昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了(le)，第一共和银(yín)行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌(diē)幅扩(kuò)大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行(xíng)股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大(dà)幅(fú)下(xià)跌(diē)，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月(yuè)的(de)美(měi)联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行(xíng)基准利率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次(cì)FOMC会(huì)议(yì)中(zhōng)有一次加息的可能性约(yuē)为80％。而(ér)本(běn)周早些(xiē)时候，交易员(yuán)认为(wèi)美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息几乎是肯定的(de)，且6月份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低(dī)加息的可(kě)能性(xìng)外(wài)，掉期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率(lǜ)预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段(duàn)，新加坡铁矿石(shí)指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布(bù)伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约(yuē)几乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收(shōu)跌2.37％，报80.77美(měi)元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明称，美国总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限(xiàn)方案。白(bái)宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要(yào)求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可能(néng)性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将债(zhài)务上限问(wèn)题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府(fǔ)支出(chū)。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦(lún)警告称，如果美国国(guó)会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年(nián)的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的(de)债务上限(xiàn)是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障(zhàng)的(de)老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道(dào)：“每一代人都要经历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就(jiù)是(shì)我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登(dēng)还附(fù)上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析(xī)称，目(mù)前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的(de)挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的(de)一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登(dēng)不应该参(cān)选(xuǎn)。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或(huò)次要(yào)原因。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期(qī)间有关工作安(ān)排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月27日(rì)起(qǐ)第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合(hé)约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结算(suàn)时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持(chí)仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日(rì)结算时起，上述(shù)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所(suǒ)通知称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货(huò)合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大(dà)的(de)合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单(dān)边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货(huò)合约涨跌停板(bǎn熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调(diào)整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现单边市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的(de)保(bǎo)证金调整系数根据相应股指期货的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为9％和11％。5月4日(rì)恢(huī)复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上(shàng)涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有(yǒu)四点：一是(shì)短(duǎn)期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支(zhī)撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成本附近明显承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比(bǐ)增(zēng)长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠(tú)宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态(tài)，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格(gé)林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全国新生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且规模化占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年(nián)猪(zhū)场中大猪存栏量(liàng)明显高于去(qù)年同(tóng)期，产(chǎn)能较为(wèi)充裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰场持(chí)续(xù)入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场(chǎng)预期向好，加上居民(mín)收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端(duān)需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求(qiú)逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企(qǐ)业(yè)出栏计划或继续增加，市(shì)场整体处于供大于求(qiú)状(zhuàng)态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或(huò)继续(xù)回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来(lái)，生猪整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端(duān)备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资(zī)者控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不过，市(shì)场预(yù)期二(èr)季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存(cún)栏数据推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生猪理论出(chū)栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步(bù)增加的阶(jiē)段(duàn)，并(bìng)于10月份达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏(lán)峰值，11月(yuè)生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供(gōng)减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价(jià)格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保(bǎo)持稳定(dìng)，猪价不具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上(shàng)涨的基础(chǔ)条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成本，择机卖(mài)出(chū)套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货(huò)盘中大幅下(xià)跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另(lìng)一方面，市场对于(yú)第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则进一(yī)步加速(sù)了盘(pán)面下滑(huá)。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期(qī)货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第(dì)二波疫情的波及范围预计很大概率将小于第一(yī)波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食(shí)用需求(qiú)转入淡季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松(sōng)的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到强化。数据显示，印(yìn)尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季(jì)，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有(yǒu)59万(wàn)吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的(de)库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期(qī)货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然(rán)而棕榈油已(yǐ)经(jīng)步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处(chù)在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预(yù)计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继(jì)续面(miàn)临(lín)累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压(yā)回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据(jù)显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占(zhàn)比突出。但是其国(guó)内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至(zhì)3月(yuè)末(mò)，其(qí)食用油总(zǒng)库(kù)存依旧在(zài)344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买船有所(suǒ)增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月(yuè)25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一(yī)步好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可能。5月(yuè)份(fèn)东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已有(yǒu)少雨(yǔ)迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏(zòu)将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影(yǐng)响，但无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需求较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优势，在豆油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压(yā)力的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定支撑(chēng)，价格或以区间调整为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球(qiú)宏观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。

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