昨(zuó)夜今晨，全球投资界“春晚”——伯克(kè)希尔年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨(zuó)晚10点15分开始，今年(nián)8月30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭(dā)档、已经99岁(suì)的芒格出席(xí)伯克希尔哈(hā)撒韦年度股东大会的(de)问答(dá)环节。

　　本次大会召开时的宏观背(bèi)景颇不平静：美国银(yín)行业(yè)动荡不安，债务上限谈判僵持，经济徘(pái)徊(huái)于衰退(tuì)的危险边缘(yuán)，地缘(yuán)政治冲突持续(xù)升(shēng)温，人工(gōng)智能正带(dài)来重大的机(jī)遇和(hé)风险，怀着“朝圣(shèng)”心态(tài)而来(lái)的投资者们热切盼(pàn)望聆(líng)听“奥马哈先知”对大变革时代的(de)点评和投资智慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔哈撒(sā)韦发(fā)布一季度财报(bào)显(xiǎn)示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为55.8亿美元(yuán)；第一季度营收853.93亿美(měi)元，去(qù)年同期为708.1亿美元；第(dì)一季度投(tóu)资(zī)和衍(yǎn)生品收益为347.58亿美元，去年同期为亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲特、芒格的重要观点(diǎn)：

　　1.巴菲(fēi)特：不全力支持(chí)倒闭的硅谷银行“将(jiāng)带来灾难(nán)性后果”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必(bì)须做出赔偿所有储(chǔ)户的决定，因为(wèi)不这样做可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这将(jiāng)是灾难性(xìng)的，”巴菲特在回答一个问题时(shí)说，如果(guǒ)储户得(dé)不到补偿，它(tā)给美(měi)国经济带(dài)来的(de)后(hòu)果无(wú)法想象(xiàng)。

　　2.美国(guó)和中国发生冲突很愚(yú)蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都(dōu)认为，中美关(guān)系(xì)紧张对(duì)两国(guó)会造成不(bù)必要的伤害(hài)。芒(máng)格说：“美(měi)国和(hé)中国发生冲突(tū)是很愚蠢的。我(wǒ)们应该做(zuò)的就(jiù)是和中(zhōng)国和睦相处。美国(guó)应该与(yǔ)中国(guó)大量开展自由贸易。”巴菲特说(shuō)，中美会有(yǒu)竞争(zhēng)，但(dàn)一直都需要(yào)判断，如(rú)果没有(yǒu)对方(fāng)回应，事情(qíng)能有多(duō)大进步。两国都(dōu)会(huì)有竞争力，都可以(yǐ)繁(fán)荣发展。

　　3.巴菲特：过去几个(gè)月的波动可能是二战以来最厉害的一次

　　巴菲特(tè)表示，我们大部(bù)分的(de)事业，在(zài)今年报告的(de)营收都会(huì)比去年较低，这都是因(yīn)为(wèi)过去6个月经(jīng)济(jì)的不景气造成(chéng)的。

　　巴菲特称，过去的这几个(gè)月公司都经历了很多的波动，这可能是二战以(yǐ)来最厉害的一次，二战的(de)时候我们没(méi)有办法获得商品、货物(wù)，但是这一次的波动来自于另外一个(gè)地方，他们可能在过去的(de)6个月中出现了存货过多的(de)情况，这不是说好像失(shī)业率、就业率的情况(kuàng)造成(chéng)的(de)，但是(shì)现(xiàn)在的(de)经济环境在(zài)这六个月已(yǐ)经非常不一样(yàng)了(le)，而我们很多的(de)经理人对于这(zhè)种情(qíng)况感觉到比(bǐ)较惊讶(yà)，存货怎(zěn)么会(huì)一下子那(nà)么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢(màn)地(dì)让销售情况(kuàng)有所(suǒ)恢复(fù)。

