分析人(rén)士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计(jì)全市场货(huò)币市场基金(jīn)数(shù)量上将有(yǒu)一定(dìng)出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市(shì)场基金(jīn)监管暂行规(guī)定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管理(lǐ)、人员及(jí)系(xì)统配(pèi)置、投资比例、交易(yì)行为、规模(mó)控制(zhì)、申(shēn)赎管理等多方面对(duì)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的基金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严(yán)格审慎的要求。

　　业内人士(shì)指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币基金的(de)风险管理(lǐ)能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的(de)投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定(dìng)出清，对基金管理人的(de)产品(pǐn)体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求。

　　哪些(xiē)基金被纳入

　　《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出，重要货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)是指因基金资产(chǎn)规模较大或者投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者金(jīn)融(róng)产(chǎn)品关(guān)联性较强，如发生(shēng)重(zhòng)大风险，可能对资(zī)本市场和金融体系(xì)产生重大不(bù)利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳入(rù)评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基(jī)金满(mǎn)足下(xià)列任一(yī)条件的，基金(jīn)管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会(huì)报告：基金资产净值连续20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量(liàng)连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日(rì)超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监(jiān)会认(rèn)定的符合重要货币市场基金特(tè)征的(de)其他条(tiáo)件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货(huò)币A、建信嘉薪宝货币A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其(qí)中，天弘余额宝货币规模最大，达(dá)6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来(lái)看，截至(zhì)2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持有人达7.44亿户，居于(yú)首位。

　　有业内人士对记者表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量大(dà)于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确(què)风险杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果防控与处置机(jī)制。这将促使基金公(gōng)司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提(tí)高产品的透明(míng)度和稳定性，从而保(bǎo)护(hù)投资(zī)者的(de)利益。

　　国信证券指(zhǐ)出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是(shì)为了提升资管机构(gòu)的风险管理能(néng)力，实(shí)现风险分(fēn)散化，防止风险过度集中(zhōng)、对(duì)金(jīn)融安全产(chǎn)生不利影响。在提升(shēng)风控水平(píng)的(de)前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收(shōu)益产品打破刚兑，高(gāo)安(ān)全产(chǎn)品收益率回落至与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回(huí)归本源的(de)主动类资(zī)管产品迎来发展良机，财富管理行业百(bǎi)花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求

　　《暂行规定》明(míng)确了重要(yào)货币市场(chǎng)基金的附加(jiā)监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人(rén)应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资(zī)理念，确保(bǎo)自身投资(zī)研究、人员(yuán)配备、系(xì)统(tǒng)运营、客户(hù)服务、风险(xiǎn)管理与危机应对(duì)等方(fāng)面的(de)能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场(chǎng)基金管理规模相匹配，不得盲目扩张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是，重要货币市场基金的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基金管理人(rén)的高级管理人员、基金(jīn)经(jīng)理等相(xiāng)关人员的考(kǎo)核(hé)评价、薪酬(chóu)激励等不得直(zhí)接(jiē)或(huò)者间接与(yǔ)重要货币市场基(jī)金的规模相挂钩。

　　在重要货(huò)币市场基金的(de)投资运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司发行(xíng)的证券市值(zhí)不得超(chāo)过基金资产净(jìng)值的5杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果％；投资于具(jù)有基金(jīn)托管(guǎn)人资格的同一商(shāng)业银行发行(xíng)的金融工具占基金资产净值的(de)比例(lì)不得超过15％；主动(dòng)投资于流动性受限资产的(de)规(guī)模(mó)合计不得超过基金(jīn)资产净值(zhí)的 5％；投(tóu)资组合的平均剩余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市(shì)场基金交(jiāo)易行为管理方(fāng)面，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额申(shēn)购(gòu)申请，避免出(chū)现接受单一投资者申购申请后导致其持有份额(é)超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)管理费、托(tuō)管费中计提的风险准备金比(bǐ)例不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部(bù)分货币市场基(jī)金规(guī)模较大、投(tóu)资者数量较多杨梅是高糖还是低糖，杨梅是高糖还是低糖水果，具有“牵一发而动全身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当出现风险事件时，可能会对金融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从(cóng)投资比(bǐ)例(lì)、久期、可变现资产的(de)限制，都是(shì)为(wèi)了更高流动性(xìng)考虑，重要货币市场基金防范流动性风险的能力(lì)将(jiāng)进一步提升，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分(fēn)货币(bì)市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风(fēng)险(xiǎn)应对(duì)预案

　　在重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和(hé)监督管(guǎn)理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做(zuò)出了明确的(de)规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金管理人应(yīng)当综(zōng)合(hé)评(píng)估重要货币市场基金各类(lèi)风险的成因、表现及影响，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预(yù)案应当报中国证监(jiān)会备案(àn)，中国(guó)证监会对风险应对预(yù)案的(de)有(yǒu)效性、合理性、可行性等(děng)进行评(píng)估(gū)。

　　重(zhòng)要货币市场基(jī)金发(fā)生重(zhòng)大风险的，由中(zhōng)国证(zhèng)监会牵头相关部门成(chéng)立(lì)风险处置小组，督促(cù)基金管理人(rén)及相关市场主体依据风险应对预案(àn)等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于(yú)投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士对记者表示(shì)，《暂行规定》将(jiāng)提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定影响，例如(rú)可能(néng)会对一些追求高收(shōu)益的投资者造(zào)成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币基金规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量庞大，风(fēng)险偏(piān)好较低的特点。部分规模较(jiào)大的货币规模(mó)基(jī)金(jīn)如出(chū)现风(fēng)险事件，或将对社会稳(wěn)定产生不利影响。《暂行规定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货币市场基(jī)金的资(zī)产(chǎn)安全要求，有(yǒu)利于保护投资者利益。”国信(xìn)证券(quàn)表示(shì)。

　　财信(xìn)证券(quàn)指出，《暂行规定(dìng)》施行后(hòu)，货币(bì)市场基(jī)金的规范化、标准化(huà)、投(tóu)资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币基(jī)金名(míng)录(lù)内，可能是投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货(huò)币市(shì)场基金数(shù)量(liàng)上将有一定出清，对基金管(guǎn)理人的产品体系结构布局(jú)、调整也提出了(le)要(yào)求。

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