在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的(de)大(dà)涨(zhǎng)大跌走(zǒu)势，激起(qǐ)了基民(mín)的热烈(liè)讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达孙正义为什么是中国姓 孙正义有中国血统吗基金两大公募(mù)巨头(tóu)纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续(xù)受到(dào)资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而(ér)沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居(jū)前，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，两家公募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两(liǎng)只产品的溢(yì)价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注(zhù)二级(jí)市场交易价(jià)格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年(nián)两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回归理性(xìng)。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟(gēn)踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率调整后(hòu)），从该指数表现看，今年(nián)也(yě)大(dà)涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列(liè)。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠(dié)加(jiā)产(chǎn)品流通盘不(bù)够大，短(duǎn)期内受(shòu)到(dào)资金的净买入，产生了(le)供不应求的情况，就(jiù)会推(tuī)高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基(jī)金产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的(de)，如(rú)果短期(qī)出现高溢价，也(yě)就(jiù)意味着当前的(de)价格超出(chū)了(le)指数的涨幅，未来(lái)会回归到指数正(zhèng)常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐(zhú)渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会产生二级市场(chǎng)价格的(de)下跌，因(yīn)此(cǐ)，建议(yì)投资者不要盲目买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避(bì)免下跌风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而从日本(běn)股市表(biǎo)现看，今年年初以来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股(gǔ)市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引(yǐn)国(guó)际资本回(huí)流(liú)日(rì)本(běn)市(shì)场；二是随着疫后经(jīng)济(jì)活动复苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好；三(sān)是今年东京交易(yì)所提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机(jī)制。在这(zhè)一改革(gé)下，预计部分低估值(zhí)企业(yè)可(kě)能采(cǎi)取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截(jié)至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好(hǎo)消息带动市(shì)场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股市的整体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快上涨带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海外(wài)投资可能(néng)会涉及(jí)相关的汇率(lǜ)风险，对相关(guān)市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资(zī)者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业板指继(jì)续(xù)受青睐

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已达165亿

　　除了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿(yì)份(fèn)，按(àn)照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净流入(rù)都(dōu)是3.39亿元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前，都超过了2亿(yì)元资(zī)金(jīn)体(tǐ)量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资(zī)金(jīn)相对居前(qián)。

　　拉长(zhǎng)时间看，今(jīn)年以来(lái)净流入资金最(zuì)多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别(bié)净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的(de)医疗、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体(tǐ)量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业(yè)板(bǎn)相关指数的(de)“越跌越买”，华安(ān)基金指数与(yǔ)量化投资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调(diào)，当前估值已来到30倍(bèi)的历史低(dī)位区(qū)间，且一季报(bào)显示成分股(gǔ)净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明显，持(chí)续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能(néng)。要巩(gǒng)固和扩大新能源汽车(chē)发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等(děng)设施建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示(shì)着国(guó)内经济发展动能要加快转变，新(xīn)能源及人工智能(néng)将是(shì)经济转型(xíng)的(de)两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴(xīng)产业的(de)创业(yè)板持(chí)续(xù)受益于政策红利，该机构建(jiàn)议关注创业(yè)板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安(ān)”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金净(jìng)流出(chū)。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期(qī)出现阶段性行(xíng)情(qíng)的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生(shēng)科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净流出资金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也(yě)出现越(yuè)涨越(yuè)卖(mài)，整体资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)位居前列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期角度，观察各类板块(kuài)的投资机(jī)会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎(yì)。

　　中(zhōng)欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结(jié)构性机会(huì)，当前市场(chǎng)对题材的(de)追捧热度仍持(chí)续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主(zhǔ)因(yīn)前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最(zuì)强的(de)人(rén)工智(zhì)能与央企相关品种，中期在(zài)市(shì)场炒作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的(de)整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来看，可(kě)以积极(jí)关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒等行(xíng)业。

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