随着一季报(bào)披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显示(shì)，华商新趋势优选、易方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革(gé)三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公募(mù)FOF一季度持有只数最多(duō)的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革(gé)取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权(quán)益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位F那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲OF基金经(jīng)理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要关(guān)注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科(kē)瑞、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下一季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季(jì)度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数(shù)量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第(dì)二个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健康产业(yè)并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优(yōu)精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有等(děng)基金在一季度均重点配置华商新趋(qū)势优选基金，其中更(gèng)有包(bāo)括平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上(shàng)看，一季度末公募FOF合计持有华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金(jīn)数量则相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新(xīn)趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金(jīn)第一。

　　Wind数据(那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲jù)显(xiǎn)示，共(gòng)有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司敢于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方(fāng)达(dá)供给改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是化学(xué)博士(shì)，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数(shù)基金增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成长位列增(zēng)持份额前(qián)三；偏股混合基(jī)金增持前三(sān)则被易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管(guǎn)健康产(chǎn)业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前(qián)三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基(jī)金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一(yī)季度(dù)A股市场整体表(biǎo)现相(xiāng)对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受(shòu)益于数字经济政策的(de)提振(zhèn)与人工智能主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表现较弱。从一季度披露(lù)的(de)情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经理继续超(chāo)配权益仓位，并向成(chéng)长风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理(lǐ)在(zài)一(yī)季(jì)度末(mò)对(duì)涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩领先的兴全(quán)安(ān)泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在(zài)一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于(yú)权益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升组合中(zhōng)成(chéng)长型基(jī)金的配置比(bǐ)例，同时适度降(jiàng)低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持(chí)部分转债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定(dìng)的策略(lüè)参(cān)与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘市场上(shàng)相对收益(yì)和绝对(duì)收益的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合(hé)波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富(fù)国(guó)城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全(quán)安泰前十(shí)大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整(zhěng)体上除了向小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其他(tā)方(fāng)面没有明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗(lǎng)，基金经(jīng)理对今年全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的(de)判(pàn)断，在(zài)操作(zuò)上，本基(jī)金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价(jià)值风格基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和(hé)股(gǔ)票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的估值水(shuǐ)平变化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理(lǐ)许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部(bù)分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期(qī)表现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先(xiān)的平安养老(lǎo)2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告(gào)期内，基金(jīn)整(zhěng)体保持(chí)中(zhōng)枢附近的权益仓(cāng)位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主(zhǔ)；权(quán)益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和(hé)估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股(gǔ)基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过(guò)动态再平(píng)衡(héng)，保持(chí)组合处于稳健均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季(jì)度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金的(de)超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金，适度增加了(le)偏(piān)成长(zhǎng)策略的基那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌，那些孤独的人啊夜晚是否还回家是什么歌曲金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行(xíng)业(yè)经(jīng)历过(guò)去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于(yú)“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成(chéng)长策略基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的科技基金。在(zài)不同地域的(de)投资方(fāng)面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配置(zhì)比例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标(biāo)配，对阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高(gāo)了中小盘暴露、加大对(duì)于(yú)业绩(jì)预期增速(sù)较高板(bǎn)块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状态，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见(jiàn)底及国(guó)产替(tì)代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数(shù)据真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进(jìn)入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的(de)状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复。从确定(dìng)性和未来发(fā)展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经济和(hé)新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏(sū)中(zhōng)在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分细分领(lǐng)域配(pèi)置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金经理杜(dù)习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当(dāng)前历史估(gū)值分位、相对债券(quàn)资产的估(gū)值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提(tí)供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年内经(jīng)济修复(fù)是确定性的，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码的领域，包括地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能(néng)增加的基建(jiàn)、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易情绪的过(guò)热(rè)持谨慎(shèn)的态度(dù)，后续会持续关注新技(jì)术对经(jīng)济各个领域(yù)的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对其关注度有望(wàng)随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而(ér)增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来看(kàn)，当前中国经(jīng)济(jì)处于复苏(sū)早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下(xià)跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能(néng)有(yǒu)所作为，基本(běn)面(miàn)的总体改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已找(zhǎo)出“中特+”、数(shù)字(zì)经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业(yè)受益改善(shàn)幅度，不(bù)断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方(fāng)向(xiàng)。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能否带来相关行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见底，计算机行业的景气度(dù)相(xiāng)较(jiào)于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能(néng)等技术的突(tū)破，有可能打开科技板块的成长空间。

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