个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月(yuè)27日(rì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期(qī)一年的试(shì)点，在(zài)全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点(diǎn)城市和地区进(jìn)行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年3月末，个人养老金开户(hù)数(shù)量(liàng)达到3324万，市(shì)场空间初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之一(yī)，证(zhèng)券公司凭(píng)借其与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者(zhě)的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金销售方面已有多方实践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半(bàn)年之际，中国基金(jīn)报记(jì)者深入多家券商，了解(jiě)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶滢

　　试点(diǎn)半年以来，个人养(yǎng)老金业务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在去年11月个人养(yǎng)老金试点落地，14家(jiā)券商获得代(dài)销资格(gé)。截至今(jīn)年3月31日，证监会(huì)更新(xīn)名录(lù)中(zhōng)个人养老金基金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及中信(xìn)证券（山东(dōng)）、中信证(zhèng)券华南(nán)新(xīn)增获批(pī)。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金(jīn)最主要的(de)代销方之(zhī)一，证券(quàn)公司在个人养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个人养老金业务也成为大型(xíng)券商们财富(fù)管理转型的重要(yào)抓手。通(tōng)过精心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人养老金可投(tóu)资的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保(bǎo)险、公募(mù)基(jī)金。据人(rén)社部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名(míng)录显示，当前上线个人养(yǎng)老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券(quàn)公司代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受到(dào)明显限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的证券公司(sī)可销售养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线聚焦于公(gōng)募(mù)基金(jīn)上进行重点(diǎn)开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利(lì)获得(dé)首(shǒu)批(pī)个人(rén)养老金基金销售资(zī)格(gé)，完成全(quán)部40家基(jī)金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金(jīn)产(chǎn)品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金业务负责(zé)人向中国基(jī)金报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称(chēng)，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本(běn)实现了养(yǎng)老公募(mù)基金的全覆盖。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负责人指出(chū)，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分客户更(gèng)愿意在(zài)产品货(huò)架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服(fú)务体(tǐ)系的基础架构(gòu)上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够带给客户更好的服(fú)务办理(lǐ)体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策略的认知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人(rén)养老金(jīn)可投(tóu)资的(de)产(chǎn)品类型的基础上(shàng)，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性(xìng)；结合(hé)存量客户(hù)的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案(àn)。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养老金账(zhàng)户的理由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动员，二是个(gè)人养老金带来的个(gè)税抵扣优惠(huì)。但(dàn)不(bù)可否认的是(shì)，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存(cún)比率(lǜ)仍不(bù)理想。

　　由于个人养老金退休后才能取出，这每(měi)年12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投(tóu)资，但如何投资(zī)也令不少(shǎo)投(tóu)资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少，在(zài)哪买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇(xiá)接，如何(hé)让投资者选择到适(shì)合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾(gù)问(wèn)，帮助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资产(chǎn)配置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述(shù)负责人称，中信建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流(liú)和(hé)体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金(jīn)业务(wù)时曾介绍，其结合个人(rén)养老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准(zhǔn)”，综合基(jī)金公司治理水平、投研能力、业绩评价、风(fēng)险(xiǎn)管理、声(shēng)誉口碑量化评价，优选值得信赖的养老金基(jī)金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大(dà)咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足养(yǎng)老金(jīn)客户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承认的是，虽(suī)然证券(quàn)公司(sī)营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内(nèi)并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与(yǔ)大型商(shāng)业银行的优(yōu)势相匹敌。

　　此前兴业银行召(zhào)开的(de)2022年报(bào)发布会上，该行(xíng)高管(guǎn)透露(lù)，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工(gōng)商银(yín)行。相比之下(xià)，鲜有券商愿意(yì)公布投资者通(tōng)过其渠道开通个(gè)人养老金(jīn)账(zhàng)户的情况。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台上仅可(kě)查询商业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办(bàn)个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账户和储蓄(xù)交易业务，8家(jiā)同(tóng)时开展了基金交易业(yè)务、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易(yì)业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品(pǐn)和渠道优势相比，证券公司个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开(kāi)拓阶(jiē)段。

