本周，沪综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以连跌6天的逼空形态洗盘(pán)，兔年收(shōu)益消耗殆尽。乐观来(lái)看(kàn)，A股下行更(gèng)多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中概股下跌(diē)拖累A股急挫

　　截(jié)至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月(yuè)行程(chéng)，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其(qí)实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大(dà)盘较4月18日(rì)峰值(zhí)仅缩(suō)水约(yuē)3％，上行通道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股(gǔ)市(shì)下跌的风险输入。作为同(tóng)股同权的两地上市指数，恒(héng)生(shē蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样ng)AH股(gǔ)A指数和(hé)H指数兔年(nián)涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更(gèng)胜(shèng)一(yī)筹。StockQ全球(qiú)股市(shì)排(pái)行榜数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至周(zhōu)四，香港中企指数和恒生指数过去3个(gè)月表(biǎo)现为全球(qiú)垫底(dǐ)，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中(zhōng)国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中(zhōng)概股表现(xiàn)低迷，主因是美联储加息在即，市(shì)场避(bì)险情绪上(shàng)升，国际资金从(cóng)新(xīn)兴市场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银行日(rì)前将中国股票评级从(cóng)高配(pèi)下(xià)调(diào)为中性。从宏观(guān)面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化环比增(zēng)长1.1％，较上季放缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和(hé)能源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两(liǎng)大数据预示(shì)着(zhe)美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧未(wèi)减，加息势在(zài)必行。英为财情的美联储利(lì)率(lǜ)观测器最新数据显(xiǎn)示，5月4日加息25个基(jī)点至5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风险(xiǎn)显现，美国对策是：以1930年大萧条以来最快速(sù)度紧缩货币(bì)供应(yīng)。美国(guó)3月M2货币供应量（未经季节性(xìng)调(diào)整(zhěng)）为20.7万(wàn)亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历(lì)史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收(shōu)缩。美联储加息导致金融(róng)资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动性折价效应(yīng)加剧，在全球金(jīn)融市场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中(zhōng)特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩塌！第一共和(hé)银行股价(jià)周三(sān)盘中(zhōng)最多下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元），较2021年(nián)11月的历史峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至一季度(dù)末，其实际存款较去年末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团银行股(gǔ)，银行部分(fēn)龙头股招行等承压，相较而言，工商银行兔年以(yǐ)来表(biǎo)现抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银(yín)行(xíng)股价兔年颓势(shì)，一是二(èr)者虎(hǔ)年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透(tòu)支了盈利增速(sù)；二(èr)是“中国特色估值体系”开始风行，市场风格转换(huàn)。但二(èr)者(zhě)市净(jìng)率远高于行业均值，难以赋予中特估概(gài)念中的回购预期。

　　通达(dá)信数据显示，中字(zì)头指数年(nián)内上涨11％，强于同期上涨6.36％的沪综指，年K线已是五连阳。其市(shì)盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地(dì)，而沪深京三市A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率(lǜ)中位数分别为49.29倍(bèi)和2.43倍。

　　从政(zhèng)策(cè)面来看，让(ràng)央(yāng)企国企估值(zhí)回(huí)归市场均值(zhí)，已是(shì)国家(jiā)资(zī)本新战略。国家外汇局日(rì)前表示：“无论从市盈(yíng)率还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏低。”类似表态无(wú)疑是为中字(zì)头(tóu)股票点(diǎn)赞(蒂佳婷属于什么档次，蒂佳婷面膜怎么样zàn)。

　　典型个(gè)股是，当(dāng)前总市值(zhí)取(qǔ)代贵州茅台成为市(shì)值“一哥”的(de)中(zhōng)国移(yí)动，流通小盘+次(cì)新+绩优概念让其成为中(zhōng)特估龙头。

　　五月预期(qī)下跌(diē)空间不(bù)大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井喷式牛市带来的(de)财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉开序幕(mù)。

　　自(zì)从1991年以来的(de)32年里(lǐ)，沪(hù)指(zhǐ)全年(nián)和5月份上涨(zhǎng)的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同时(shí)上涨的年份有11次。自2008年至去年(nián)的(de)15年里，红五月出(chū)现7次，占比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红(hóng)4次，5月(yuè)份这个风(fēng)向(xiàng)标已不(bù)太灵光(guāng)。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年(nián)以来(lái)，沪综指4月飘红(hóng)5次(cì)，除了2008年当年下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份(fèn)上涨(zhǎng)0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以(yǐ)科技股为主(zhǔ)题的红五月行情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾(yú)53％的互(hù)联网指数(shù)能否维持强势行情。二(èr)是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指(zhǐ)数年内跌(diē)幅为4％，总市值跌至5.48万亿元(yuán)，较历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低6.52％。不过(guò)，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周(zhōu)四收(shōu)盘(pán)较周三(sān)低(dī)位上涨一(yī)成(chéng)，或是否极泰来(lái)。

　　进入4月以来，沪深两市单日成(chéng)交(jiāo)始终维持在万亿(yì)元之上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴于(yú)大盘重(zhòng)新回到(dào)W形整(zhěng)理(lǐ)格局，后市(shì)即使(shǐ)考(kǎo)验(yàn)3200点附(fù)近的(de)半年线和年(nián)线关口，下跌空间亦(yì)不大(dà)。

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