分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定(dìng)》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量(liàng)上将有一定出清，对(duì)基金(jīn)管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结构布局、调整也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行(xíng)规(guī)定》）正式(shì)实(shí)施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交易行为、规模(mó)控制(zhì)、申赎管理等多方面(miàn)对重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基(jī)金的(de)基金管理人提(tí)出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提(tí)高(gāo)货币基金的风险管理能力和透(tòu)明度(dù)，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部(bù)分(fēn)追求高收(shōu)益的投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影(yǐng)响。此外，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)数量上将有一定出清，对(duì)基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出了要(yào)求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场(chǎng)基金是指因基金资产规模较大或(huò)者投资者人数(shù)较多、与(yǔ)其他(tā)金融机构或者金融产品关(guān)联性较强，如发(fā)生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响的(de)货币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货币市场基金满足下(xià)列(liè)任一条件的(de)，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产净值(zhí)连(lián)续20个交易日超过(guò)2000亿元；基金份(fèn)额持有人数量连续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个；中国证监会认定的(de)符合重要货币市场基金特(tè)征(zhēng)的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季(jì)度末(mò)，市场(chǎng)上共有天弘余额宝货(huò)币、易方达易理(lǐ)财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三只(zhǐ)基金规模超过2000亿元。其中(zhōng)，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有人户数(shù)来看(kàn)，截至2022年(nián)末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人(rén)达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于(yú)5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更加(jiā)严格，基金(jīn)管理(lǐ)人需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产(chǎn)品合规性，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和(hé)稳定(dìng)性，从而(ér)保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券(quàn)指出，《暂行规定》与资管新规一脉相(xiāng)承，都是(shì)为了提升资管机构的风(fēng)险管(guǎn)理能力，实(shí)现风险分散(sàn)化，防止风(fēng)险过(guò)度集中、对(duì)金融安全(quán)产生不利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全(quán)产品收益率回落至与其风险相匹配的合(hé)理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资管产品(pǐn)迎来发展良机，财富管理行业百花齐放。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市场基金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配备、系统运营、客户服务(wù)、风(fēng)险管理与危机应对等(děng)方(fāng)面的能力水平与重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不(bù)得盲(máng)目扩张基金规模。

　　值(zhí)得(dé)注意的是(shì)，重要货币市场基金(jīn)的(de)基金经理不得少于2人。在薪酬考核方面，基金管(guǎn)理人(rén)的高级管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激励等不得直(zhí)接或者(zhě)间接(jiē)与重要(yào)货币市场基金的规(guī)模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运(yùn)作指标方(fāng)面(miàn)，也需(xū)要(yào)满(mǎn)足(zú)多项要求。例如(rú)，持(chí)有一家(jiā)公司发行的证券市(shì)值不得(dé)超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的(de)5％；投资(z人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思ī)于(yú)具有(yǒu)基金(jīn)托管人资格的同一商业银行发(人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思fā)行的金(jīn)融工具(jù)占基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限资产(chǎn)的规模合计不得超(chāo)过(guò)基(jī)金资(zī)产净(jìng)值的 5％；投资组合的(de)平均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为(wèi)管理方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》指出，审慎确认大额申购申请，避免出现接受单一投资者(zhě)申(shēn)购申请后导致其持有(yǒu)份额超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市(shì)场基金的管理费、托管(guǎn)费中(zhōng)计(jì)提的风险准备金比(bǐ)例不(bù)得(dé)低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多(duō)，具有(yǒu)“牵一发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风险事(shì)件时，可能(néng)会对金融(róng)市场的流动性(xìng)安全产生冲击。《暂行规定(dìng)》无(wú)论是从(cóng)考核(hé)机(jī)制，还是从投资(zī)比例、久期、可变(biàn)现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都(dōu)是为了(le)更高流(liú)动性考虑，重要货币(bì)市场基(jī)金(jīn)防(fáng)范流动(dòng)性风险(xiǎn)的能力(lì)将进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现2016年部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基金类(lèi)似的流动性(xìng)风险(x人死后尾七是什么意思，头三尾七是什么意思iǎn)事件(jiàn)。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控和监(jiān)督管理机(jī)制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指(zhǐ)出，基金管理人应当综合评估重(zhòng)要货币市场基金(jīn)各类风险的(de)成因、表现(xiàn)及(jí)影响，会(huì)同相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体共(gòng)同制(zhì)定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报(bào)中(zhōng)国证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险应对预案的有(yǒu)效性(xìng)、合理性、可行性等进(jìn)行评估(gū)。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生重大风险的，由(yóu)中国(guó)证监会牵(qiān)头相关部门成立风险处(chù)置小组，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等对重要货币市场基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》将提(tí)高货币基金的风险管(guǎn)理能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投(tóu)资者造成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求高收益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新(xīn)规可(kě)能会导致一些货币基金规模(mó)较小(xiǎo)的(de)产品退出市场，投资者(zhě)需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基(jī)金具(jù)有着投资(zī)者数量(liàng)庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的特(tè)点(diǎn)。部(bù)分规模(mó)较大的(de)货币规模基金(jīn)如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要货币市(shì)场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全(quán)要(yào)求，有利(lì)于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信证券表示(shì)。

　　财信证券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定》施行后，货币(bì)市场基金的规范(fàn)化、标准化、投资分散化、安全(quán)化程度将有提升，未来(lái)是否在公布的重点货币基(jī)金名录内，可能(néng)是投资者选择考(kǎo)量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预(yù)计全市(shì)场货(huò)币市场基金(jīn)数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了要求(qiú)。

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