5月10日(rì)，有消(xiāo)息(xī)称部(bù)分(fēn)银行(xíng)相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有银行协定(dìng)存款(kuǎn)和通(tōng)知存款自律上限的(de)下调幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公(gōng)业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟(nǐ)下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后续货币政策走向(xiàng)等(děng)，记者采访(fǎng)了招商基金研(yán)究(jiū)部首席(xí)经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金(jīn)、光大保德信基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人(rén)士。

　　在(zài)业内看来(lái)，本轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利率市(shì)场化改革深化大背景的(de)考虑。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调有助于(yú)减少存(cún)款定价的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时本次降息有助于促进(jìn)投资、消费，也被看作是促进宏观(guān)经济(jì)复苏(sū)的表现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存(cún)款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所(suǒ)复苏(sū)，进一(yī)步降(jiàng)低贷(dài)款利率的紧(jǐn)迫性不(bù)高，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年货(huò)币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调。

　　延续(xù)银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四大国有银行(xíng)为何(hé)下(xià)调(diào)协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出于推进利率市场化(huà)改革深化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制，自(zì)律机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率(lǜ)和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有(yǒu)大行去(qù)年9月下调存款(kuǎn)利(lì)率，中小银行陆续(xù)跟进下调(diào)存款(kuǎn)利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施(shī)办法（2023年修订版）》，在(zài)相(xiāng)关(guān)指标中引(yǐn)入了存款定价惩罚措施(shī)。而(ér)此前(qián)4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市(shì)场化改革推进背景(jǐng)下，银行出于自身经营(yíng)考虑(lǜ)的(de)自(zì)发行为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行近年息差不(bù)断下(xià)行(xíng)。在资产(chǎn)端定价压力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改(gǎi)善息差的重(zhòng)要(yào)手段(duàn)。此外，2023年(nián)以(yǐ)来(lái)银行贷款向企(qǐ)业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，近(jìn)年(nián)来(lái)市场利率整体下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益下降较为明显；第二(èr)，银(yín)行整体净息差持续(xù)走低，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩明显(xiǎn)；第三(sān)，企(qǐ)业和居民风险偏好大(dà)幅下降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市(shì)场供需关系(xì)发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必(bì)要性(xìng)；第四，协(xié)定存款和通知存款(kuǎn)介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制(zhì)对于活(huó)期存款与定期存款利率进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款(kuǎn)产品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压(yā)力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑，顺(shùn)应市场(chǎng)趋势，通过自律机制协调(diào)调降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下(xià)限管控，近年来(lái)贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价方(fāng)式的改变也拉开序(xù)幕，2022年(nián)4月利(lì)率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来的调整(zhěng)更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一(yī)轮存款利(lì)率下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原(yuán)来的激励为主引入(rù)惩罚(fá)措施(shī)，加速了中小银行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进(jìn)度(dù)。就今年的经济背景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额储(chǔ)蓄高增，实体融资(zī)需求有限，银行存款增加，降低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净息差不断压缩，银行经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重(zhòng)要(yào)手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益，延续近期(qī)银行存款利率调降的趋势。

　　一方面(miàn)，有助(zhù)于(yú)缓解(jiě)商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高(gāo)息揽储的成本压力；另一方面，有利于(yú)引导超额(é)储蓄(xù)向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机(jī)制创设(shè)以来，两(liǎng)轮利(lì)率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实际上(shàng)忽略了(le)这些介(jiè)于活期和(hé)定(dìng)期存款(kuǎn)之(zhī)间的存款的利(lì)率调整，当下有(yǒu)必要(yào)一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证存款利率下调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率(lǜ)下调可以有效降(jiàng)低(dī)银行负债成本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋

　　中国基金(jīn)报(bào)：今年(nián)“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是(shì)未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社(shè)融数据，居(jū)民(mín)贷(dài)款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息(xī)差压力增大，控制存款成本成为(wèi)当务之(zhī)急。中(zhōng)小银行或有动力持续(xù)主动下调存款利率。长(zhǎng)期来看，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行(xíng)降息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发达地区地(dì)方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍(réng)可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向(xiàng)仍是由实体经(jī陈睿怎么了，b站陈睿事件ng)济资金供需(xū)决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面要合(hé)适顺应(yīng)市场环境，一(yī)方面也(yě)代表着政策意(yì)愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不(bù)强需求不足(zú)的情况(kuàng)，央行已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以及结构性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实(shí)体经(jīng)济所需(xū)的一定的资金投放支持，有(yǒu)效(xiào)降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资(zī)成本，后续需要财政政策产业政策等(děng)配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要观(guān)察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率(lǜ)不(bù)大(dà)，但仍(réng)会维(wéi)持(chí)资金合理充裕(yù)的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位(wèi)，后续(xù)是否进一步下调要看实体经济(jì)复(fù)苏的情况。银行(xíng)负(fù)债端，存款基(jī)准利(lì)率下(xià)调的概率不(bù)大，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空(kōng)间仍(réng)存(cún)在，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自(zì)律(lǜ)机(jī)制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期国债收益(yì)率为(wèi)代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存(cún)款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎评估的扣分(fēn)项，引发(fā)中小银(yín)行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为，通过存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社会(huì)融资成本下(xià)行。

