随(suí)着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报(bào)披露拉开(kāi)帷(wéi)幕，多(duō)位(wèi)知名基金经(jīng)理调(diào)仓换股(gǔ)以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半导体、电动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。他(tā)认(rèn)为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波(bō)动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金冯明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公(gōng)司加入 AI 或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创(chuàng)新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。

　　此外，今日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点略有(yǒu)不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一季(jì)度大幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体(tǐ)基(jī)金仓位维(wéi)持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在(zài)今年(nián)一季度小幅减仓，其中，减仓(cāng)幅度(dù)最大(dà)的是银华心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华(huá)心佳两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)兴(xīng)三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中，加仓幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基(jī)金产品大(dà)幅(fú)提(tí)高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳(jiā)两年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去年(nián)底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上(shàng)升(shēng)到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以(yǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友网络、中科(kē)创(chuàng)达(dá)、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链(liàn)”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一季(jì)报，该(gāi)基金(jīn)持(chí)有立讯(xùn)精(jīng)密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有(yǒu)市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为(wèi)第(dì)7大(dà)重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意(yì)的是，上述“进新”个(gè)股大多数是(shì)AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸科技则退(tuì)出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一(yī)季度，该基金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持(chí)有(yǒu)市值2.10亿(yì)元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季(jì)报中，李晓星再次用“千字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法(fǎ)，基金(jīn)君为大(dà)家做了(le)些(xiē)重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报中表示，对于今年国内的宏观判断(duàn)依(yī)然是经济整体稳健复苏(sū)，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判(pàn)断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利(lì)益共同点变多，国际(jì)形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国(guó)际(jì)贸易会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后(hòu)又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后，国内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将(jiāng)再度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向(xiàng)，我(wǒ)们的(de)看 法(fǎ)边际转(zhuǎn)向(xiàng)积极，全(quán)球半导体下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去(qù)几个季(jì)度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今年下 半年重启上行(xíng)周期(qī)，向上弹性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力(lì)度，数据(jù)中(zhōng)心有(yǒu)望率(lǜ)先(xiān)回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块(kuài)是一季度被市(shì)场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的(de)标的(de)更多地关注利(lì)好，对(duì)于下(xià)跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为现(xiàn)在市场(chǎng)对于(yú)新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾(céng)经提到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源板块的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这(zhè)个时间段，具(jù)有较(jiào)强(qiáng)吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好电(diàn)动(dòng)车(chē)、风光(guāng)电储、军工等(děng)领(lǐng)域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯(féng)明(míng)远继(jì)续加仓新能(néng)源相关个股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远在管的(de)6只(zhǐ)基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今(jīn)年(nián)一(yī)季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小(xiǎo)幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的(de)代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有(yǒu)股数876.4万(wàn)股(gǔ)，持有市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一大重仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利(lì)、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其(qí)中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退出前十大(dà)之列(liè)。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大的是(shì)天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一(yī)季度(dù)较去年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股市(shì)场经历了疫情复苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回(huí)暖，但(dàn)基(jī)于(yú)“强预期，弱现实”的担忧，随后又(yòu)出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下(xià)多位基金经理(lǐ)也发布了一(yī)季报。其(qí)中，中信(xìn)保诚基金权益投资(zī)部总(zǒng)监王睿在一(yī)季(jì)报中表示，宏观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和(hé)复(fù)苏的(de)通道，在海(hǎi)外(wài)加(jiā)息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏(hóng)观及货(huò)币环境有利于权益(yì)市场(chǎng)行情的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿(ruì)减表示持了部分短期达到目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率(lǜ)预期的(de)变化调整了一部分(fēn)科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电(diàn)等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大(dà)。

　　王(wáng)睿在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态(tài)度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的(de)生(shēng)产和生活方式带来重大变化的(de)技(jì)术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多(duō)的(de)精力(lì)去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业(yè)格局(jú)带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分(fēn)公司一个相对清晰的定(dìng)价，因此(cǐ)我们(men)一季度暂时还(hái)没有明显增加相关(guān)的持仓(cāng)。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持(chí)仓较多的电(diàn)动车和光伏表现不佳(jiā)，受到了(le)一(yī)些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资者(zhě)的信(xìn)心(xīn)出(chū)现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行业整体估值水平处于历史较低(dī)位置，而这两个(gè)行业未来的发(fā)展方向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理(lǐ)姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市场是(shì)难以(yǐ)预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最(zuì)重要的(de)事(shì)件(jiàn)之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达(dá)到(dào)了什么(me)程度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是(shì)很容(róng)易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利(lì)润(rùn)波动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产，是我们的投(tóu)资目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标(biāo)准是活得久、 站得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高，以及(jí)在(zài)好的(de)公(gōng)司(sī)治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如(rú)既往，不去猜(cāi)测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰(tài)星(xīng)元价(jià)值优选A代表(biǎo)作为例，该基金(jīn)在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没(méi)有大的变化。对(duì)中国经(jīng)济的长期(qī)乐观，结合(hé)当前市场提(tí)供(gōng)的较低(dī)估(gū)值(zhí)水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市场中保持平和。但(dàn)投资是一项(xiàng)苦差事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持(chí)学习(xí)，永远(yuǎn)没(méi)有躺平(píng)的一天(tiān)。

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