个人养老金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月(yuè)27日开始，个人养(yǎng)老(lǎo)金开(kāi)始(shǐ)进(jìn)入(rù)为期一年的(de)试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进(jìn)。据人力资(zī)源和社会保障部(bù)数据显(xiǎn)示，截至今年3月末，个人(rén)养老金开户数量达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证券(quàn)公(gōng)司凭借其与(yǔ)权益产品的紧密联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有(yǒu)多(duō)方(fāng)实践。时(shí)值个人(rén)养老金业(yè)务试点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金(jīn)市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫晶(jīng)滢

　　试(shì)点半年以来，个人养老金业务正在获(huò)得更多证券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早在(zài)去年11月个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)试点(diǎn)落地，14家券商获得代销(xiāo)资(zī)格(gé)。截至今年(nián)3月31吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思日，证监会更新名录(lù)中个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商(shāng)数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代(dài)销方之一，证券(quàn)公司在个人养老金业务试点的铺开和推(tuī)广中持续发力(lì)，个人(rén)养老金业(yè)务也成(chéng)为(wèi)大(dà)型券商们(men)财富管理转型的重要抓手。通过(guò)精心布局产品及渠(qú)道，与基(jī)金投顾服务结(jié)合，试点券商充分发挥财富管理优(yōu)势，做(zuò)“精”养老(lǎo)基(jī)金销(xiāo)售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要精

　　投顾大(dà)有可为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可投资的产品主要有(yǒu)四类：银行理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金。据人社部(bù)个人养(yǎng)老金产品名(míng)录显示，当前上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储蓄类(lèi)产品、理财(cái)类产品、基(jī)金类产(chǎn)品、保险类产品分(fēn)别(bié)为465只、18只(zhǐ)、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品(pǐn)资格(gé)受(shòu)到明显(xiǎn)限制，仅部分具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司(sī)可销售养老保险，大多数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦(jiāo)于公募基(jī)金上进行(xíng)重点开拓(tuò)，发力(lì)“全布局”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售(shòu)资格，完成全部40家(jiā)基金管理(lǐ)公司共计126只个人养老金基(jī)金产品的(de)上线，基本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养(yǎng)老金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引(yǐn)进华(huá)夏基金(jīn)等发(fā)行养(yǎng)老基金管理人的(de)137只Y份额产品，后续将不断(duàn)完善(shàn)产(chǎn)品池(chí)。东(dōng)方证(zhèng)券亦表示，目(mù)前已基本实现(xiàn)了养老公募(mù)基金的全(quán)覆(fù)盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办(bàn)理个人养老金业务。因此(cǐ)在(zài)服务(wù)体系的基础架构上，风格(gé)多样(yàng)、风险收益多元(yuán)的产品货架能够带给客户更好的服务办理体(tǐ)验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此(cǐ)同时，从客户(hù)投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于(yú)金融产品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力、投(tóu)资(zī)意(吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思yì)愿、投资目的的认知(zhī)较(jiào)为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选“合适的(de)产(chǎn)品”，就(jiù)成为服(fú)务机构的“核心竞争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产(chǎn)品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严(yán)谨地研究每类(lèi)产品的特性；结合存(cún)量客(kè)户(hù)的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为(wèi)客(kè)户提供切实可行的产品评估体系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当前阶段认(rèn)可并(bìng)开(kāi)通个人养老金账户的理由，一是来自开户渠道的多重福利动(dòng)员，二(èr)是个(gè)人养老金(jīn)带来的个税(shuì)抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开户数量(liàng)众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出，这每年(nián)12000元自然是需要在账户(hù)内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资(zī)也(yě)令不(bù)少投资者犯难：买什么、买多少，在(zài)哪买、怎么买，选择越多，困难(nán)越多。现有养老产品(pǐn)的选择已令投资(zī)者(zhě)目不暇接，如何让(ràng)投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有(yǒu)近万名高素质的投资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适(shì)合自(zì)身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养(yǎng)老规划和(hé)资产(chǎn)配置，做到客户的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下(xià)相结合的方式(shì)，注重交流和体验，为客户提供有温度的专业(yè)服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)基金(jīn)特点，细化形(xíng)成“甄选100个(gè)人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩评价、风(fēng)险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值得信赖的养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家(jiā)”、“投研大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等特(tè)色(sè)养老金基金产品清单(dān)，满足养老(lǎo)金客户个性化养老需(xū)求。

