金(jīn)融界(jiè)4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市(shì)场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护(hù)利(lì)率互换市场秩(zhì)序，中国人民(mín)银行制(zhì)定了《内(nèi)地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两(liǎng)地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风(fēng)险可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国(guó)人民银行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好境外(wài)机(jī)构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债券市场准入备(bèi)案的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者(zhě)开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以(yǐ)及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品(pǐn)协议(yì)。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署(shǔ)协(xié)议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银(yín)行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发(fā)布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资(zī)者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展符合(hé)集中清(qīng)算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境(jìng)外电子交易平台(tái)、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可(kě)的电子交(jiāo)易平台，受认可的境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开(kāi)展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易(yì)，“北(běi)向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通”相(xiāng)关安排(pái)，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资者进(jìn)行交易，“互换通”报(bào)价(jià)商名单可在中国外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平(píng)台(tái)与境(jìng)内电子交(jiāo)易(yì)平台的连接，向境(jìng)内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构和香港证监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境(jìng)内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香(xiāng)港场(chǎng)外结算(suàn)有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外(wài)结算公司(sī)）。

　　六(liù)、境外投资者开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公(gōng)司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并(bìng)与场(chǎng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清(qīng)算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于(yú)符合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的(de)交易及时纳入集中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金(jīn)及资金结(jié)算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如何进行衍生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交的交易(yì)充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法律安排(pái)，并据此与买方和(hé)卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的(de)集中清算审核后(hòu)，上海清算所与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三(sān)个(gè)独立的新(xīn)合约(yuē)，分别为境外参(cān)与者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内参(cān)与者之间(jiān)的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之(zhī)间将不再存在(zài)合同(tóng)关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交(jiāo)易(yì)，依照成交双(shuāng)方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理？

　　答：在(zài)“互换通”业(yè)务(wù)场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境资金结算主要通过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时(shí)，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户(hù)和(hé)人(rén)民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收(shōu)支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本息和(hé)费用(yòng)以及(jí)符合中国人民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通”业(yè)务风控(kòng)方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互换通”资(zī)源池安排(pái)。双(shuāng)方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各(gè)自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基金(jīn)之(zhī)外，不(bù)用于任何会(huì)员机构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算(suàn)公司名义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放(fàng)在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管(guǎn)理要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办(bàn)理人民币或外币(bì)资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送(sòng)义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境(jìng)收付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)进行国际收(shōu)支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考虑(lǜ)境外投资者投资(zī)银行(xíng)间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差(chà)后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司之(zhī)间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调(diào)整额度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包(bāo)括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民(mín)币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于(yú)明(míng)确跨境(jìng)人民哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思(mín)币业(yè)务(wù)相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关(guān)于拓宽人民币购售业(yè)务(wù)范围的通(tōng)知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关(guān)于加强(qiáng)境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间(jiān)外汇市场开展人(rén)民币购售业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善人(rén)民币购售业务管(guǎn)理有(yǒu)关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市(shì)场有关(guān)事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算(suàn)行和(hé)境外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法(fǎ)》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相关的(de)境外投资(zī)者在(zài)本机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的，原(yuán)则(zé)上应当通过香港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向互换通”投(tóu)资(zī)内(nèi)地(dì)银行间(jiān)金融衍生(shēng)品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者可在香港结算(suàn)行(xíng)办理(lǐ)外汇(huì)资(zī)金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可(kě)到(dào)境内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港(gǎng)结算行办理业务(wù)。香港结算行为境外投资者(zhě)办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用(yòng)于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所得的(de)人(rén)民(mín)币(bì)哈巴狗是什么意思，哈基米是什么意思资金，可(kě)继(jì)续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北(běi)向互换通”投资用途，应(yīng)当通过香港结(jié)算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易报(bào)告(gào)有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银(yín)行认(rèn)可的(de)“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管(guǎn)部门可以(yǐ)根(gēn)据需要向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投(tóu)资(zī)活动(dòng)相(xiāng)关的数据(jù)。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来(lái)中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投资者提供(gōng)更加便利(lì)高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合(hé)各方面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通(tōng)”。

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