4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度(dù)减产担忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉价格承(chéng)压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不(bù)断收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初(chū)结束(shù)了内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内(nèi)外棉价(jià)自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表现相对较强(qiáng)的原因(yīn)在于国内供(gōng)需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸订(dìng)单表现也(yě)好于预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气不利棉(mián)花(huā)播(bō)种和出苗，减产(chǎn)预期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空(kōng)间受(shòu)限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉(lā)动效果明(míng)显，大多纺企纱(shā)走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受线(xiàn)产品库存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月(yuè)纺企开机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个(gè)百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负荷及(jí)订单排(pái)单时间(jiān)达(dá)到近(jìn)两年(nián)来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花(huā)的接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进(jìn)入(rù)淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植(zhí)棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不利影响，进一(yī)步加剧了(le)市(shì)场(chǎng)对于新(xīn)年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉(mián)一度(dù)回落(luò)，但近日新(xīn)疆地(dì)区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影响，再(zài)度引发了市场对(duì)于天气的(de)关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆棉(mián)花种植面积总计(jì)或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其(qí)是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中(zhōng)下旬及5月(yuè)初部分(fēn)地区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉(mián)田重播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞(fēi)堂说(shuō)，再(zài)者(zhě)就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面积下降和(hé)播(bō)种期低温天(tiān)气的(de)双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)花减产概率大(dà)大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高(gāo)位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史(shǐ)偏低(dī)水平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈并不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下游需求存(cún)在走弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长(zhǎng)期内需持续复苏(sū)的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题(tí)持续，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居民对纺(fǎng)织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此(cǐ)外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较4周(zhōu)均(jūn)值(zhí)下(xià)降72％，进一步使市场担(dān)忧国外(走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受wài)棉花市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告首(shǒu)次公布了(le)对(duì)于2023/2024年(nián)度(dù)棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费(fèi)量大(dà)幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期(qī)末库存较上年度去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报(bào)告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著复(fù)苏，全球(qiú)棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来袭(xí)扰，供应(yīng)预期(qī)收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内(nèi)棉花价格随之水涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背景下，消费下滑(huá)，与(yǔ)国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞争压力或增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步(bù)入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量(liàng)的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉(mián)短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长期(qī)看(kàn)，国内棉花产量下滑是(shì)大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在(zài)升级改造(zào)加工设备，对于(yú)产能(néng)持(chí)续扩张的轧花厂(chǎng)来说，如果棉花产量面临减少，新棉抢收大(dà)概率(lǜ)会在今年重演(yǎn)，中长(zhǎng)期棉价(jià)重心(xīn)有望(wàng)继续抬升。

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