今年以来(lái)，港(gǎng)股(gǔ)走势可谓一(yī)波三(sān)折(zhé)，香港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多(duō)位港(gǎng)股基金(jīn)基金经理表示，预计(jì)港(gǎng)股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利(lì)的(de)拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张(zhāng)，未来港股市场将在波(bō)动中上行，板块方面(miàn)，看好政策优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高景气的制(zhì)造(zào)业(yè)等。

　　一季度港股基金仓(cāng)位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多(duō)只陆(lù)港通基金(jīn)（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统(tǒng)计，下同）中含(hán)“港”字(zì)的主动权益(yì)基(jī)金近(jìn)400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资方向的基金。截至一季(jì)度末，这些基(jī)金(jīn)的(de)港(gǎng)股平(píng)均仓位为(wèi)62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，其(qí)中有(yǒu)83只基(jī)金港股持(chí)仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指数为(wèi)代表的港股数字经济呈现了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势(shì)，截(jié)至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不(bù)少知名基(jī)金经理(lǐ)在一季(jì)度加大了(le)对(duì)港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在10-40个百分(fēn)点不等(děng)。比如，崔宸龙管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港(gǎng)股创新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的71.08％提升至今(jīn)年一(yī)季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博(bó)时港股通红利精选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由(yóu)去年底的70.80％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港股通价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的(de)92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数字(zì)经济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分(fēn)别(bié)为腾讯(xùn)控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易所、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物(wù)制品、多元金(jīn)融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯控股、中国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海(hǎi)洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远(yuǎn)海能(néng)、商(shāng)汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油化(huà)工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国(guó)际(jì)电力股份(fèn)、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵盖(gài)油(yóu)气开采(cǎi)、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼(liàn)化及贸(mào)易(yì)、航(háng)空机场、房地产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通(tōng)基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在波(bō)动中上行，重仓(cāng)港股(gǔ)优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有基金(jīn)基(jī)金经理史博在一季度中表(biǎo)示，展望未来，仍(réng)然(rán)看(kàn)好港股(gǔ)市场投(tóu)资(zī)机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济(jì)仍(réng)在企稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造(zào)业生(shēng)产(chǎn)活动(dòng)和市(shì)场需求继续增(zēng)加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非(fēi)农(nóng)和通(tōng)胀数据(jù)以(yǐ)及突(tū)发的银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美(měi)联储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进(jìn)入(rù)尾(wěi)部区(qū)域(yù)；风(fēng)险偏好方面，欧美(měi)银行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击可控，国(guó)内(nèi)政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行，在板块(kuài)配(pèi)置方面，我们(men)将加大对政(zhèng)策优化下的(de)消费和地产、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置(zhì)。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济基(jī)金经(jīng)理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的(de害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些)代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历了过去2年(nián)的(de)合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳(shū)理后，股价(jià)均处(chù)在(zài)价值(zhí)投资(zī)区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比(bǐ)。同时，互联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算(suàn)法(fǎ)的(de)整合能力，通过(guò)推出人工(gōng)智(zhì)能相关模型及应用，提(tí)升自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行业(yè)的(de)元(yuán)年(nián)，我们中(zhōng)长(zhǎng)期看好(hǎo)港(gǎng)股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华宝港股通香港基(jī)金经理周欣(xīn)表示，港股市场方(fāng)面，港股(gǔ)市场大部(bù)分的企业盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈(yíng)利的环比增(zēng)长，从而(ér)支撑(chēng)下港股公司下半年的(de)市场表现。然(rán)而，虽然公(gōng)司盈利环比仍(réng)有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较上(shàng)半年有所回(huí)落。对于估(gū)值相对较(jiào)高的(de)行(xíng)业将有一定的害人精类似的三字词，像害人精这样的三字成语你还知道哪些压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一(yī)定程(chéng)度的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行业龙头公司(sī)受情绪影响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物(wù)医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长(zhǎng)的红利中，但是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四季度(dù)集采的(de)预(yù)期，生物行(xíng)业(yè)前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公(gōng)司可能会(huì)出现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将(jiāng)有(yǒu)机会选(xuǎn)出有较好成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们(men)预计港股市场(chǎng)已经进入(rù)了企业(yè)盈(yíng)利(lì)的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速扩张(zhāng)，并且A股市场(chǎng)也(yě)即(jí)将进(jìn)入企业(yè)盈(yíng)利的(de)拐点，这是推动两地市场向(xiàng)上(shàng)的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期(qī)临近尾声流(liú)动性逐步宽松背景下，中国资(zī)产的吸引力有望(wàng)进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均(jūn)在低位、风(fēng)险溢价(jià)均在高位的背(bèi)景下，有(yǒu)望(wàng)开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关注三条投(tóu)资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性的机(jī)会：由于中国经济修复有望成为全球投资的主线(xiàn)，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和板块(kuài)更(gèng)有望受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司(sī)有(yǒu)长期的前(qián)沿技术/产品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益(yì)风险比显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周(zhōu)期中上行风险(xiǎn)显著大于下(xià)行(xíng)风(fēng)险(xiǎn)的行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续(xù)性超预期的(de)行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产(chǎn)的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中有升(shēng)，以及(jí)分红(hóng)意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信(xìn)、石油石化等(děng)。

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