金融界4月28日消息 为(wèi)规范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作相(xiāng)关业务(wù)，保护(hù)境(jìng)内外投资者合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优(yōu)化交新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画易清算安(ān)排，为境外(wài)投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行(xíng)办法》答(dá)记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境(jìng)外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外(wài)机构投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场有关事宜的(de)公(gōng)告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联(lián)互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可根据(jù)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的衍(yǎn)生品(pǐn)主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当将(jiāng)是否签署协议、签署协议(yì)类(lèi)型等事项向中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资者现阶段可在银行间市场开(kāi)展符合集(jí)中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认可的境外(wài)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其(qí)他(tā)受认可的电子交易平台，受认可的境内(nèi)电子交(jiāo)易平台为(wèi)中新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画国外(wài)汇(huì)交易(yì)中心(xīn)。

　　为便利境外投资者开(kāi)展人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易，“北向互(hù)换通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外投资者(zhě)进(jìn)行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网(wǎng)站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易在境内(nèi)电子交易平台达成(chéng)，交(jiāo)易一(yī)经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人民银行认可的(de)境(jìng)外(wài)电子交易平(píng)台与境内(nèi)电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的境内清算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算所股份有限公司（以下简称上海清算所），香港(gǎng)证(zhèng)监会认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称(chēng)场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资(zī)者开展集中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算(suàn)公司清算会员资格或作为清(qīng)算客户委托场(chǎng)外结算公司综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外(wài)机构通过(guò)场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综合(hé)清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交(jiāo)的(de)交(jiāo)易充当买方(fāng)的卖方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者(zhě)达成(chéng)的交易在(zài)经过上海清算所与场外结算公司的(de)集中清(qīng)算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行(xíng)合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结(jié)算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)境内参(cān)与者(zhě)之间的合约。境外与境内(nèi)参(cān)与者之间将(jiāng)不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通(tōng)”业(yè)务场景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在(zài)境内银行开立人民币基(jī)本存款(kuǎn)账(zhàng)户和人民币“互换通”结算专(zhuān)用(yòng)存款账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应急结(jié)算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互(hù)换(huàn)通”交易结算资金、因“互换通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情况下所融入资金的本息和费用以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案的一部分，上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算公司将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独(dú)立(lì)于每一中央对手(shǒ新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画u)方从(cóng)各(gè)自(zì)清算(suàn)参与(yǔ)者收(shōu)取和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的(de)资(zī)金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所名义于(yú)境内开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资(zī)金可豁(huō)免(miǎn)跨境(jìng)债权债务(wù)登记及(jí)额度管理要(yào)求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与上海清(qīng)算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上(shàng)海清算所(suǒ)和境内资源池存管(guǎn)银(yín)行应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边(biān)结算补偿金的，相关境(jìng)内(nèi)结算银行应(yīng)当进(jìn)行跨境人(rén)民(mín)币收支信息报(bào)送(sòng)。上海清算所、境(jìng)内(nèi)投资者等相关主体应当按照(zhào)规(guī)定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务由上海(hǎi)清算(suàn)所集中进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不(bù)经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市(shì)场平(píng)稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的(de)名(míng)义本(běn)金净额每日不超过(guò)200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应的“互(hù)换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整(zhěng)额度，并对外公布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购售业务的相关文件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于调(diào)整(zhěng)人(rén)民币(bì)购(gòu)售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审慎(shèn)管理(lǐ)有(yǒu)关事项(xiàng)的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币购售业务管理有关(guān)问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和(hé)境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸时，沿(yán)用现有境外(wài)清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相(xiāng)关的境外投(tóu)资者在本机构(gòu)的资(zī)金兑换是基于“北(běi)向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇(huì)参与(yǔ)交易(yì)的，其(qí)交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则上应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有(yǒu)外汇的境外(wài)投资者通(tōng)过(guò)“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投(tóu)资内地(dì)银(yín)行(xíng)间金融衍生(shēng)品市场，使用外汇(huì)的境(jìng)外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由此所产生(shēng)的(de)头(tóu)寸可到(dào)境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)一家香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)为境(jìng)外投资(zī)者办理外(wài)汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币(bì)资金，可(kě)继(jì)续投资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场基(jī)础设施(shī)应当向中国(guó)人(rén)民银行认可的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报(bào)告(gào)“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心是中国人民银行认(rèn)可(kě)的“北向互换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监(jiān)管部门可(kě)以(yǐ)根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关配套(tào)业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将制(zhì)订配套(tào)的(de)业(yè)务(wù)规则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将根据市场(chǎng)发展情况，适(shì)时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的(de)风(fēng)险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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