周一的股市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的(de)理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价值被资金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非(fēi)银(yín)、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时(shí)间到上(shàng)周5个(gè)交易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买入(rù)220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布局的特点。

　　从资金(jīn)净(jìng)买入排行(xíng)看(kàn)，截至(zhì)上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位(wèi)居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄(chāo)底资金”，皆斩(zhǎn)获了不(bù)错(cuò)的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)ETF成为(wèi)资(zī)金净买入的榜首，单日净买入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日(rì)遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向(xiàng)情况，一位公募股票权益基金经理表示，预(yù)计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。不过，在短期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用大(dà)盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面(miàn)，沪上(shàng)一家公募机构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐(zhú)步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会(huì)长(zhǎng)期(qī)关注数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，因此，包括计(jì)算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的(de)行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？有行业机构认(rèn)为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建等权(quán)重股高(gāo)位调整，上周(zhōu)沪指下跌。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部(bù)出现(xiàn)分化，获(huò)利(lì)兑(duì)现需(xū)求叠加(jiā)经(jīng)济数据(jù)不及预期，权重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的(de)价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场(chǎng)对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大(dà)幅低估和低配背景下(xià)，部分(fēn)企业因为自(zì)身(shēn)经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平(píng)等特征，使得其(qí)估值修复成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银(yín)、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资(zī)金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期(qī)行情板(bǎn)块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇(yù)资金的净(jìng)卖(mài)出(chū)。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看，今年涨幅(fú)超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基(jī)指数中(zhōng)，今年来(lái)“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现净流出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调(diào)整中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过(guò)，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏(sū)趋(qū)势确(què)立(lì)后，“顺周期”板块的(de)整体(tǐ)机(jī)会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评(píng)价(jià)净流出的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改善，差(chà)异化最低结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公司保证金比例下调，经济(jì)温(wēn)和(hé)复(fù)苏下行(xíng)业景气度(dù)有望持续修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的(de)产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jià大水冲了龙王庙是什么意思生肖，大水冲了龙王庙是什么意思？o)明显，资(zī)产端或(huò)有望维持(chí)较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观(guān)经济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消(xiāo)费增速(sù)将有(yǒu)望(wàng)回升。在电力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电(diàn)力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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