人养老金可以享(xiǎng)受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休(xiū)后的生活质量(liàng)还有点遥远。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法，黄(huáng)宁也向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)不同年龄群(qún)体的不同需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久的(de)年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保(bǎo)障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少已经了(le)解个人养老金业务的(de)民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了(le)个人养老金账户(hù)，但完成资金存储(chǔ)的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行端个人养老金业务的(de)开展中(zhōng)感受到，一些客户开了(le)户但没存储的主要(yào)顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太(tài)长，担(dān)心之后如果要大笔用钱时(shí)会很“棘手”；另外一些客(kè)户则是认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前(qián)个(gè)人养(yǎng)老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老金账户也可以直(zhí)接买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁(níng)则(zé)从(cóng)券商从业人员的角度(dù)谈到(dào)了推广个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商端个(gè)人养(yǎng)老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无(wú)法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较(jiào)低，想寻求更低风险(xiǎn)等级的产品，纯公募(mù)基金难以达到资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部(bù)分年轻人向记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较遥远的(de)群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活和经(jīng)济状况才是更重要的。

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