据悉，美联储密切关注长期通胀预期，因姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么为该(gāi)预期可能会(huì)自我实(shí)现(xiàn)，并导致通胀居高不(bù)下。去年6月，密歇根消(xiāo)费者信心的5年(nián)通胀预期初值飙涨，一度(dù)达到3.3％，令市场认为是(shì)长(zhǎng)期通胀(zhàng)预期松动(dòng)的表现，在美联(lián)储当时决定激进加息75个基点中起到(dào)了(le)重要作用。美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔在当月(yuè)的(de)新闻(wén)发(fā)布会上表示，通胀(zhàng)预期的(de)回升“相(xiāng)当引人注(zhù)目”，并强调(diào)了美联储保持长期通胀预期稳定的(de)重(zhòng)要性(xìng)。

　　大宗商品整体承压(yā)，贵金(jīn)属(shǔ)价格(gé)回落

　　本周三开(kāi)始，国际黄金、白银期(qī)货价格持续(xù)下跌，尤其是(shì)周四，纽约银(yín)期货价(jià)格重挫5.06％。截至今晨收盘，纽约期银连跌三日，本周累(lèi)跌(diē)近6.9％，创去年10月(yuè)14日以来最大单周跌幅。周五，国内黄金、白(bái)银期货价格(gé)跟随下跌(diē)，截(jié)至收盘，黄金期货主力2308合约(yuē)下跌0.84％，白银期货主力2306合约大跌(diē)5.38％。

　　国投安(ān)信期货投资咨(zī)询部高(gāo)级分(fēn)析师丁沛(pèi)舟表(biǎo)示，本周公布(bù)的美国4月CPI及PPI同(tóng)比增速低于预期及前值，叠加美国当周首次(cì)申(shēn)请失业金人数超预期抬升，表现(xiàn)不(bù)佳的数据使得投资者对美国经济衰(shuāi)退的忧虑增加。虽然姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么这使得(dé)市场避险(xiǎn)情(qíng)绪升温(wēn)，但一方面(miàn)悲观(guān)的(de)全球经济预期对大宗商品整体形(xíng)成压(yā)力(lì)，另一方面，鉴于贵金属价格已行至年内(nèi)高位，其中金价更是在(zài)历史高位运行，这使得贵金属避(bì)险配(pèi)置性(xìng)价比降低，已不及同为避险资产的美元，避险资金(jīn)对美元配(pèi)置增加(jiā)，贵金属关注度下(xià)降。此外，贵金属的(de)前期利好因(yīn)素(sù)已被盘面充分消化，上(shàng)行驱(qū)动不(bù)足，使(shǐ)得(dé)获利(lì)了(le)结(jié)压力(lì)也明显增加。“多重利空因素(sù)交织(zhī)，贵(guì)金属价格(gé)明(míng)显回落。”丁沛舟说(shuō)。

　　“近期(qī)公布的美国4月CPI进一步回(huí)落，但(dàn)核(hé)心CPI依然顽固，美联储官员接连发表鹰(yīng)派言论，表(biǎo)示(shì)货币政策发挥作用(yòng)和实现通(tōng)胀目标需(xū)要时间，年内没有降(jiàng)息的理由，扭转(zhuǎn)了市场对(duì)美联储可能很快(kuài)开始降息的预期，从而推(tuī)动美元(yuán)指数(shù)反弹，贵金属(shǔ)黄金、白银承压下跌。” 新纪元期货(huò)贵金(jīn)属分析师程(chéng)伟(wěi)表示(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，丁沛舟(zhōu)表示，中(zhōng)长(zhǎng)期看，贵金属价格仍将维持偏强格(gé)局。当前国际货币体系表现出去美元化的(de)运行趋势，美元在各(gè)国国际储(chǔ)备中的权重(zhòng)下降，央行为了平衡储备资(zī)产(chǎn)配置，黄(huáng)金(jīn)是(shì)重要的选项，这对黄金的(de)实物需求有(yǒu)非(fēi)常积极的推动(dòng)作用。此外，当前全球宏观(guān)经济前(qián)景不乐观，避险配置将增加，这(zhè)也(yě)对贵金属价格形成(chéng)一定支撑(chēng)作(zuò)用。

　　丁沛舟认(rèn)为，当前美(měi)联储与(yǔ)市场就(jiù)年内美元货币政策预期有较大分歧，但(dàn)持续相对高利率(lǜ)的环境下，美(měi)国的经(jīng)济及金融(róng)领域的(de)压力必然(rán)逐(zhú)步增加，这从(cóng)今(jīn)年(nián)美国银行(xíng)业风(fēng)险事件上可见一斑(bān)。因(yīn)此，随着时间(jiān)推移，美(měi)联储(chǔ)与市场预(yù)期终将收敛，收敛(liǎn)情(qíng)况会对贵(guì)金属价格产生(shēng)一定影响，需持续关注美联储货币政策(cè)变化情况。

