在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权益类定开基金密集迎来(lái)开放(fàng)日，近三个月即将开放的(de)产品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品甚至面(miàn)临(lín)清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发(fā)布公(gōng)告称，根据(jù)基(jī)金法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理办法(fǎ)、基金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗(qí)下主(zhǔ)动权益一年定期(qī)开放基金(jīn)最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出(chū)现触(chù)发基(jī)金合(hé)同终止的情形(xíng)，基金(jīn)管(guǎn)理人(rén)将终止《基(jī)金合同》，并(bìng)按(àn)照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清算(suàn)程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基金(jīn)份额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效后，若登记机构完(wán)成每个开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数量(liàng)不满200人或者基(jī)金资产净值(zhí)低于(yú)五千万元，基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)在履(lǚ)行相(xiāng)关监管报(bào)告(gào)和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额(é)持有人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收(shōu)+”基金中(zhōng)的破净(jìng)产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即(jí)将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即(jí)将迎来开放日，目(mù)前破净产品(pǐn)（统计(jì)复权净值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前(qián)基金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来(lái)看(kàn)，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究(jiū)中心高级(jí)分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思表示(shì)，一般而(ér)言，随(suí)着(zhe)基金开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于(yú)保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远，整体上破(pò)净率(lǜ)可能(néng)有增加趋势。当然(rán)，整体破净率情况也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责人也(yě)分(fēn)析，今(jīn)年8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金大多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基(jī)金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有(yǒu)明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能(néng)是部分基金破净的重要(yào)原(yuán)因。

　　针对上(shàng)述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且(qiě)规(guī)模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力去做；但从(cóng)投资(zī)者而言，高点入市就容(róng)易出现(xiàn)一(yī)段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金公(gōng)司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持(chí)冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市(shì)场热(rè)点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布(bù)局和(hé)发行。此举既可以保护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益(yì)，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责(zé)人也表示，在(zài)市场高位、情绪火热时(shí)发行基金(jīn)往往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两(liǎng)年权益市场的整(zhěng)体波动增大(dà)，风格(gé)轮动现象加剧(jù)。所以，近两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的(de)基金收(shōu)益率差距较大。另一(yī)方面(miàn)，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的(de)灵活性限制很可能会(huì)影(yǐng)响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资产(chǎn)的资金容量通(tōng)常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理规模要求(qiú)基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适圈，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布(bù)，也可能(néng)会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶(jiē)段(duàn)性(曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思xìng)投资机会、控制回撤等方法(fǎ)，也能(néng)在(zài)中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益(yì)类基(jī)金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平(píng)均(jūn)发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该(gāi)类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚至可(kě)能打击(jī)投资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如果破(pò)净(jìng)率(lǜ)持续上升的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投资决策，有效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易等方曼妙是什么意思解释，身姿曼妙是什么意思面具有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二是要做好投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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