华尔街真(zhēn)是风云(yún)诡谲(jué)。

　　曾发(fā)百(bǎi)页(yè)报(bào)告(gào)做空印度首富(fù)阿达尼集团(tuán)（Adani Group）而(ér)引起轩然(rán)大波的(d三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容e)美国新兴做空机(jī)构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次(cì)矛头对(duì)准(zhǔn)的(de)是(shì)“华尔街(jiē)之狼”、著名(míng)亿万富翁(wēng)投资(zī)者(zhě)卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一出，伊(yī)坎(kǎn)旗下控股公司(sī)伊坎(kǎn)企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股(gǔ)价(jià)美东时间5月2日周二(èr)收盘暴(bào)跌19.95％，创有史以(yǐ)来(lái)最大单(dān)日跌(diē)幅(fú)，市值(zhí)蒸(zhēng)发40多亿美元。

　　而伊坎个(gè)人身价(jià)，也一夜蒸发29亿(yì)美元（约200亿(yì)人民币）。根(gēn)据福布斯(sī)榜单(dān)显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美(měi)元，排名世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企(qǐ)业经济结构(gòu) “类似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴登堡研究在(zài)报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在运(yùn)营 “类似庞氏骗局(jú)” 的经济(jì)结(jié)构。

　　兴登堡研究表(biǎo)示，IEP利用来(lái)自新投资者的资金(jīn)向老投资者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊坎一直在使(shǐ)用从新投资者那三大改造的内容和意义，简述三大改造的内容(nà)里获得的资金(jīn)向老投资(zī)者支付股息。“这种类似庞氏骗局的(de)经济结(jié)构(gòu)只有在新资金愿(yuàn)意冒着成(chéng)为最(zuì)后一批'持有资金的风险(xiǎn)的情况下才是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研(yán)究还在报告中称，IEP的56亿美元年终净(jìng)资产价值(zhí)被夸大了(le)至少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡研究在(zài)报告(gào)中表示(shì)，IEP的股(gǔ)票(piào)被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报(bào)告的资产净值高(gāo)出218％，远远高于所(suǒ)有可比(bǐ)公(gōng)司。”

　　报告指(zhǐ)出，另(lìng)一(yī)方面，伊坎企业的(de)同行，如丹(dān)·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场控股公司，其交易价格均低于各自的(de)资产净值。资产净值(zhí)是衡量(liàng)基金业绩的关键指标(biāo)，衡(héng)量基(jī)金(jīn)所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认为，推动IEP股票泡沫的是其15.8％的股息收益率，这是迄今为止美国(guó)大型股公司中最高的。兴登堡(bǎo)指责伊坎(kǎn)以股(gǔ)票而不是现金的形式(shì)发(fā)放股息(xī)，并(bìng)让伊坎企业出售新股(gǔ)，以满足股东的(de)支(zhī)出，从而(ér)抬高了股息收(shōu)益率。

　　兴登堡的报告(gào)还(hái)举(jǔ)例称，IEP在(zài)2022年12月将其Automotive Parts的价值(zhí)定为3.81亿美元(yuán)，但一(yī)个(gè)月后，该部门的一家重要子公司申请破产。

　　兴登堡还指责(zé)唯一一家跟踪(zōng)伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富(fù)瑞(ruì)在其(qí)研究中(zhōng)假(jiǎ)设(shè)，即使在最坏的情况(kuàng)下(xià)，伊坎(kǎn)的股息也将永久支付，同时(shí)还(hái)从安排IEP股票发售中获利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报告(gào)“自以为是”

　　这份做空报告(gào)对伊坎来(lái)说是(shì)一个重大挑战。他也在报告(gào)刊(kān)登的几小时后发声反击(jī)。

　　伊坎在一份声(shēng)明中表示，兴登(dēng)堡“自以(yǐ)为是”的报告旨在以(yǐ)牺(xī)牲IEP长(zhǎng)期股东的利益为(wèi)代价获取(qǔ)利润。伊坎表(biǎo)示(shì)：“我们坚持(chí)公开披露的信息，我们(men)相(xiāng)信(xìn)，从长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，IEP的(de)业绩将(jiāng)会像以(yǐ)往(wǎng)一(yī)样不言自(zì)明。”

