金融界5月12日消息 国(guó)内期货(huò)市(shì)场收盘，商品期货多数下跌(diē)，沪银(yín)大(dà)跌(diē)超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜(tóng)、PTA、苯乙(yǐ)烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆系(xì)品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁rong>光(guāng)大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵金属做多(duō)逻辑变了(le)？

　　白银跟随大(dà)宗商品(pǐn)跌势，价格深跌5％以上(shàng)。根(gēn)据昨夜公布的数据，美(měi)国4月(yuè)生(shēng)产者价格指数(shù)PPI同(tóng)比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增(zēng)0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎn)映出生产物(wù)资通胀压力进一步趋缓。结合(hé)此前发布(bù)的美(měi)国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后(hòu)逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为一种共(gòng)识(shí)，因此本周在美联储(chǔ)越来(lái)越(yuè)多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息结束(shù)到降息周期开启，仍有近一(yī)个季度的时间，在此期间将面临经济(jì)和政策的不(bù)确定(dìng)性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨(zhǎng)的(de)幅度(dù)。另一方面(miàn)，上周初请失业金(jīn)人数升至2021年(nián)以来的最高水平，劳动力(lì)市场(chǎng)正在降温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工业属性偏强大幅下跌(diē)，在情绪(xù)修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后续还需关注海比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁外衰退预期的发酵情况(kuàng)。

　　方正中期期货(huò)：经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)与有色金属走势(shì)拖累(lèi) 白银如期大幅调整(zhěng)

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退预期(qī)角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰退预(yù)期将会继续(xù)影响有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美(měi)国经济数据疲软增加美联储政策转向宽松预期以及经济风险依然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅(fú)下行，拖累工业属性(xìng)较强(qiáng)的白银走(zǒu)势，白银表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期与(yǔ)有色金属大(dà)幅回落等因素综合(hé)影响下，白银高(gāo)位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注(zhù)24美(měi)元(yuán)/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有效跌(diē)破该位(wèi)置将会测试23美元/盎司(sī)（5250元/千克）关键支撑(chēng)；上方(fāng)关注(zhù)继续(xù)26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏弱(ruò)行情仍未走完，建议继(jì)续(xù)等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银(yín)行业(yè)危机引发避(bì)险需(xū)求(qiú)，美联储政策收紧预期迅速转(zhuǎn)向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续走强，当(dāng)前继续关注调整行(xíng)情(qíng)；后(hòu)续政(zhèng)策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银(yín)行业(yè)风(fēng)险与债(zhài)务上限风(fēng)险、央行(xíng)购金(jīn)持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断(duàn)刷新历史(shǐ)新高(gāo)，贵金属逢(féng)低做多配置依然是核心建议。

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