财联(lián)社(shè)4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的(de)动向和投资方向也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大(dà)幅(fú)加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的(de)集团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓(cāng)海康(kāng)威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动(dòng)、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处(chù)于风(fēng)口浪尖(jiān)的葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括谢治宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长(zhǎng)价值的基金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经(jīng)的公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越来越多的基金经理(lǐ)选择了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也(yě)许富贵险中求呢”，是行业(yè)心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一(yī)点，公募(mù)基金一季度大(dà)幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔(ěr)法混(hùn)合一季(jì)度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精(jīng)选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧(ōu)明睿新起点混合一季度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山(shān)办公的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加到(dào)15万股。

　　从上(shàng)述调(diào)仓换股(gǔ)中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算力以及终端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰(lán)的(de)操作只是公(gōng)募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理调(diào)仓(cāng)动向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一(yī)季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工智能的产业(yè)趋势受(shòu)到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业(yè)受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达(dá)电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧新趋(qū)势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股(gǔ)等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份等AI热股均(jūn)为新晋(jìn)兴全合润重仓股。

　　他也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突(tū)破性的进展(zhǎn)，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带(dài)动的人(rén)工智能、中字头(tóu)的“中特估(gū)”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度(dù)上涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置(zhì)比例一个很重要(yào)的临界值，往(wǎng)往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金(jīn)对(duì)TMT配比明显提升(shēng)至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存(cún)安(ān)全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团(tuán)”，仍有基金经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解(jiě)，广发基(jī)金成长(zhǎng)团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也证实(shí)了(le)他们的(de)“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光电源、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、隆基绿(lǜ)能(néng)，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一(yī)季报(bào)表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理的(de)睿远成(chéng)长价值混合前十大(dà)重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹、立(lì)讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该(gāi)基金增(zēng)持了(le)宁德时代(dài)、通(tōng)威(wēi)股份、万华(huá)化学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度最多的是光伏(fú)龙头通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们(men)曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大(dà)半年的(de)消化后，在这个估(gū)值分位(wèi)一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的以及股价位置(zhì)下，我们(men)认(rèn)为新(xīn)能源板块(kuài)的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，新能(néng)源(yuán)非(fēi)常具有吸引(一般上大一是多少岁，大一是多少岁哪年的yǐn)力(lì)。在一季(jì)度(dù)我们对于电动车、光伏(fú)、储能、海(hǎi)风(fēng)的一(yī)些标的，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大风(fēng)”之下，并没有(yǒu)选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家(jiā)基金(jīn)经理(lǐ)章恒(héng)在接受财联社记者(zhě)采访(fǎng)时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜(xǐ)欢去(qù)追逐风口，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市(shì)场做(zuò)行业轮动，在操(cāo)作上(shàng)绝(jué)对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的(de)“最靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自己(jǐ)看好的行(xíng)业，你重仓(cāng)押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来(lái)的时候，无论是基金经理个人还是投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即(jí)使你再看好，也要(yào)控制(zhì)持有比例，分散风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗(luó)德(dé)基(jī)金的王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显的受(shòu)益(yì)标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分析(xī)可知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分(fēn)赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观(guān)层面上尚有(yǒu)空(kōng)间，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结(jié)束，个股(gǔ)上(shàng)是(shì)找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报(bào)指出，年初至(zhì)今(jīn)市(shì)场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情催化(huà)主(zhǔ)要集中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研(yán)发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入(rù)AI应用(yòng)的加速(sù)繁(fán)荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中(zhōng)建(jiàn)议(yì)投资者优先关注应用层(céng)投资机(jī)遇。

　　百亿私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资(zī)产是(shì)科技。他坦(tǎn)言，自己目前(qián)重(zhòng)仓半(bàn)导(dǎo)体板块。

　　不过另一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股(gǔ)二(èr)季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概(gài)率还是(shì)一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技股在(zài)过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以(yǐ)前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ)合(hé)，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有(yǒu)太多表现。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是(shì)主题投资(zī)阶段(duàn)不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的(de)投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续(xù)调整时(shí)长与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计(jì)算机、传(chuán)媒(méi)、通信。

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