　　不(bù)过，虽(suī)然(rán)网(wǎng)点数量难(nán)以比拼，但券商发力个人养老金业务(wù)，自(zì)有(yǒu)其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推(tuī)广个人养老金(jīn)业(yè)务时，将(jiāng)“一站式”服务作(zuò)为(wèi)宣传重点。

　　例如(rú)，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表(biǎo)示，其个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供从产品策略、到(dào)产品(pǐn)优选(xuǎn)、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式(shì)的产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券(quàn)亦推出个人养老金(jīn)投(tóu)资(zī)一站式(shì)解决方案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合服务(wù)。

　　除了“引进来”并(bìng)全方位服务投(tóu)资者外(wài)，“走出去(qù)”也是部分(fēn)券商(shāng)开拓(tuò)个人养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方证券副总裁徐海宁(níng)向记者介绍(shào)，东方证券基于对个人(rén)养老金目标(biāo)客群(qún)的深(shēn)入研究，将开发大中型(xíng)企业(yè)作为个人养老金客(kè)户拓展的(de)重点方向，制定了“上海深度(dù)、全国广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广计(jì)划。

　　具体而言，东方证券协(xié)同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走(zǒu)进企业推(tuī)广个人养老(lǎo)金活动，为(wèi)企业(yè)单位(wèi)员(yuán)工提供个人养(yǎng)老金(jīn)上门服(fú)务(wù)，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理(lǐ)业务路(lù)上花费的时间，提高服(fú)务效率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企业服(fú)务(wù)活动，覆盖(gài)企业员工近万人。

　　个人养(yǎng)老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负(fù)手

　　中国基金报记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代(dài)销个人养(yǎng)老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金(jīn)市场。如今，个人(rén)养老金制度实施已有半(bàn)年，相关(guān)产品的收(shōu)益率和回撤(chè)情况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等(děng)问(wèn)题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位券(quàn)商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品(pǐn)又是为了(le)满足(zú)养老需(xū)求(qiú)，投(tóu)资(zī)者更希(xī)望能实现(xiàn)低波动、低回(huí)撤。如(rú)何做(zuò)到(dào)从中长(zhǎng)期保值增值同时又(yòu)让客户体验(yàn)良好(hǎo)是个人养老产品成(chéng)败(bài)的关键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下，个(gè)人养老(lǎo)金业务已然(rán)成为券商财富(fù)管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不(bù)断完善客户服务体系，满足客(kè)户多层次(cì)金融(róng)需求，促进财富管理业务(wù)高质(zhì)量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，在客(kè)户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家政策选择(zé)社保关系(xì)在先行城市（地区(qū)）、能享(xiǎng)受税(shuì)优(yōu)且(qiě)对(duì)税(shuì)优敏感、对理(lǐ)财有(yǒu)初步认知(zhī)的客户进行第一(yī)阶段的(de)重点服务，对其他客户会随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进行后续服务。

　　东方(fāng)证券(quàn)副总(zǒng)裁徐(xú)海宁表示，证券公司可重(zhòng)点关(guān)注企(qǐ)事业单位(wèi)员工，特别是大中(zhōng)型城市(shì)具有一定经营规模的企业员(yuán)工，他们能够享(xiǎng)受个(gè)税抵(dǐ)扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和(hé)财(cái)务认(rèn)知；这类人群对未(wèi)来退休有一定的(de)规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金(jīn)是(shì)一(yī)个(gè)增(zēng)量(liàng)市场，对证券公司而(ér)言，针(zhēn)对潜在客群可以全(quán)市场覆盖。证券公(gōng)司可以通过投研优势和(hé)专业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好，结(jié)合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等不同风险类型(xíng)的养(yǎng)老基金，帮助客户建立个人(rén)养老金投资(zī)计划。此外，证券公司(sī)可以通过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效应对投资组合净值的波动(dòng)，引导客(kè)户持(chí)续(xù)参与(yǔ)养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养(yǎng)老投资(zī)的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业务(wù)负责人(rén)表示(shì)，会(huì)针对不同(tóng)风险承(chéng)受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不(bù)同资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略。比如(rú)对每年享税优的(de)1.2万个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提供符(fú)合监(jiān)管部(bù)门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通(tōng)俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁(bì)”理财(cái)案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易(yì)服(fú)务；对1.2万之外的资金(jīn)，提供更(gèng)丰富的(de)“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养老计(jì)算器、个(gè)性化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方(fāng)案、定(dìng)期的养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养(yǎng)老(lǎo)直播服务，做好(hǎo)“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁(níng)认为，证(zhèng)券公司需要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提高客户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过上门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户，举办(bàn)专题讲座、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户(hù)了解个人养老(lǎo)金的(de)重要性、投(tóu)资策略(lüè)和长期(qī)规划，激(jī)发(fā)客户对个(gè)人养老金产品的兴(xīng)趣和参与度(dù)。

