5月以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高。如(rú)广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。不过，当前魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了港股市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的(de)投资(zī)性价(jià)比(bǐ)，看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产(chǎn)品(pǐn)份额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了已站上699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再(zài)度(dù)缩(suō)量下(xià)跌(diē)，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经(jīng)济(jì)领(lǐng)域上市公司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏(piān)弱，均影响了5月份(fèn)港股市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经理张(zhāng)昳泓(hóng)认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后(hòu)的复(fù)苏情况(kuàng)，我们确实看到由(yóu)于线下场景的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相(xiāng)较一季度(dù)环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离(lí)岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但(dàn)实际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是(shì)会发生(shēng)的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前港股市场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解，未(wèi)来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当(dāng)前的低(dī)估值水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的细分(fēn)板块或许是值得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进(jìn)一(yī)步(bù)回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金(jīn)刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定(dìng)投(tóu)分散(sàn)参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许(xǔ)更符合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成为全球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股(gǔ)创新(xīn)药是国(guó)内医药领域(yù)长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需(xū)要更(gèng)多更(gèng)先进的疗(liáo)法和创新(xīn)药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目前我(wǒ)国经济总(zǒng)量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是(shì)以机构和(hé)外(wài)资为(wèi)主导的(de)市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持续承(chéng)压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震(zhèn)荡行情，投(tóu)资者可以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快(kuài)这(zhè)二(èr)者中任一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多(duō)关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于(yú)历史偏(piān)低水(shuǐ)平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较(jiào)弱魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了的相对悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济(jì)复苏(sū)的(de)消费、互联网、医药等板块(kuài)仍(réng)然值得(dé)重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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