　　“贵(guì)金属未来走势主要受美联储货(huò)币政策和(hé)避险情绪(xù)的(de)影响，当前由于美(měi)国核心通胀依(yī)然较高，美(měi)联储(chǔ)年内(nèi)降息的预(yù)期下降，美元指数连续下跌后存在反弹(dàn)的要求，短期将对贵金属带来压(yā)力。”程伟分析称(chēng)。

　　一德期货贵金属分析(xī)师张晨表示，对比2011年美国主(zhǔ)权(quán)债务危(wēi)机时期的各(gè)环节(jié)重要时(shí)间节点，在当前距离可(kě)能最早将于6月(yuè)初到来的“大(dà)限日”仅半(bàn)月有(yǒu)余的有限时间里(lǐ)，两党谈判(pàn)仍处于僵持阶(jiē)段(duàn)，一旦谈判至(zhì)5月最(zuì)后一周前仍未能取得进(jìn)展(zhǎn)，进(jìn)而重演2011年无法(fǎ)在截止日前形(xíng)成正式法案(àn)进而导致评级(jí)下调(diào)情形出现(xiàn)，将会对市场(chǎng)形成较大冲(chōng)击。而在此(cǐ)之前(qián)，避险(xiǎn)情(qíng)绪升温可(kě)能令美债、美元(yuán)和黄金表现(xiàn)强于其他资产。

　　白银重挫超5％

　　相较于黄金(jīn)，白银跌幅更大。丁沛舟(zhōu)表示，白银较黄金工业属性更强，因此(cǐ)其对经济(jì)衰退预(yù)期更(gèng)为敏感，价格(gé)弹性高于黄金。

　　华泰期货贵(guì)金属研(yán)究员师橙表示，此(cǐ)前国(guó)内经济数据并不(bù)十分乐观(guān)，近日公布的与通胀(zhàng)相关(guān)的数据同(tóng)样不理想，这激发了市(shì)场(chǎng)再度对(duì)经济(jì)展(zhǎn)望担忧的交易动(dòng)机，而在此过(guò)程中，白银以及铜等此前相(xiāng)对高(gāo)位的品种受(shòu)到“狙击”。“白银工业(yè)属性(xìng)相较于黄(huáng)金更强，且价格弹性也更大，因(yīn)此(cǐ)，在工业品(pǐn)表现疲弱的情况(kuàng)下，白银价格受到的(de)拖累更为显(xiǎn)著。”师橙说。

　　在师(shī)橙看(kàn)来，当(dāng)下市(shì)场对(duì)于宏(hóng)观经济(jì)展望(wàng)相对悲观，引发(fā)工业品(pǐn)回落，白银在此过(guò)程中也并(bìng)未能(néng)幸免，但是就大方向而言(yán)，白银仍将(jiāng)逐步(bù)趋同于黄金走势。而美联储目前在5月完(wán)成(chéng)25个基点(diǎn)加息后，大概(gài)率将(jiāng)会(huì)逐(zhú)渐暂(zàn)停加息动作，货币政(zhèng)策趋(qū)宽乃至(zhì)降息的预期(qī)会(huì)逐步增强，叠加目(mù)前市场对于未来经济展望(wàng)存在较大担忧(yōu)，在这样的背景下，黄金仍值得配置。而(ér)白(bái)银价格虽(suī)然可能会(huì)由于工(gōng)业品相对疲弱(ruò)而呈现弱于(yú)黄金(jīn)的格局，但整体而言，呈现出持续大幅走弱的(de)概率(lǜ)并不大。后市需要关注(zhù)美联储货币政策拐点(diǎn)何时出现、海(hǎi)外银行业(yè)风险(xiǎn)事件(jiàn)是否会持(chí)续发酵。同时(shí)，国内工(gōng)业品(pǐn)在价格大(dà)幅走低后，是否(fǒu)会激发下游补库意愿，倘若下游买兴因(yīn)价跌而(ér)被提振，那么对于(yú)白(bái)银而言也是相对有利的因素。

　　“当前(qián)白银供(gōng)需缺口扩(kuò)大，且显性库存(cún)处于(yú)低位，基(jī)本面偏紧(jǐn)格局使得(dé)白银在(zài)上涨阶(jiē)段动能将强于黄金(jīn)。”丁沛舟表示。

　　“对于白银来(lái)说，除了美元指数(shù)以外，还需关(guān)注国内(nèi)经济数据的好坏(huài)，包括下周(zhōu)即将公(gōng)布的(de)4月固(gù)定资产投资(zī)、工业(yè)增加值和消费品零售。”程伟(wěi)说(shuō)。（本文(wén)有(yǒu)删减(jiǎn)）

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