编(biān)者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募基(jī)金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等(děng)多(duō)个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突破(pò)带火(huǒ)了科(kē)技一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显。

　　在国内的公募基(jī)金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从(cóng)10只缩(suō)减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管规模仍(réng)维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看(kàn)，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度(dù)的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新(xīn)能源的(de)大框架，在(zài)细(xì)分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股(gǔ)价迄今上涨超(chāo)过30％，同时(shí)他保持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙(lóng)头(tóu)的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既(jì)往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的(de)股(gǔ)票里(lǐ)寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙(lóng)头是多位顶流(liú)的(de)最(zuì)爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的刘彦春在(zài)其成名作景顺长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三(sān)大重仓就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和新能源在公(gōng)募基金(jīn)组合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然(rán)稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成(chéng)进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的整体业(yè)绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因(yīn)ChatGPT引发(fā)的TMT快(kuài)速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股(gǔ)份。相(xiāng)似的(de)一幕也出(chū)现(xiàn)在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的(de)一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行均是持(chí)续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述(shù)：“基(jī)金在一季度股票(piào)仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公(gōng)司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓中(zhōng)，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱美客、安井食品、海大(dà)集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐(cān)饮(yǐn)相关(guān)链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看(kàn)好线下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医(yī)美以及消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方(fāng)面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于另一重仓五粮液(yè)有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股升至十大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)第五位；其(qí)次(cì)，他选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用(yòng)金域医(yī)学替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第(dì)三方(fāng)医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断服务商，金域医(yī)学近日率先推出(chū)国内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外(wài)，本周一众新能源(yuán)高手中的(de)顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内小幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新(xīn)能源(yuán)产业股票。从被调出的(de)三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统新能(néng)源产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营(yíng)锂电(diàn)池正极(jí)体研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净(jìng)利润均实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也是一家(jiā)高科技(jì)公司(sī)，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基(jī)金的净值也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大(dà)潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动(dòng)态策略(lüè)混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至今(jīn)表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表(biǎo)示(shì)，看(kàn)到了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示(shì)：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源(yuán)产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分(fēn)板(bǎn)块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质公(gōng)司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能(néng)源行业(yè)的(de)终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但在发(fā)展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元(yuán)刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产(chǎn)品年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的(de)2022年(nián)四(sì)季(jì)报和(hé)一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地位似乎进一(yī)步稳固，比如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆(lóng)基绿(lǜ)能从第六升至第四(sì)位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保(bǎo)留(liú)小数两位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金的持仓结构并没有进(jìn)行(xíng)大幅度的调(diào)整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较(jiào)优(yōu)势(shì)的高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国铁建

　　余(yú)广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几(jǐ)年(nián)出镜相(xiāng)对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现(xiàn)了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价(jià)值一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季(jì)度(dù)可(kě)以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股(gǔ)从年初至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头公司达到(dào)了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内(nèi)涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该(gāi)股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价值投(tóu)资(zī)，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期(qī)因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能(néng)低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均(jūn)净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的(de)公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期(qī)利润(rùn)转化为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周(zhōu)刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中少数的深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全(quán)部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能(néng)源(yuán)基(jī)建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可当季(jì)加仓(cāng)中(zhōng)国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上(shàng)一(yī)季的第(dì)三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓(cāng)，不(bù)过中(zhōng)国(guó)电信却退出(chū)了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了(le)其对这一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发(fā)展初期，中国企(qǐ)业处于落(luò)后位置(zhì)，无(wú)论是AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片(piàn)制造，我(wǒ)们(men)都希望国内企(qǐ)业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶(gǎn)上。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要(yào)，但当(dāng)前A股市场基本(běn)上是基于美股映(yìng)射在炒作(zuò)相关题材，对于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前(qián)其担任基(jī)金(jīn)经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在前十(shí)中调仓了(le)四个席位，其中新进的(de)公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国移动(dòng)，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和(hé)紫(zǐ)金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿见影，除去两只中字头外，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科(kē)技(jì)，年内迄(qì)今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏低的估(gū)值水平买入(rù)持有。在(zài)经济(jì)复(fù)苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们(men)较(jiào)为看好今年的权益市场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月(yuè)接手的银河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超(chāo)过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重(zhòng)仓行(xíng)业风(fēng)格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四只标(biāo)的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和国网通信。对比来(lái)看被(bèi)调出(chū)的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅(jǐn)是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格(gé)执(zhí)行基(jī)金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围，切合(hé)主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例。围(wéi)绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期(qī)成名的(de)丽水在哪里哪个省份哪个市，浙江丽水在哪里还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现(xiàn)他(tā)所保留的上一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王府井和(hé)华大九天，而将(jiāng)剩余的(de)八个(gè)席位全部更换。从最新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标(biāo)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为(wèi)股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新(xīn)、尖端技术突破、新材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖掘、发现和配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技(jì)创新和受(shòu)益于国民经济(jì)持(chí)续增(zēng)长的消费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的(de)年内涨幅(fú)超过了(le)25％，具体来(lái)分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做出(chū)了(le)一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司(sī)替代了四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)70％的金山办(bàn)公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半(bàn)导体行(xíng)业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行(xíng)业为(wèi)主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开始越发(fā)受(shòu)到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季(jì)报来看，在上一(yī)季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅次于房地产(chǎn)的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工(gōng)程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合(hé)配置偏(piān)向周(zhōu)期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经(jīng)济(jì)稳增(zēng)长的(de)主(zhǔ)线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也(yě)越来越(yuè)浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板块(kuài)闻名(míng)，目(mù)前他(tā)在公司所管理的(de)产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例(lì)，可以看到一季度与众不同(tóng)的一(yī)点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓(cāng)中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费电子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在(zài)汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种(zhǒng)因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库(kù)存可能也进(jìn)入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新(xīn)品推出(chū)或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的(de)一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难有持续性(xìng)的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混(hùn)合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是(shì)用昊(hào)华(huá)科技替代了上一季的(de)新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全市场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为明显。进(jìn)一步(bù)对(duì)照(zhào)两只军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二的区(qū)别是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前(qián)者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度(dù)在(zài)高(gāo)确(què)定性的航(háng)空发动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气(qì)度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋(fù)和壁(bì)垒高筑的(de)新材料领域重点投入(rù)。”

　　（本(běn)文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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