　　第二，在App服务功能优化方面(miàn)，建立内容(róng)丰富的一站式个(gè)人养老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定投(tóu)、持(chí)仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老(lǎo)资讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三，在金融科技应用方面，引入智能科技和人工智(zhì)能技术(shù)，通过数据(jù)分析(xī)和(hé)算法模型，根据客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况(kuàng)和目(mù)标退休(xiū)年限，定制化推荐养老(lǎo)金产品(pǐn)组合(hé)，并(bìng)提(tí)供实(shí)时投资组合(hé)跟(gēn)踪和风险管理工具，帮助客户(hù)更(gèng)好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保值增(zēng)值(zhí)。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)相(xiāng)关业务负责人则表示，可以(yǐ)通(tōng)过“人+科技”，在大数(shù)据智能客(kè)户分(fēn)析系(xì)统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户(hù)达成(chéng)“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技(jì)（线(xiàn)上(shàng)与线下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者(zhě)有机结合，为(wèi)不同(tóng)生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的(de)客户提供专业的(de)、一对一的养(yǎng)老配(pèi)置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施已有半年，产品收益和(hé)回撤率大不(bù)大？产品能不能满足真正(zhèng)的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注(zhù)意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基金(jīn)的整(zhěng)体收益水(shuǐ)平(píng)并不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市(shì)场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩(jì)垫底的(de)一只个(gè)人养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)自(zì)成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外(wài)，还有(yǒu)超20只(zhǐ)产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业绩(jì)表现(xiàn)较好的有平安稳健养(yǎng)老(lǎo)一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴全安泰稳(wěn)健养老一年持(chí)有Y，自(zì)成立(lì)以(yǐ)来回(huí)报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景(jǐng)顺长城、南(nán)方(fāng)、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在(zài)1％以上。

　　多位券(quàn)商业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资(zī)者更希望能实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客户体验良好是个人(rén)养老产品成败的(de)核心(xīn)。

　　“养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违(wéi)背客户通过(guò)投资达到(dào)‘养(yǎng)老目(mù)的’的(de)初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目前个人(rén)养老(lǎo)金可投资的(de)4类产品(pǐn)风(fēng)险(xiǎn)收益特点明显(xiǎn)，有的类别(bié)更侧(cè)重本金安全、有的类别更侧(cè)重资产增值；但同时(shí)，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点达到的同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群情况来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比较(jiào)合适(shì)，性价比(bǐ)高的中波动中回撤、高波动高回撤特征(zhēng)产品对(duì)于还有20-30年才退休的(de)投(tóu)资者也(yě)是可以选择的，拉长周期看也能满足客户养(yǎng)老类资(zī)金的保值(zhí)增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自(zì)洽(qià)、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通(tōng)过该体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平(píng)、公正地对同类或者(zhě)同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养(yǎng)老组合基金分为目标风险(xiǎn)型和目标(biāo)日期型两大类，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标和风险承受(shòu)能力选择(zé)具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择(zé)目标日(rì)期型中(zhōng)的(de)稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票(piào)资(zī)产仓位(wèi)降(jiàng)低产品波动，带给(gěi)客户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我(wǒ)国城(chéng)镇(zhèn)职工养老台湾是省还是市 台湾是省会吗(lǎo)金替代率尚有不足，根据(jù)国际(jì)经验，如果退休后的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即(jí)可维(wéi)持(chí)退(t台湾是省还是市 台湾是省会吗uì)休(xiū)前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资的增值功能也是一个(gè)重要考量。由于(yú)个(gè)人养(yǎng)老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达到(dào)几(jǐ)十(shí)年，能够承受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投(tóu)资(zī)收益的客户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养老投(tóu)资的(de)保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人也认为，个人养老金产品具有一定的普惠金融属(shǔ)性，需要关注老百姓长(zhǎng)期保值(zhí)增值的养老(lǎo)需求(qiú)。站在资产角度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助(zhù)于实现风险(xiǎn)分散、降低(dī)总体波(bō)动，从而更(gèng)好地(dì)满足投(tóu)资者的养老投(tóu)资目标。

