在股(gǔ)市(shì)高点成立的主动权益类(lèi)定开(kāi)基金密(mì)集迎来开放日，近(jìn)三个月即(jí)将开放的产(chǎn)品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚(shèn)至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立(lì)时间、基(jī)金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同(tóng)时，他们也建议基金公(gōng)司(sī)要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和(hé)导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近(jìn)三月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的(de)有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放基(jī)金最近一个开放期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基(jī)金(jīn)出现触发基金合(hé)同(tóng)终(zhōng)止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公(gōng)告(gào)，该只基金的(de)基金合同(tóng)生效(xiào)后(hòu)，若登记机构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金(jīn)管理人在履(lǚ)行相关监(jiān)管报告和信息披露(lù)程序后(hòu)终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季(jì)报，该只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以来(lái)两(liǎng)年多收益(yì)率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将(jiāng)到期的主动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产品（统计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类(lèi)定开基金5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到(dào)35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率(lǜ)呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上(shàng)升态势。

　　上海(hǎi)证券基(jī)金评(píng)价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此(cǐ)，在权益市场(chǎng)表现不好时，距离(lí)开放日越远，整体上破(pò)净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率(lǜ)情况也(yě)与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一(yī)位(wèi)基(jī)金销售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)大多(duō)成立(lì)于2020年下半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基(jī)金数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽然8、9月(yuè)份破净基金的数(shù)量(liàng)较6、7月(yuè)份并没有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免(miǎn)盲目规(guī)模扩张像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的g>

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基(jī)金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大(dà)，基金公(gōng)司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现(xiàn)一段(duàn)时间内基金业(yè)绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不(bù)盲目追逐市场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树(shù)立基金(jīn)公司良好(hǎo)口碑(bēi)，有利(lì)于基(jī)金公司长期管理规(guī)模提(tí)升。

　　上(shàng)述基金销售机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪火(huǒ)热(rè)时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近(jìn)两年权(quán)益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年不同的投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面，市(shì)场(chǎng)情绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很(hěn)可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常(cháng)有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出(chū)舒(shū)适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投(tóu)资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获取(qǔ)超额收益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规(guī)模(mó)控制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多(duō)元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的(jiē)段性(xìng)投资机会(huì)、控制回撤等方(fāng)法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益(yì)。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权(quán)益类基金表现不及预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比(bǐ)减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发(fā)行(xíng)陷入低迷(mí)。

　　“定开基金表现不及预(yù)期(qī)时，投资者的(de)心态会受到一定程度的(de)影响(xiǎng)，甚至可能打击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续(xù)上升的话，投资(zī)者对(duì)于后续新(xīn)发基金的(de)购买(mǎi)意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基(jī)金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开(kāi)基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展投(tóu)资决(jué)策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波动影响(xiǎng)，跌破净(jìng)值也是正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做(zuò)好投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。