　　渠(qú)道：打造“一(yī)站(zhàn)式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然(rán)证券公司营业网(wǎng)点数量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与大(dà)型商业银行的优势相匹(pǐ)敌。

　　此前兴业银行召开的2022年报发布(bù)会上，该行高管透露，截至2022年(nián)末(mò)，该(gāi)行已经(jīng)累计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户229.16万户，位列全行业第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意公布投资者通过其渠道开通个人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户的情况。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公(gōng)共服(fú)务平台上仅可(kě)查询商业银行个人养老金业(yè)务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家(jiā)开(kāi)设了资金账户(hù)和储蓄(xù)交易(yì)业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务和理(lǐ)财交易(yì)业(yè)务。

　　与(yǔ)大型商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养(yǎng)老金业务(wù)的规模相对(duì)有(yǒu)限，仍(réng)处(chù)于积(jī)极(jí)开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者注意到，多家券商在推(tuī)广个人养老金业务时，将“一站(zhàn)式”服(fú)务作为宣传重(zhòng)点(diǎn)。

　　例如，国泰君安(ān)此前表示，其个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成(chéng)科学养老理财观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配置的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产(chǎn)品选择。中信证(zhèng)券亦推出个人养老金投资一站式(shì)解决(jué)方案“信养计划”，为客户(hù)提供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置(zhì)、服(fú)务陪伴于一体(tǐ)的(de)个人养(yǎng)老金投资综合服务(wù)。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出(chū)去”也是部分券商开拓个人(rén)养老金业务的(de)解决(jué)方案。东方(fāng)证券(quàn)副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对个人(rén)养老金目标客群的深(shēn)入研究(jiū)，将开发大中型企(qǐ)业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广计划(huà)。

　　具体而言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进(jìn)企业推广个人养老金活动(dòng)，为企业单位(wèi)员工提供个人养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅(tīng)办理业务(wù)路上花费的时(shí)间，提高服务效率，节(jié)约客(kè)户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人养老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万(wàn)人。