　　4.“好日子(zi)可能已经结束”！巴菲特第一(yī)季度净卖出104亿美(měi)元(yuán)股(gǔ)票

　　巴菲特(tè)说，他在第一季度是股(gǔ)票的净卖家。财报显示，伯克希尔出售了(le)价值132亿美(měi)元的股票(piào)，仅买入了28亿美元(yuán)。净卖出(chū)104亿美元股票。

　　这些数据突显(xiǎn)出(chū)，巴菲特和(hé)他的(de)长(zhǎng)期得力助手查理·芒格(gé)认为，当(dāng)期的(de)估值没有吸引力(lì)。自今年年初以来，该公(gōng)司的(de)现金储备增加了(le)20亿美元(yuán)，达到1306亿美元，为2021年底(dǐ)以(yǐ)来的(de)最高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美联储(chǔ)加(jiā)息和经济放缓(huǎn)，投资者(zhě)应该降低对股市回报的预期。

　　巴菲特(tè)对自己的企业做出了悲观的预测：好日(rì)子可(kě)能已经结束。这位亿万富翁投资者预(yù)计，随着经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司(sī)大部分业务的(de)收益(yì)今年将(jiāng)下降。因(yīn)为在过去6个月左右的时间(jiān)里，美国经(jīng)济的“令人难以(yǐ)置信的增长时期”已经接近(jìn)尾声。伯克(kè)希尔经常被视为(wèi)经济健康状况的(de)代表，因(yīn)为其业务(wù)范围广泛，从铁路(lù)到电(diàn)力公(gōng)用事业(yè)和零(líng)售。巴(bā)菲特曾表示，伯(bó)克希尔哈撒韦公司的(de)成功归(guī)功于过去几十(shí)年美国经(jīng)济的(de)惊人(rén)增长。

　　5.巴菲特强(qiáng)调(diào)：接(jiē)班人是阿贝尔

　　巴菲特指出，阿贝尔(ěr)一定会继承我的工作，但(dàn)他还会与贾恩一起(qǐ)协商，做最后的决策。公司传承在执行上并(bìng)不是(shì)这(zhè)么简(jiǎn)单，管理(lǐ)伯克希尔(ěr)可能(néng)不仅需(xū)要现在的(de)这五个(gè)下一代领(lǐng)导人(rén)，而是更多有(yǒu)能力(lì)的人。如果他们(men)不能处理得当的话(huà)，他(tā)就不会将伯(bó)克希尔交给他们。他还补充，每一个公司的(de)情况都不一样。

　　芒格则表(biǎo)示，现(xiàn)在伯克希尔内部都(dōu)很支(zhī)持阿贝(bèi)尔(ěr)等高层。

　　6.美联(lián)储不能(néng)疯狂印钱

　　有投资者提问：美联储现有的资产负债(zhài)表规模(mó)是否令你担忧(yōu)？

　　巴菲特(tè)表称(chēng)他不(bù)担心美联储(chǔ)，支持美(měi)联(lián)储压(yā)低通胀(zhàng)率的(de)使命，他也不担心美联(lián)储的(de)资产负债表(biǎo)，尽(jǐn)管打趣称(chēng)“那是一个很(hěn)大的(de)数字，而我喜欢看这(zhè)些大数字”。

　　巴菲特称，看到美联(lián)储资产负(fù)债表从8000亿美(měi)元(yuán)增至2.2万(wàn)亿(yì)美元(yuán)，就让他想到一句话“现金永远不(bù)是垃圾”。但是他反对疯狂印钱令通胀暴涨，就像二战刚(gāng)结束时美国所经历的那样。对此(cǐ)芒(máng)格也持(chí)相同观(guān)点，称(chēng)如(rú)果靠(kào)不断印(yìn)钱来解决短期问题将会有负面的后果。

　　7.为何大幅持(chí)仓石油(yóu)股？

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，美国没有其他地方可以像二叠纪盆地（permian）一样有这么(me)多(duō)石油储备。不(bù)过页岩油井的衰败也很快(kuài)，开井(jǐng)第(dì)一天可能产量1.2万至(zhì)1.5万桶/日，也许一(yī)年或者一年半就枯竭(jié)了。

