大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游(yóu)消费爆了(le)，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大(dà)消(xiāo)息，以及券商老师们的最新(xīn)看法。

　　五(wǔ)一(yī)大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治(zhì)局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济工(gōng)作(zuò)。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近平主持会议(yì)。会议(yì)认为，今年(nián)以(yǐ)来(lái)，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发展和安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓解，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经(jīng)济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济运行好转主要是恢(huī)复性的(de)，内生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然不足(zú)，经济转型(xíng)升级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需(xū)要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工(gōng)作，促进房地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出(chū)，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共基础设施(shī)建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份(fèn)，制造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点(diǎn)，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国(guó)第一(yī)共和银行被正式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的(de)美国第一共和(hé)银(yín)行终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购(gòu)的(de)命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已接管了第一共(gòng)和银行，这是本轮美国银行业危机中第四家倒下(xià)的银行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放)一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了(le)克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动，并使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统(tǒng)，使这两架无(wú)人机出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发动(dòng)袭击(jī)时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地(dì)点(diǎn)采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯(sī)科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的(de)除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一(yī)决定是为了防止未经授权使用无人机，避免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没(méi)有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人报(bào)》网(wǎng)站消息，针对无人机试图袭(xí)击俄(é)罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌(wū)方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道(dào)，俄(é)罗斯(sī)国家杜马议员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽连斯基(jī)位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使(shǐ)用无人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局业绩驱动(dòng)的五月行情(qíng)

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态失衡，市共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在(zài)微观体验、宏观(guān)数据、A股业(yè)绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者(zhě)心态也将逐(zhú)步(bù)从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二(èr)个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景气(qì)持续改(gǎi)善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提(tí)振市场信心，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期回(huí)归理性(xìng)，经济内生动能稳(wěn)步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到(dào)同比和高频(pín)数据验证；外部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预(yù)期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多(duō)窗口中，并将步入业绩驱动的行情阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短(duǎn)暂失(shī)衡趋向(xiàng)平(píng)稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路”板块(kuài)中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其(qí)他板块(kuài)中一季度业绩明显改善，且在二(èr)季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注(zhù)，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值水平不(bù)高仍处于历史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽(suī)受节假期间的事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对后市整体(tǐ)表现不用过(guò)于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风(fēng)险(xiǎn)。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出(chū)行(xíng)恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境(jìng)下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机(jī)会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资产中寻找景气(qì)稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向(xiàng)。行(xíng)业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次(cì)牛(niú)市第一(yī)波上涨(zhǎng)的结构分化更显著。②牛市初期类似(shì)春天，市(shì)场有所反复很正常，短期政策(cè)和业(yè)绩因素影(yǐng)响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年(nián)主线，后续或依据基(jī)本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段(duàn)性(xìng)关注(zhù)复苏的部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产(chǎn)、海外映射的科技和大(dà)宗商品(pǐn)都将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我们的(de)资源+重资产组合短期(qī)驱动逻辑建议以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济(jì)增(zēng)长新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板(bǎn)块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜率(lǜ)如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率(lǜ)较(jiào)节前明(míng)显(xiǎn)提升。以全A指数(shù)为代表(biǎo)，节(jié)前(qián)1周、1个(gè)月指数大多(duō)震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节(jié)后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家(jiā)用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食(shí)品饮(yǐn)料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类(lèi)资产波动以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等(děng)大宗商品走弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行，黄金(jīn)价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季(jì)度(dù)经济增(zēng)速不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危(wēi)机和(hé)两(liǎng)党债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期(qī)消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首提(tí)“重视通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱动的数字经济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指数的第一次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上牛市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月(yuè)，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指标和(hé)预期的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后(hòu)还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体(tǐ)回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏向认为Q1的经济回(huí)升可能不(bù)会持续(xù)太久，或(huò)者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下(xià)降(jiàng)。这一下降背后(hòu)我们认为可能主要有(yǒu)两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节性回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据(jù)、商(shāng)品价格、海外(wài)经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很难超预期。由此导致这一次市(shì)场的战术调整虽然可能(néng)已经完成(chéng)大部(bù)分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏数据(jù)改善，可(kě)能还(hái)需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们(men)或(huò)已正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上(shàng)证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期的坦(tǎn)途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企，央国企(qǐ)指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只(zhǐ)被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调整，是进一步加(jiā)配(pèi)的良机，其中以科创50方(fāng)向最(zuì)为(wèi)关键。若美联储能够在5月(yuè)完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势，科创(chuàng)再起

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