　　个(gè)人养老(lǎo)金制度试点半年

　　持有(yǒu)体验(yàn)成产品胜负手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资(zī)质的机构正(zhèng)式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如今(jīn)，个人(rén)养老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，相关产品的收益率(lǜ)和(hé)回撤情(qíng)况、产品(pǐn)能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足养老需(xū)求，投资者更(gèng)希望能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转型的(de)核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户服务体系，满足客户多(duō)层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高质(zhì)量发展，券商在业(yè)务内涵上(shàng)正不(bù)断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内人士表示，在(zài)客户(hù)分类服务(wù)方(fāng)面，会(huì)根据国家(jiā)政策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城市（地区）、能享受(shòu)税优(yōu)且对(duì)税优敏感、对理财(cái)有(yǒu)初步认知的客户进(jìn)行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其(qí)他客(kè)户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户(hù)画像的(de)覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海宁表示，证(zhèng)券公(gōng)司可重(zhòng)点关注企事(shì)业单位员工，特别是(shì)大中型城市具有一定经营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够(gòu)享受个税抵扣的优势，具备一定(dìng)投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群(qún)对(duì)未来退休有一定的(de)规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一(yī)个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖(gài)。证券公司(sī)可以通过(guò)投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了(le)解客户(hù)的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积(jī)极(jí)等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老金投(tóu)资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有(yǒu)效应对投资组合(hé)净值的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参与养老金投资，提(tí)升(shēng)客户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，会针对不(bù)同风险承受能力、不同年龄结构和不同资金体量(liàng)制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的金融机构(gòu)和金融(róng)产品清单、通(tōng)俗易懂(dǒng)的“养老看隔(gé)壁(bì)”理财(cái)案(àn)例(lì)、养老讲堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化(huà)的(de)补充(chōng)养老解(jiě)决方案(àn)、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务(wù)，做好“老百姓身边的(de)养老专(zhuān)家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面，徐海宁认为，证券公司需要有长远(yuǎn)眼光，打造增量市场，承(chéng)担起构建养老金(jīn)第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应(yīng)加大资源投入，通过教育和陪伴，提高客户对个人养老(lǎo)金的认知(zhī)。走进(jìn)企事业(yè)单(dān)位，通过上(shàng)门服务的方式(shì)触达企业和(hé)客(kè)户(hù)，举(jǔ)办专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人(rén)养老(lǎo)金的重要(yào)性、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规划，激发客户对(duì)个人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建立内(nèi)容丰富的一(yī)站(zhàn)式个(gè)人养老金专区，既包(bāo)括产品购买、定投、持仓查询(xún)等(děng)基(jī)础功能，提(tí)供(gōng)丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用(yòng)方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分析和算(suàn)法模型，根据客户的风险承受能力、资产(chǎn)状况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合(hé)，并提供实时投资(zī)组合跟踪和风险(xiǎn)管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地(dì)实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人(rén)+科(kē)技”，在大数(shù)据智能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对(duì)不同养老诉求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面”的个性(xìng)化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线上(shàng)与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机(jī)结(jié)合(hé)，为(wèi)不同(tóng)生(shēng)命周期和(hé)年龄(líng)阶段的客户(hù)提供专业(yè)的、一对一(yī)的养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行(xíng)半年七成收益告(gào)负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和(hé)回撤率大不大(dà)？产(chǎn)品能(néng)不能满(mǎn)足(zú)真正的(de)养(yǎng)老(lǎo)诉求？这些问题都(dōu)是投(tóu)资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标基金的(de)整体(tǐ)收益水平并不乐观。Wind数据显示，全市(shì)场149只(zhǐ)公募养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人(rén)养老(lǎo)目标基金自(zì)成(chéng)立以来回报为(wèi)-7.27％，此外，还有超20只产品(pǐn)收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的有平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以来回(huí)报为2％，另有(yǒu)富国、万家、华宝、景顺长(zhǎng)城(chéng)、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业(yè)内(nèi)人士表示，由于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又(yòu)是(shì)为了满足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客户体(tǐ)验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客(kè)户保值(zhí)增值，否则(zé)将违背(bèi)客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证券相关业务(wù)负责人介绍(shào)，目(mù)前个(gè)人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明(míng)显，有的(de)类(lèi)别更(gèng)侧重本金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类(lèi)别(bié)很(hěn)难做到在保证其特点达(dá)到的同时又规(guī)避掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不同客群(qún)情(qíng)况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比高的中波(bō)动中回(huí)撤、高(gāo)波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的(de)投(tóu)资者也(yě)是(shì)可以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能(néng)满足(zú)客户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提(tí)是有一套完整、自洽、适用、有效且(qiě)动态适(shì)配的(de)产品评(píng)价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收(shōu)益比等(děng)）、能公平、公正(zhèng)地对同类或(huò)者(zhě)同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可以根据自身投(tóu)资(zī)目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的(de)稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控制(zhì)股票资产仓(cāng)位(wèi)降低产品波动(dòng)，带给(gěi)客户(hù)相对稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目(mù)前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据国(guó)际(jì)经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后(hòu)的养老金替代(dài)率(lǜ)大(dà)于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有(yǒu)长期性，可(kě)以(yǐ)达(dá)到几(jǐ)十(shí)年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可以配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投(tóu)资的保值增值(zhí)目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责(zé)人(rén)也认为(wèi)，个人(rén)养老金产品具(jù)有一定(dìng)的(de)普惠金(jīn)融属性，需要(yào)关注(zhù)老百姓长期保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资回报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过(guò)投资不同品种、不同收益特(tè)征、低相关(guān)性(xìng)的(de)金(jīn)融资产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总体波动，从而更好(hǎo)地满足(zú)投资者的(de)养(yǎng)老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动个(gè)人养老金业务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与(yǔ)渠道网点和客户(hù)众多的银行(xíng)等机构(gòu)相(xiāng)比，券商如何突破自(zì)身瓶颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，银行、券商、基金独(dú)立销售机(jī)构都可参(cān)与(yǔ)到为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互(hù)补，严(yán)格意义上说(shuō)是竞(jìng)合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机构或者每家机(jī)构可(kě)以根据(jù)自己的(de)资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势，服务好有养(yǎng)老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础(chǔ)设施(shī)建设，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉平，提(tí)供(gōng)7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品类(lèi)上(shàng)更加(jiā)丰富，除特(tè)殊产品外，增加可(kě)为客(kè)户提供的养老产品（如养老(lǎo)理财）；三是明确养老规(guī)划业务合规性，为不同的客(kè)户提(tí)供基(jī)于(yú)客(kè)户需求和画(huà)像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责人提到(dào)。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业务负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在(zài)券商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚(shàng)不(bù)熟悉业务流程的投资者来(lái)讲，体验(yàn)不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的管理要求，券商暂时无法上(shàng)线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类(lèi)、保险类产品(pǐn)，可供投资(zī)者选择(zé)的产品种类较为(wèi)单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更丰富的个人养老金配置方案(àn)。未来期(qī)待能吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思够从政策端进一步简化投资(zī)者的(de)办理流(liú)程，提(tí)升客户体验；给(gěi)予(yǔ)券商在(zài)多样化个(gè)人养(yǎng)老金品(pǐn)种的(de)引入和研发(fā)上(shàng)的政策支持，丰富(fù)客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所得税退(tuì)税的开始(shǐ)，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去(qù)年多(duō)了(le)不(bù)少，仔细询问(wèn)之下才(cái)发现，是因为去年底开通(tōng)了个(gè)人养老金业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺(cì)激了不少本(běn)来不想(xiǎng)开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社(shè)部披(pī)露的数据，截至(zhì)今年3月(yuè)底，个(gè)人养老金(jīn)参(cān)加人数(shù)达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但(dàn)是个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据(jù)中国保(bǎo)险资管业(yè)协会(huì)执(zhí)行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹(cáo)德云透露，在(zài)截至2023年3月开立(lì)个人养老(lǎo)金(jīn)账户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成(chéng)了资金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果来看，个人养老金产品的(de)收益率远低(dī)于预期，是(shì)大(dà)多人(rén)不愿意入金的(de)主要原因。而选择开户的原因主要(yào)是为了“薅羊毛”（金融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这(zhè)是(shì)一个(gè)专业活(huó)，既需要了解客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好(hǎo)和养(yǎng)老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其(qí)所在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且综合的服务能力。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭养老的全面需求(qiú)，还需(xū)要(yào)结合其他商业产(chǎn)品(pǐn)等综合考虑(lǜ)；大多数产品流动性差，难以预防(fáng)到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投(tóu)资冷”