　　“我非常喜(xǐ)欢西方石(shí)油的(de)管(guǎn)理(lǐ)层，对(duì)他们也很熟悉。西方石油(yóu)做了很多好的事情，建了很多新(xīn)井还能盈利。伯克希尔(ěr)并不会购(gòu)买西方石油的控股权，管理层已经很棒了。未来不确定是否会继续购买更多石油公司的股票，但对现(xiàn)在持(chí)股量很满(mǎn)意(yì)。”巴菲特说。

　　8.没有货币能(néng)取代美元(yuán)的储备货(huò)币地(dì)位

　　有投资(zī)者提问：美国(guó)大(dà)批发债，美(měi)联储让债务货币(bì)化，中国巴西沙特等(děng)都在与美元脱钩(gōu)，在这种环境下，美元的货币储备(bèi)地位何时会受威胁？

　　巴菲(fēi)特认为，没有取(qǔ)代美元(yuán)储备货币地位的(de)候选币种(zhǒng)。

　　巴菲特说，没有人比(bǐ)美联(lián)储主席鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他(tā)无法控制(zhì)财政(zhèng)政策。谁都不知道，一种(zhǒng)纸币能坚(jiān)持用多(duō)久才会失控(kòng)，尤其是在这(zhè)种货币是全(quán)球储备货币的时候。

　　巴菲特认(rèn)为，美国要(yào)大举(jǔ)印钞很(hěn)容(róng)易，但应该(gāi)非常小心。如果货币太(tài)多，一旦把通胀的精灵从瓶子里(lǐ)放出来，就(jiù)很难恢(huī)复，人们会对货币(bì)失(shī)去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有什么结(jié)果，反正不(bù)会是好结果(guǒ)。现在（大量发债）是(shì)一个非常(cháng)政治(zhì)化的决(jué)策。

　　芒格说，在某些时候，通过印钞赢得选票会适得其反。芒格在(zài)提到(dào)日本(běn)的货币政策和财政政策时说，日本用日(rì)元做了些奇怪(guài)的事。对(duì)于日本实施(shī)的经济政(zhèng)策，日(rì)本人(rén)应该接受并作出应对。巴菲特补充说，如(rú)果日(rì)元是储备货币，那(nà)些(xiē)事(shì)不(bù)可(kě)能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日本，日本(běn)有一个更有凝聚力的社会，但美国不应该(gāi)效仿(fǎng)日本(běn)。不断印钞(chāo)是疯狂的。

　　猪价(jià)持(chí)续(xù)低迷，国(guó)家(jiā)研究(jiū)启(qǐ)动第二批中央(yāng)冻猪肉收储(chǔ)

　　今年以(yǐ)来，在供(gōng)大于需的市场格局下，我国生猪价(jià)格整(zhěng)体偏弱运行，期间最(zuì)高(gāo)仅涨至16元/公(gōng)斤，最低跌至14元/公斤以下。

　　回(huí)顾(gù)今年春(chūn)节过后的猪价走势(shì)，记者查(chá)询上甲数据梳理发现，2月(yuè)中旬至3月初期间，生猪价格曾出现(xiàn)一波(bō)企稳反(fǎn)弹，但在(zài)涨(zhǎng)至(zhì)16元/公斤后再次振荡下跌，直至4月(yuè)17日跌(diē)至今年低点13.9元(yuán)/公斤(jīn)后，才再度出现小幅反弹至4与(yǔ)25日的15.12元/公斤，随后在五一(yī)假期前又略(lüè)有回落。