　　伊(yī)坎表示，我们仍然相信激进主义是最好的投资(zī)范例。“我过去(qù)25年的激(jī)进主义(yì)投资已经很好地证明了这一点。我们定期(qī)将(jiāng)我们(men)的维权原则付(fù)诸于我们的多(duō)数控股(gǔ)公司(sī)以(yǐ)及我(wǒ)们(men)投资(zī)部门持有的少数股(gǔ)权，目前在14个上市公(gōng)司董事会中都有代表。此(cǐ)外，我们坚信通(tōng)过对冲头寸来(lái)降低风险(xiǎn)，尤其是(shì)在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公司持(chí)有他在能(néng)源、汽车、食品(pǐn)包装、房地产和其他行业的各(gè)种(zhǒng)投资。他是IEP的控股股东，持(chí)有85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说(shuō)法 “不(bù)会阻止(zhǐ)IEP履(lǚ)行其对IEP的单位持有人和员(yuán)工(gōng)的承诺(nuò)”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机(jī)构也坐不住了(le)！股东权益律(lǜ)所Johnson Fistel发表敦促亏损的投(tóu)资(zī)者就兴登堡研究做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首(shǒu)富(fù)

　　兴登(dēng)堡(bǎo)研究(jiū)“一战成名”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最出名的莫过于今年2月(yuè)做空印度首富的阿达尼集团了。兴登(dēng)堡研究百页的做(zuò)空报告(gào)使得前“亚洲首富(fù)”高塔姆·阿达尼跌下神(shén)坛，引发了(le)外(wài)资纷纷从印度股(gǔ)市(shì)撤(chè)离，更让印度(dù)总理(lǐ)莫迪受到反对派(pài)质疑。

　　根据(jù)当时(shí)美国全(quán)国(guó)公共广(guǎng)播电台称(chēng)，截至2023年2月6日，阿达尼集团市值在(zài)短短(duǎn)10日内蒸(zhēng)发逾1000亿美(měi)元，集团的债券价格跌(diē)至(zhì)垃圾(jī)债水(shuǐ)平。阿达尼的个(gè)人净资产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那么(me)，兴(xīng)登堡(bǎo)研究究竟(jìng)什么来头？公开资(zī)料显示，兴登堡研(yán)究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据兴登堡研究官网介绍，公司(sī)的主要(yào)业务(wù)包(bāo)括披露企业的会计造假、管理问(wèn)题、未(wèi)公开关联交(jiāo)易、财报违规(guī)等。媒体统计显示，从2020年至今，兴登(dēng)堡研究公司共对(duì)30家公(gōng)司发过难。他们雇佣(yōng)金融分析师、会(huì)计师(shī)和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)的创始？为内特(tè)·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的安(ān)德森来自中产家庭，曾在康涅狄格大学学习商(shāng)科(kē)。 据其(qí)Linkedin资料，大学期间，他加入了以色列的救护车急救部门，是拥(yōng)有以色列证书(shū)的救(jiù)护人员。

　　公(gōng)司官网显示(shì)，“兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究”这个(gè)名字源于1937年在(zài)新泽西上空不幸坠毁的飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登堡”号。“我们(men)将兴(xīng)登堡视为完全可以避免(miǎn)的(de)人为(wèi)灾(zāi)难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除(chú)了(le)此次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴(xīng)登堡(bǎo)研究(jiū)也曾瞄准其他企业(yè)。2020年，兴登堡(bǎo)研究？份69页的做空报告，让市值(zhí)一(yī)度(dù)达到(dào)340亿美元的“卡车界特斯拉”公司Nikola的创始(shǐ)人(rén)被迫辞职，美国司法部和(hé)证券监管(guǎn)机(jī)构随(suí)后跟(gēn)进调查，Nikola的创(chuàng)始人(rén)最终被判(pàn)欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴登(dēng)堡研究指控电(diàn)动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生产能力方面误导投资者。该公司的市值一(yī)度超过(guò)50亿美元(yuán)，如今已缩水(shuǐ)至不到2.6亿美元，其股票在(zài)兴登(dēng)堡研(yán)究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡研(yán)究还曾介入马斯(sī)克对推(tuī)特的收购案。在兴登堡研究宣布做空(kōng)推特(tè)后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德(dé)森宣布关(guān)闭做(zuò)空仓(cāng)位。去年7月中旬，当(dāng)推(tuī)特的股价(jià)位于低点(diǎn)附(fù)近时，兴登(dēng)堡研究(jiū)宣布转为做空推(tuī)特，推特股(gǔ)价随即(jí)大涨约(yuē)8％。

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