　　虽然近半(bàn)年来，个人(rén)养老金产品正在(zài)逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投(tóu)资冷”的现象没有(yǒu)随之发(fā)生改变(biàn)。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险(xiǎn)资管业(yè)协会执(zhí)行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在(zài)近期举办的(de)2023清华(huá)五(wǔ)道(dào)口全球(qiú)金(jīn)融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果(guǒ)呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数(shù)占基(jī)本养老保(bǎo)险参保人(rén)数比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产(chǎn)品供应(yīng)不均衡的(de)问题(tí)，国家(jiā)金融监督管理(lǐ)总局出(chū)手，率(lǜ)先(xiān)增加养(yǎng)老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融(róng)监督管理总(zǒng)局已向(xiàng)业内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险发展有(yǒu)关(guān)事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业养老保险拟由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业务。

　　业(yè)内人(rén)士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常(cháng)态(tài)化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不(bù)少。此(cǐ)外，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险是对接个人(rén)养老金制度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险(xiǎn)产品名(míng)单也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的(de)收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披(pī)露(lù)的专属商业养老保险(xiǎn)产(chǎn)品2022年结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资冷”的问题(tí)。

　　在银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)看来，“老龄风险”与(yǔ)其他投(tóu)资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来(lái)源、对冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能养护(hù)和医疗应急(jí)资(zī)产、为退(tuì)休人群规划(huà)遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实(shí)从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念(niàn)，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担(dān)、减少或(huò)转移上述(shù)“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成(chéng)果(guǒ)，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用好专业的金融(róng)工具、做艰难但长期正确(què)的(de)事。

　　因此，能否设计出充(chōng)分(fēn)利(lì)用资本市(shì)场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产(chǎn)的养老产品(pǐn)取决(jué)于发行人（或管理(lǐ)人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公司作(zuò)为财富管理服务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行人（或管理人）合作(zuò)，根(gēn)据客户需求设计出在养老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负(fù)责人(rén)表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人养(yǎng)老业务(wù)负责(zé)人建议，参考部分发达国(guó)家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可以考虑(lǜ)增加底层可投标的(de)类型，如(rú)REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选标的(de)，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者(zhě)可以直(zhí)接在开户的时候做投资选(xuǎn)择(zé)。这(zhè)样(yàng)在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参(cān)与个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金可(kě)能面临(lín)的流动性问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉改近日(rì)表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押(yā)贷款”等多种金(jīn)融工具来解决客户对(duì)短期资金的需求(qiú)。