　　在(zài)近期生猪价(jià)格低(dī)位运行的(de)情况下，国家(jiā)发改委(wěi)于(yú)5月5日下午发布最新研究收储的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月28日当周，全国(guó)平(píng)均猪粮比价为5.21：1，处于过度(dù)下跌二级预警区间。根据《完善政府(fǔ)猪肉储(chǔ)备调节(jié)机制 做好(hǎo)猪(zhū)肉市场(chǎng)保(bǎo)供稳价工作预案》规定(dìng)，国家发(fā)改委会同有(yǒu)关部门研究适时启动(dòng)年(nián)内第二批中央冻(dòng)猪肉(ròu)储(chǔ)备(bèi)收储工作，推(tuī)动生(shēng)猪(zhū)价格尽快回(huí)归合理区间。

　　在国家发改委发声后，生猪(zhū)期货市场(chǎng)预期走强，应声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪(zhū)期(qī)货(huò)主力合约2307报收16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入(rù)4月后来看，生(shēng)猪现(xiàn)货市场整体延(yán)续振荡下(xià)跌(diē)走势，价格无太(tài)大起色(sè)。徽(huī)商期货生猪分析师尉秀接受(shòu)期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)采访时表示，4月(yuè)来生(shēng)猪现(xiàn)货价格呈先跌(diē)后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中(zhōng)旬，因需求缺乏明显利(lì)好(hǎo)，叠(dié)加散(sàn)户逢高(gāo)出(chū)栏心态增强，利(lì)空生猪价格，猪价振荡(dàng)回(huí)落并在4月17日逼近春节(jié)后低(dī)点（1月31日13.95元/公斤）；随后进入4月中下(xià)旬后，在(zài)相对较低的猪价(jià)下，市场心态开始(shǐ)转变，养殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强(qiáng)、二育询盘增加，支撑价格止(zhǐ)跌(diē)反弹，同时(shí)冻品(pǐn)猪(zhū)肉价格(gé)的相对优势也(yě)刺激贸易商从进口肉采购转向(xiàng)对(duì)国内(nèi)冻品(pǐn)猪肉采购，支撑屠宰企业分割(gē)入库意愿加大，再叠加月底(dǐ)逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端需求(qiú)有所(suǒ)好转，猪(zhū)价升至4月25日(rì)的(de)15.12元(yuán)/公斤；而此后，较高的成本导致(zhì)生(shēng)猪二(èr)育入场转为(wèi)谨慎，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加月末部分集团企业有提(tí)前出栏迹象，在缝节必跌的‘魔(mó)咒’下，月末(mò)价格再次(cì)回落，截至4月28日(rì)猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而五一小(xiǎo)长假期间，虽(suī)有节假日(rì)提振，但生猪现货价格平均也仅有0.2元/公斤的涨幅，延续偏弱态势。申(shēn)银万国(guó)期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)高级分析(xī)师徐盛告诉记者，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)处于(yú)需求淡季，同时五一节前各养殖(zhí)类上市(shì)公司公(gōng)布(bù)一季报显示(shì)其经营数据纷纷亏损，若猪价长(zhǎng)期维持低迷(mí)，养殖企业过渡句在文章中起什么作用，过渡句在文中起什么作用,有什么好处超预期(qī)去产(chǎn)能(néng)将对行业的(de)发展不利，容(róng)易导致猪价(jià)的大(dà)起大落。在这个节(jié)点，国家(jiā)发改委(wěi)宣布(bù)收储(chǔ)，可(kě)以看(kàn)出国家(jiā)对生猪养殖行业健康发(fā)展(zhǎn)的重(zhòng)视与呵护(hù)，有助于提振市场(chǎng)信心。

　　“在猪肉收储信号释放下(xià)，本周五生(shēng)猪期货盘(pán)面随即作出反应走多。从收储本身看(kàn)，不(bù)会带来(lái)实质性生猪(zhū)需(xū)求的(de)增长。不过，倘(tǎng)若收储调控长期密集执行，叠加(jiā)二(èr)育(yù)等利多因素共振(zhèn)，或会给(gěi)市场带来比较明显的利多影(yǐng)响。”尉(wèi)秀说。

　　生猪价(jià)格(gé)磨(mó)底何时结束？