　　德邦基金：从日前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际(jì)弱(ruò)修(xiū)复趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下(xià)调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于预(yù)期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进(jìn)入衰(shuāi)退(tuì)周期，加(jiā)息周期基本结束(shù)，后续有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国(guó)有大(dà)型(xíng)商业银行和股份制商业银(yín)行(xíng)的定期存款(kuǎn)利率已告别“3时代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大势所趋(qū)。一(yī)方面，银(yín)行仍(réng)有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放(fàng)贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息差压力(lì)加剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动(dòng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降(jiàng)，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民(mín)避(bì)险需(xū)求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自(zì)身(shēn)也(yě)有动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解银行负债及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律(lǜ)上限调整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德(dé)邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次政策调整有(yǒu)望带动中小银(yín)行主动跟(gēn)随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资(zī)金(jīn)的释(shì)放，盘活市(shì)场流动性。

　　李湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差(chà)压(yā)力。本(běn)次下(xià)调(diào)将引导(dǎo)银行的(de)对(duì)公活期成(chéng)本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资(zī)产端让(ràng)利压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利(lì)将合理修复，有利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业及居民的短(duǎn)期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次下调对市场的影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定价秩序，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的(de)协定存款和(hé)通知(zhī)存(cún)款定价过高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后会(huì)普遍降低中小行协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降(jiàng)息预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公(gōng)客户活期存款收(shōu)益向(xiàng)对(duì)私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净(jìng)息(xī)差收窄(zhǎi)趋势(shì)，另(lìng)一(yī)方(fāng)面有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投(tóu)资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银行(xíng)，存款利率自律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行负债成本，目前上市银(yín)行协定存款占总(zǒng)存款的(de)比重在13％左右，重新规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面(miàn)可以(yǐ)限制高息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低银行(xíng)对公活(huó)期存(cún)款(kuǎn)成本(běn)压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行(xíng)负债(zhài)端成本的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一(yī)步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空(kōng)间，或(huò)带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信(xìn)号

　　中国基(jī)金报：未来(lái)存款(kuǎn)利率(lǜ)是否还有进一步下降(jiàng)的空间？对股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行(xíng)使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压(yā)力倒逼(bī)存款利(lì)率有(yǒu)进一步调降的预期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平(píng)均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年12月陈睿怎么了，b站陈睿事件金融机构人民(mín)币贷款加权平均(jūn)利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额考核压力使得各行下调存款利(lì)率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平(píng)均成本率基本持(chí)平。贷款和存(cún)款利(lì)率的非(fēi)对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业(yè)银行净息差缩小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预(yù)期，有利于降(jiàng)低全社会无风险收益(yì)率(lǜ)，利多(duō)永续经(jīng)营性质的票息(xī)资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍(réng)然(rán)有(yǒu)下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大(dà)幅下(xià)行(xíng)，大幅(fú)加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存款成本尤为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下(xià)行空间。如果(guǒ)经济复(fù)苏较强(qiáng)，流(liú)动性(xìng)也有可能进入(rù)股市，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金：2023年经(jīng)济有所复苏(sū)，进(jìn)一步降(jiàng)低贷款利率的(de)紧迫性不高。但(dàn)银行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很难上行。考虑到存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有(yǒu)助于(yú)压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利好债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性(xìng)敏(mǐn)感的(de)股票也将因此受益。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：从本次降息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政策执行报(bào)告(gào)以及2023年(nián)一季度货(huò)政例会均表明当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求(qiú)，而(ér)在(zài)此基(jī)础上(shàng)强调“着力支持扩大内需，为实体经济(jì)提供(gōng)更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍(réng)有(yǒu)下行空间(jiān)，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存(cún)款利率，存款利率下调并(bìng)不等(děng)于政策利率就必须进(jìn)行对(duì)等下(xià)调，市场不应视为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以(yǐ)及安全性

　　中(zhōng)国基(jī)金报：当前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自(zì)己的钱袋(dài)子？你有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹德立：普(pǔ)通(tōng)投资者的投资工具应该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的(de)背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类(lèi)基金在具一定(dìng)流动性的同时(shí)，相较活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额收益(yì)，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好适中投(tóu)资(zī)者的合适(shì)投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今年初以(yǐ)来，债券市场利率整体下行，4月以来下(xià)行(xíng)加速，当前无论(lùn)从绝对利率水陈睿怎么了，b站陈睿事件平还是从信用(yòng)利差(chà)，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽(suī)然债市(shì)多头(tóu)环境仍未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致(zhì)行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进入(rù)震荡环(huán)境，而存量博弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例如(rú)货(huò)币基(jī)金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后稳增长(zhǎng)转向中长期调(diào)结构，政策发力预(yù)期下(xià)降，市场对经济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期(qī)进一步(bù)强化，因此股票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场(chǎng)。因此在当前(qián)环境下，建议(yì)关注行业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数(shù)专业的人来做，让优秀的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能(néng)力和风控(kòng)能力(lì)的人士可通过理财(cái)和(hé)投资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但前(qián)提(tí)条(tiáo)件(jiàn)是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：随着存款利率下行，普通投资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值增值，投资者在评(píng)估自身(shēn)风险承受能力后(hòu)可适当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类产(chǎn)品等风险等级较低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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