分析(xī)人士称，《暂(zàn)行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布局、调整也提出(chū)了要求(qiú)。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场(chǎng)基金监(jiān)管(guǎn)暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统(tǒng)配置、投资比例、交(jiāo)易行为、规(guī)模控制(zhì)、申赎管理等多方面对(duì)重要货(huò)币市场基金的基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂行规定》将(jiāng)提高货币基金(jīn)的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是，可(kě)能会对部(bù)分追求高(gāo)收益的投资(zī)者造成(chéng)一定影响。此外，预计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对(duì)基(jī)金管理人的产(chǎn)品体系结构布局(jú)、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币(bì)市场基金(jīn)是指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产规模较大或(huò)者(zhě)投资者人数(shù)较多(duō)、与其他金融机构或(huò)者金(jīn)融(róng)产品关联性(xìng)较强，如发生重大风险，可(kě)能对(duì)资本市(shì)场和(hé)金融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会(huì)被纳入评估范围？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基金(jīn)管理人(rén)应当在10个工作日(rì)内主动向(xiàng)中国证监会报(bào)告：基(jī)金(jīn)资产净值(zhí)连续(xù)20个交易日超过2000亿(yì)元；基金份额持有人数量连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)5000万个；中国(guó)证监(jiān)会(huì)认定的符合重要货币市(shì)场基金特征(zhēng)的其(qí)他(tā)条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季度末(mò)，市(shì)场上共(gòng)有天(tiān)弘余额(é)宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币(bì)规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基金份(fèn)额持(chí)有人户数来看，截至2022年末，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行规定》实(shí)施后，对于规模超(chāo)过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人(rén)需要增强抗(kàng)风险能力，并明确风险防控与处置机制。这将促使(shǐ)基金公司更加注重风险管理和产(chǎn)品合(hé)规性，提(tí)高(gāo)产品的透明度和稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国(guó)信证券指出(chū)，《暂行规定》与资管新规一脉(mài)相承，都是(shì)为了提升(shēng)资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能(néng)力，实(shí)现(xiàn)风(fēng)险分(fēn)散(sàn)化，防止风险过度(dù)集中、对金融安全产生不利影响。在提升风控水平的(de)前提(tí)下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑，高(gāo)安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与其风险相(xiāng)匹配的合理水平。随着资管(guǎn)新规(guī)的逐(zhú)步落(luò)地，回归本源(yuán)的主动类资管产(chǎn)品迎来发展良机，财富管(guǎn)理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加监(jiān)管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明(míng)确了重(zhòng)要货币(bì)市场基(jī)金的(de)附加监管(guǎn)要求(qiú)，指出基金管理(lǐ)人应当遵循长(zhǎng)期稳健的经营和投资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运(yùn)营、客户(hù)服(fú)务、风险管理与危机应对等方面的(de)能力(lì)水平与重要货币市(shì)场(chǎng)基金管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)相匹配，不得(dé)盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重(zhòng)要货币(bì)市场基金的基金经(jīng)理不(bù)得少于2人。在薪酬考核方(fāng)面，基(jī)金管(guǎn)理人的高(gāo)级管(guǎn)理(lǐ)人(rén)员、基金经(jīng)理等相关(guān)人(rén)员的考(kǎo)核评(píng)价、薪酬激(jī)励等不得直(zhí)接或者间(jiān)接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资运作指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要求。例如，持有一家公司发行的(de)证(zhèng)券市值(zhí)不得(dé)超过基金资产净值(zhí)的5％；投资(zī)于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银行发行(xíng)的(de)金(jīn)融工具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过(guò)15％；主动投资(zī)于流动性(xìng)受限资产的规(guī)模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基金资产净(jìng)值(zhí)的 5％；投资组合的平均剩余期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交(jiāo)易行为管理(lǐ)方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申(shēn)购申请，避免出现接受单一(yī)投资者申购申请后(hòu)导致其持有份额(é)超过基(jī)金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在(zà两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了i)风两只小兔子吸红肿了，两只头头被吸肿了险准备金方面， 基金管理人、基金(jīn)托管人(rén)每(měi)月从重要货币市场(chǎng)基(jī)金(jīn)的管理费、托管费中计提(tí)的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风险的重要举(jǔ)措。部分货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)规模较大(dà)、投资者(zhě)数量较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重(zhòng)要影响，当出现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性(xìng)安全(quán)产生冲(chōng)击。《暂行(xíng)规定》无论是从考(kǎo)核(hé)机制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变现资产(chǎn)的限(xiàn)制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币(bì)市场基金防范流(liú)动性(xìng)风险的能力将进一(yī)步提升(shēng)，将有效防止出(chū)现(xiàn)2016年部分货(huò)币市场基金类似的流动(dòng)性风(fēng)险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的(de)风险防控(kòng)和(hé)监督(dū)管(guǎn)理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确(què)的规定。

　　《暂行规定》指出，基金管理人应当综合评估重要货币市场基金(jīn)各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合(hé)理有效的风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案。风险(xiǎn)应对(duì)预(yù)案(àn)应当报中国证监会备案，中国(guó)证监会对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理性、可(kě)行性等进行评估(gū)。

　　重要货(huò)币(bì)市(shì)场基金发生(shēng)重大风(fēng)险的，由中国证监会牵(qiān)头相关(guān)部门(mén)成(chéng)立风险处置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市场主体依据风险应对(duì)预案等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂行规(guī)定》的实(shí)施对于投(tóu)资者有(yǒu)什么(me)影响？

　　有业(yè)内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基金的风(fēng)险(xiǎn)管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低投资风险。但(dàn)是(shì)，可能会对部(bù)分(fēn)投资者造成一定(dìng)影响，例如可能会对(duì)一(yī)些追求高收益的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会导(dǎo)致一些货币(bì)基金规模较小的产品退出市场，投资者需(xū)要注意选(xuǎn)择合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏(piān)好的投(tóu)资者。相对于其(qí)他(tā)资管产(chǎn)品(pǐn)，货币市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资(zī)者(zhě)数量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点。部分规模较大(dà)的(de)货币规模基金(jīn)如出现风(fēng)险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂行规定(dìng)》提升了重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)的资(zī)产安全要求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资(zī)者(zhě)利益(yì)。”国信证(zhèng)券表示。

　　财信(xìn)证券指出，《暂行规定》施行后(hòu)，货币(bì)市(shì)场基金的规范化(huà)、标(biāo)准(zhǔn)化(huà)、投资分散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否在(zài)公布的重点货币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资(zī)者选择(zé)考量(liàng)的(de)潜在背书因素(sù)之一(yī)。预计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

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