　　推(tuī)动个人(rén)养老金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极发展的(de)同(tóng)时，与(yǔ)渠道网点和客户众多的银行等机构(gòu)相比，券商如何突破自(zì)身瓶(píng)颈(jǐng)，实现差异化的发展，可以(yǐ)说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人表示，银行、券(quàn)商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参与到为客户提供个人养老基金服(fú)务，几类机(jī)构(gòu)优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构可以根据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发挥自(zì)身优(yōu)势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投(tóu)资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下三(sān)方面诉求：一(yī)是增强基础设(shè)施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与银(yín)行拉平，提(tí)供7×24小时的开户、下(xià)单服(fú)务；二是增加产品(pǐn)销售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加可为客户提(tí)供的养老产品（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客户需求和画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务(wù)负(fù)责人提(tí)出，当(dāng)前(qián)的政策要(yào)求下，客户如果(guǒ)想在券商端参与个人(rén)养老金投资(zī)，需要(yào)分别在银行(xíng)端、个税端进(jìn)行一(yī)系列前序(xù)操作步骤，对(duì)于尚不熟悉业务流程的投(tóu)资者来(lái)讲，体验不太(tài)友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金产品(pǐn)的管理要求，券商暂(zàn)时无法上线储蓄类、理财类、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品(pǐn)种类较为单一，难(nán)以进一(yī)步为投资(zī)者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一(yī)步(bù)简化(huà)投资者的办理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给予券商在多样化个人养老金(jīn)品种的(de)引(yǐn)入和研发上(shàng)的政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者(zhě) 莫(mò)琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的(de)退税比(bǐ)去年(nián)多了不(bù)少，仔细(xì)询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金业务(wù)，并入了(le)金。这一消息大大(dà)刺激了不(bù)少本来不想开户的(de)年轻人。

　　根据人(rén)社部披露的数据，截(jié)至今年3月底，个人养老金(jīn)参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人(rén)相比，短短的一个(gè)月的时间里，增加了500万(wàn)户，开户速度(dù)明显(xiǎn)提升。

　　虽然(rán)开户数快速攀升，但是个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金累计缴费约200亿元，人(rén)均(jūn)缴费(fèi)低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截至2023年3月开(kāi)立个(gè)人养老(lǎo)金账(zhàng)户的三千多万人中，仅900多万人完(wán)成了资金(jīn)储(chǔ)存。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来看，个人养老金(jīn)产品(pǐn)的(de)收益率(lǜ)远低(dī)于预期，是大(dà)多(duō)人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了不少吸引(yǐn)客户开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决“开户热投资冷”的(de)问题？银河证券相关业务负责(zé)人认为，这(zhè)是一(yī)个专业活，既需要了解客户的(de)经济状况、风险偏好和养老规划，也需要业务人(rén)员及(jí)其所(suǒ)在机构(gòu)有比较专(zhuān)业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者认为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求(qiú)，还需要(yào)结合其他商业产品等综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性(xìng)差(chà)，难以预防到退休前(qián)的应急资金需求。

　　从(cóng)产(chǎn)品端改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近(jìn)半(bàn)年(nián)来，个人养老金产品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富，但是“开户(hù)热投资冷”的现象(xiàng)没有随之发生(shēng)改变。

