5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基(jī)本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外(wài)流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，看好人工智能、互联(lián)网(wǎng)科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增(zēng)幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生(shēng)互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新高，并继(jì)续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超(chāo)九成港股(gǔ)ETF产品年内收益12是什么意思为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一(yī)方面，海外(wài)核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括(kuò)了大部分内(nèi)地互联(lián)网以(yǐ)及新(xīn)经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出(chū)台了制造设(shè)备(bèi)管制(zhì)措施，加大了(le)市场对于(yú)国内科(kē)技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影(yǐng)响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认(rèn)为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对(duì)于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节前(qián)后的(de)复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经(jīng)济(jì)整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期(qī)开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本(běn)面及流动(dòng)性双重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国(guó)门之后我们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化(huà)还是需要更长时间(jiān)，但大概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折就对应(yīng)着人民(mín)币汇率和(hé)港股的大(dà)幅波动(dòng)。”12是什么意思p>

　　看好AI、创新药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年(nián)内(nèi)持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人士认为(wèi)，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)12是什么意思偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持(chí)续(xù)回(huí)调(diào)，整体表(biǎo)现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外(wài)流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结合当前(qián)的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分(fēn)散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价(jià)值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线(xiàn)，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应(yīng)用或利(lì)好科(kē)技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域(yù)长(zhǎng)期(qī)具(jù)备(bèi)相对(duì)优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比美国(guó)创新药占比医(yī)药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新(xīn)药，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为(wèi)目前我国经济总量数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为主导的市场，因(yīn)此(cǐ)海外经济数据对港股(gǔ)资金面会产(chǎn)生较(jiào)大(dà)影(yǐng)响。在(zài)当前(qián)流动性(xìng)持续(xù)承(chéng)压(yā)和(hé)较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境背景(jǐng)下，短(duǎn)期(qī)港股(gǔ)或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高(gāo)稳定性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经(jīng)济下滑(huá)比预(yù)期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时(shí)，我(wǒ)们(men)可能(néng)就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一(yī)步指出，可以(yǐ)先(xiān)重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息(xī)资产，而随着市场预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新(xīn)药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更(gèng)多关注(zhù)个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓(hóng)直言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具备(bèi)一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来(lái)说，他(tā)们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋(qū)势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预(yù)期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美(měi)联储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难(nán)判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期(qī)受益(yì)于国(guó)内经济(jì)复(fù)苏的消费(fèi)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投(tóu)资于港股市场。

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