编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线逐渐发(fā)散到(dào)中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科(kē)技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上一季度的(de)七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架(jià)，在细(xì)分赛道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)优的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头。众所(suǒ)周知，三大(dà)白酒龙(lóng)头(tóu)是多位顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作景顺(shùn)长城(chéng)新兴成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金组合配置中(zhōng)的(de)压舱石地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合的(de)α。值(zhí)得(dé)关(g泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省uān)注的是，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续(xù)波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒(xǐng)加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长(zhǎng)的(de)易方达(dá)蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时(shí)前五大重仓的占比(bǐ)均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他(tā)管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达泰国相当于中国的哪个省，泰国等于中国哪个省(dá)优质企业(yè)三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓(cāng)股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行(xíng)均是持续上(shàng)榜的(de)老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张坤(kūn)在季(jì)报中也(yě)对(duì)调仓思(sī)路有所阐述：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然(rán)持(chí)有商业模(mó)式出色(sè)、行(xíng)业格(gé)局清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张萍(píng)合管的银华盛世最新季报(bào)十大(dà)重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度(dù)就(jiù)是(shì)前(qián)十中(zhōng)的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好(hǎo)线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一(yī)季将(jiāng)“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮(liáng)液有(yǒu)所减(jiǎn)持(chí)；医药方面，他对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股升(shēng)至十大重仓股(gǔ)的(de)第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年作(zuò)为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回(huí)归本源后依(yī)然亮点(diǎn)众多，作为第三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商，金域(yù)医学(xué)近日率先推出(chū)国内首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基化检测项目，再次领(lǐng)跑(pǎo)同业(yè)。

　　冯(féng)明远(yuǎn)专(zhuān)注赛(sài)道细分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链(liàn)上游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明远所管产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维(wéi)持(chí)年内(nèi)小(xiǎo)幅正收(shōu)益(yì)。当前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管(guǎn)理最长(zhǎng)的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的(de)就是非(fēi)传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主(zhǔ)营锂电池(chí)正极体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报(bào)的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出(chū)现了一只新的重(zhòng)仓股银邦股份，这也是一家高科技公司(sī)，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产(chǎn)业领域(yù)，细分板块的整体走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基(jī)金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分(fēn)公司加入(rù)AI或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时(shí)的(de)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状(zhuàng)元陆(lù)彬则(zé)是在新能源大潮中快(kuài)速(sù)走红(hóng)的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底(dǐ)时他(tā)就已经(jīng)是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示，其重(zhòng)仓的(de)新能(néng)源(yuán)产业链中股票依然为上季的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂能(néng)、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前(qián)曾公开表示，看到了(le)新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期维度看，新能源产业(yè)还具备较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分(fēn)板块(kuài)还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经(jīng)过市场(chǎng)的调(diào)整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新(xīn)能(néng)源行(xíng)业(yè)的(de)终局如(rú)大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充(chōng)分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但在发(fā)展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开局不顺，最新数据显(xiǎn)示(shì)目前(qián)在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了(le)10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对(duì)比分析(xī)其(qí)基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季报，《红周刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽然第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的(de)地位似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至(zhì)第二位，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极(jí)为(wèi)罕见(jiàn)的情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季(jì)报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大幅(fú)度的(de)调整，依然(rán)围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比(bǐ)较优势(shì)的高端制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓(cāng)的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向保持相对乐(lè)观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值(zhí)水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是近几年出镜(jìng)相对较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不纳(nà)入统计外(wài)，其余7只基(jī)金均(jūn)实现了正收益，特别是(shì)兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值(zhí)增(zēng)长(zhǎng)也(yě)超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年为例，对比基金(jīn)四季报和今年(nián)一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上只是微调(diào)了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建恰好就(jiù)是(shì)中字头中的典型代(dài)表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓的中字(zì)头公司达到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是游戏(xì)股吉(jí)比(bǐ)特，最(zuì)新该股年(nián)内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到了今(jīn)年大热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素，淡化(huà)短期因(yīn)素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一(yī)个长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买尽(jǐn)可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深度(dù)价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从(cóng)而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份(fèn)，表明了其(qí)对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示基(jī)金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是(shì)AI发展初期(qī)，中(zhōng)国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模(mó)式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材(cái)，对(duì)于这样(yàng)的行情，需要对(duì)其可持(chí)续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城(chéng)的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前(qián)其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品(pǐn)为4只，它们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核(hé)心招景混(hùn)合、核心中景一年、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半(bàn)数为中字头，它们(men)就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的(de)还有安徽(huī)合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也(yě)是超过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季(jì)报中(zhōng)的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上(shàng)，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏(piān)低的(de)估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我们较为看(kàn)好今(jīn)年(nián)的(de)权益市场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平(píng)甚至超过了他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行业(yè)风格(gé)来看(kàn)，除去银河(hé)和(hé)美生活还有较强的新能源属性(xìng)外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一季度(dù)新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑巍山(shān)所(suǒ)保(bǎo)留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中国长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本(běn)基金严格(gé)执行(xíng)基金合同的配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软(ruǎn)件服务、信息技(jì)术(shù)的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用(yòng)展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围(wéi)绕信息(xī)技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非(fēi)议人(rén)物同期(qī)成名(míng)的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的三位基金经(jīng)理(lǐ)中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个季度重仓股只有(yǒu)王(wáng)府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全部更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重仓标(biāo)的年内表(biǎo)现来看，其中中文在线的年(nián)内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标的(de)年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中(zhōng)国(guó)平安(ān)等公司，目前年内(nèi)至今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新(xīn)和消费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产(chǎn)业(yè)创(chuàng)新、尖端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用中微公司替(tì)代了四季(jì)度末(mò)的(de)兆易创新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过90％，与保留重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度(dù)的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器(qì)视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地(dì)略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业的(de)持仓(cāng)。截至季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单(dān)一(yī)标的持(chí)仓比例超限后，这(zhè)一季度头三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它们分(fēn)别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三(sān)一(yī)重工，但(dàn)实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第(dì)二(èr)行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行业的配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价值，同时保持了科(kē)技(jì)、消费板块的适度配置(zhì)。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线(xiàn)展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股、地(dì)产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣(qù)也越来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星(xīng)基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的(de)产品数达到了6只，尤其(qí)是他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最(zuì)新年内涨幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈(chén)良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到(dào)一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金十(shí)大重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东(dōng)山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说(shuō)其占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下(xià)半年(nián)或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程(chéng)。如果(guǒ)叠加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可(kě)能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子(zi)的(de)复(fù)苏可能只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该(gāi)板(bǎn)块去库存可(kě)能也(yě)进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制(zhì)造这(zhè)一领域(yù)中，还(hái)有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难有持(chí)续性的表现，但也隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处(chù)调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区(qū)别是高端装备(bèi)龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导(dǎo)替代(dài)了前(qián)者中的钢研(yán)高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中的(de)阐(chǎn)述思路(lù)清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日(rì)《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分(fēn)析，不做(zuò)买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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