　　中国保(bǎo)险(xiǎn)资管(guǎn)业(yè)协会执行副会长兼(jiān)秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德云(yún)在(zài)近(jìn)期举办的(de)2023清(qīng)华五道口全球金(jīn)融论坛(tán)上表(biǎo)示，目前个人养老金试点效果(guǒ)呈“两低(dī)三(sān)不”漏斗状，即建立账(zhàng)户(hù)人数占基本养老保险参保(bǎo)人数比例低、已缴费人数占建立(lì)账(zhàng)户人数(shù)比(bǐ)例低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的(de)供(gōng)给(gěi)。近日，国(guó)家金(jīn)融监(jiān)督管理(lǐ)总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于(yú)促(cù)进专(zhuān)属商业养(yǎng)老保险发展有关事(shì)项征求意(yì)见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业(yè)务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业务(wù)，参与该项业务的(de)险企数量将增加不少。此(cǐ)外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度的主要保险产品(pǐn)，这意味着个人养(yǎng)老金保险(xiǎn)产品名单(dān)也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健(jiàn)型(xíng)、进取(qǔ)型(xíng)两种(zhǒng)风格(gé)账户供客(kè)户选择(zé)。据各家(jiā)保(bǎo)险公司披露的专属商业(yè)养老保(bǎo)险产(chǎn)品2022年结(jié)算(suàn)利率(lǜ)，稳(wěn)健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于(yú)现有的个人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加产(chǎn)品供给(gěi)的同(tóng)时，多家(jiā)金融(róng)机构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负责人看来，“老龄风(fēng)险”与其他(tā)投资风险相比，有其更加突出的特点，包(bāo)括(kuò)为(wèi)退休(xiū)人群提供稳定安(ān)全有保(bǎo)障(zhàng)且抗通胀的收(shōu)入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人群储(chǔ)备失(shī)能养护(hù)和医疗应急资产、为(wèi)退休人群规划(huà)遗产(chǎn)、将养(yǎng)老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接等(děng)。

　　养(yǎng)老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出发；养(yǎng)老金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品(pǐn)的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业的金(jīn)融工具(jù)、做(zuò)艰(jiān)难但长(zhǎng)期正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具有(yǒu)良好增值能力(lì)资产的养老产品取决于发行人（或管(guǎn)理人(rén)）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力和资产(chǎn)管理(lǐ)能力。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服务提供商(shāng)，可(kě)以(yǐ)与产品发行人(rén)（或管理(lǐ)人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的产品”，上述负责(zé)人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投也希(xī)望能参(cān)与到具体的产品(pǐn)设计之中。其个人养老业(yè)务负(fù)责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分(fēn)发达国家(jiā)的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资(zī)产，丰富(fù)投资(zī)者的可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国(guó)区(qū)总(zǒng)裁张(zhāng)雨萌建议(yì)，应该避免“开空(kōng)账(zhàng)”。也就(jiù)是(shì)说，参与者可以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资(zī)选择(zé)。这样(yàng)在开(kāi)户(hù)的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金融工具来解决客(kè)户(hù)对(duì)短期(qī)资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人(rén)或家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面需(xū)求，多家券(quàn)商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融(róng)方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券(quàn)产(chǎn)品中心副总(zǒng)经(jīng)理鹿宁(níng)告诉记者，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划的(de)长期性、稳健(jiàn)性、安全性等特(t台湾是省还是市 台湾是省会吗è)点，已退(tuì)休人群(qún)养(yǎng)老需求的流(liú)动性、安全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设计出多层(céng)次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老(lǎo)保障社会(huì)责任，力争为居民提供(gōng)持续卓越的养老规划与满足不同养老需求的资产配置服务。