　　券(quàn)商发(fā)力(lì)个人(rén)补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以满(mǎn)足个人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的(de)个人(rén)补充(chōng)养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的(de)“安养计划plus”、中信证(zhèng)券(quàn)的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉(sù)记(jì)者(zhě)，目前，银河证券已根据在(zài)职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退休人(rén)群养老需(xū)求(qiú)的流动性、安(ān)全(quán)性、稳健性(xìng)等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化、个性(xìng)化(huà)的养老配置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力(lì)争为居民提供持续卓越(yuè)的养老规划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券的(de)“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的养老型年金、增(zēng)额终(zhōng)身寿等(děng)不同品类产(chǎn)品，覆(fù)盖(gài)养(yǎng)老收益性资(zī)产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企业年金业务，银河证券还(hái)上线(xiàn)了自研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户(hù)提供(gōng)的“脱敏(mǐn)”后(hòu)年金组合净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托(tuō)年金组合的(de)评价结果。此外，也(yě)可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位(wèi)职工。

　　截至(zhì)目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规(guī)划为央企与国企提供企(qǐ)业年金组(zǔ)合评价等(děng)综合金融服(fú)务。

　　银(yín)河证券副(fù)总裁(cái)罗黎明告诉记者，公司(sī)自主开(kāi)发建设部(bù)署的年(nián)金综合评价系统及研(yán)究咨询(xún)服务，具有养老属性的综(zōng)合(hé)金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发(fā)展战略而推出的新(xīn)服务，体现了在第二(èr)、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支(zhī)柱养老(lǎo)金业务，目(mù)前公司已初步建立了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)及个人养老(lǎo)金融服务体系(xì)，充分利(lì)用(yòng)金(jīn)融产品代理销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百(bǎi)姓提供更加有(yǒu)温度、有态度(dù)的个(gè)人养老金(jīn)融服务。”罗黎明说(shuō)道。

　　记者(zhě)观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户(hù)开通过程非常‘丝(sī)滑’，并(bìng)且有(yǒu)不少开户人在我们介绍(shào)之前都(dōu)已有(yǒu)所了(le)解，感觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度(dù)和客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多人只是开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱，或存(cún)了(le)钱没有开始投资，主要因为不知(zhī)道如何选(xuǎn)择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资(zī)料向客户进(jìn)行详细介绍和对比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在北京、上海、青(qīng)岛等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员在(zài)具体实操过程中又遇到(dào)了哪些困难(nán)？不同(tóng)年(nián)龄段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区(qū)几家银行网(wǎng)点和券商营(yíng)业部(bù)，了解个人养老金(jīn)制度近半(bàn)年的落地情况。

　　年轻人更(gèng)关注税(shuì)收优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和国家(jiā)社(shè)会(huì)保(bǎo)险公(gōng)共服务平台数据可知，个(gè)人养老金制度经过半年(nián)时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业部(bù)财富管理相关岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客(kè)户都(dōu)对个人(rén)养老金业(yè)务热情高涨，有直接(jiē)到营业部(bù)咨(zī)询(xún)的，还有(yǒu)很多是打电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和(hé)单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已(yǐ)购买个人养老金产品的(de)朋友后发现，两人(rén)所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有所不(bù)同。

　　一位在上海(hǎi)地(dì)区金融机(jī)构(gòu)工作的“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)中，这部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存长(zhǎng)期也不会影响她未(wèi)来的生活(huó)质量，并(bìng)且放进(jìn)个人养老金账户是在(zài)基本(běn)养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最在意(yì)的就(jiù)是买(mǎi)个人养老金(jīn)可以享(xiǎng)受(shòu)税收优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生活质量还有点遥远。

　　针对上述两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金(jīn)业务的过程中(zhōng)确(què)实会考(kǎo)虑到(dào)不同年(nián)龄(líng)群体的不同需求和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻人着重介绍“退休后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而，在(zài)个人养(yǎng)老金业务取得进(jìn)展的同(tóng)时，还(hái)有不少已经了解个人养(yǎng)老金(jīn)业务的民(mín)众(zhòng)仍(réng)在“观望(wàng)”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通了个人养老金(jīn)账户，但完成资金(jīn)存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行(xíng)端(duān)个(gè)人养老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存(cún)储的主要(yào)顾虑是锁定(dìng)时间太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很“棘手”；另外一些客户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非专门设(shè)计(jì)且收益优势不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品(pǐn)、养老(lǎo)目(mù)标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老金(jīn)账户也(yě)可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到(dào)了推广(guǎng)个(gè)人养老金业务过程中(zhōng)的“困境(jìng)”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只(zhǐ)支持代销(xiāo)公募基金，无(wú)法代销存(cún)款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客户风(fēng)险承受(shòu)能力较低，想寻(xún)求更低风险等级(jí)的产品，纯公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此(cǐ)外，还(hái)有(yǒu)一部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需求(qiú)当然也需要考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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