　　中(zhōng)信证券的“信养计划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型(xíng)年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和(hé)保障性资产，满(mǎn)足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的养老资产(chǎn)配置(zhì)需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合评价系统(tǒng)。该系统(tǒng)可(kě)以通过(guò)客户提供的“脱(tuō)敏(mǐn)”后(hòu)年金(jīn)组合净值与(yǔ)持股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股市债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果。此(cǐ)外，也可以利(lì)用年金机制间接(jiē)服务(wù)背后的(de)企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机(jī)构事(shì)业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供(gōng)职(zhí)业年金的(de)组(zǔ)合评(píng)价与管理咨询服务，也计划结合机构条线业(yè)务(wù)规划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合(hé)评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主(zhǔ)开发(fā)建设部署的年金综(zōng)合评价系统及研(yán)究咨(zī)询(xún)服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金(jīn)融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是(shì)公(gōng)司积极(jí)响应国家养老发展战略而推(tuī)出(chū)的新服务(wù)，体现了在(zài)第(dì)二、三支柱(zhù)上(shàng)的积(jī)极筹划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重(zhòng)视三大支(zhī)柱养(yǎng)老金业务，目(mù)前公(gōng)司已初步(bù)建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养老金融服务体系，充分(fēn)利用(yòng)金融产品代理销售(shòu)牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者观(guān)察(chá)｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者赵(zhào)心怡

　　“现在个人养(yǎng)老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不(bù)少开户人(rén)在我们介绍之(zhī)前(qián)都已有所(suǒ)了(le)解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客(kè)户(hù)认识程度在不断提(tí)升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很(hěn)多人只是(shì)开了账(zhàng)户并(bìng)没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或者有其他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就(jiù)会再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年11月，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正(zhèng)式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城(chéng)市(shì)（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距离个(gè)人(rén)养老金制度落地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展情况(kuàng)如何？从业人员在具体实操过程中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样(yàng)理(lǐ)解这项(xiàng)制度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上海地区(qū)几家银行网点和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度(dù)近半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休后多一(yī)份保障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保险公(gōng)共服务平(píng)台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制(zhì)度经过半年(nián)时间的发(fā)展，在产品种类、数量和参与人(rén)数方面都有所增加。

　　某券商营(yíng)业(yè)部财富管(guǎn)理相关岗位的黄宁（化名(míng)）告诉记(jì)者：“很(hěn)多(duō)客户都对个人养老金业(yè)务(wù)热情(qíng)高涨(zhǎng)，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是(shì)打电(diàn)话(huà)过来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍(biàn)对个(gè)人养老金业务的热情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户(hù)外，还有不(bù)少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军人(rén)等(děng)通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段(duàn)、均已(yǐ)购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发(fā)现，两人所关(guān)注的问题“焦点(diǎn)”的确(què)有(yǒu)所不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从工作以来，她每年都将收(shōu)入的一(yī)部分拿来强制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也不会影(yǐng)响她未来的生(shēng)活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金(jīn)账户是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另(lìng)一(yī)位工作不久的“90后(hòu)”表示(shì)，他(tā)现阶段最(zuì)在意的就是买(mǎi)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)可以(yǐ)享受税收优惠，直接(jiē)考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生活质量还有点遥远。

　　针(zhēn)对上述(shù)两种(zhǒng)不同(tóng)的想法(fǎ)，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在(zài)日常介(jiè)绍个人养老金业务的过(guò)程中确(què)实会考虑到不同年龄群体的(de)不同需求和(hé)想法(fǎ)，进而更好地(dì)“对症下药(yào)”，比如(rú)给(gěi)刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍(shào)“退休(xiū)后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广(guǎng)效果(guǒ)就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业(yè)务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已经了解(jiě)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户，但完成(chéng)资金存(cún)储的只有900多(duō)万人。

　　林漪(yī)在(zài)银(yín)行端(duān)个人养老金(jīn)业务的开展中感受(shòu)到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾(gù)虑是锁定时间太长，担心之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱时会很“棘手”；另外一些客户则(zé)是认为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人养老(lǎo)金(jīn)可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品、养老目标基(jī)金四(sì)类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通(tōng)过(guò)个人(rén)养(yǎng)老金账户也可以直接买，且收(shōu)益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从券商(shāng)从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表示：“券商(shāng)端(duān)个人养老金(jīn)只支持代销(xiāo)公募基金，无法(fǎ)代销存款、银行理财、商业(yè)养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能力较低，想(xiǎng)寻求更低风险等级的产品，纯公(gōng)募基(jī)金难(nán)以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分(fēn)年轻(qīng)人向记者直言(yán)，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥远(yuǎn)的群体来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考(kǎo)虑，但眼下(xià)的生活和经济状况才是更重(zhòng)要的。

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