大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直在(zài)加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大(dà)事件

　　1、中央政(zhèng)治局会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在(zài)以习(xí)近平同志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更(gèng)好(hǎo)统筹国(guó)内国(guó)际两个大(dà)局，更(gèng)好统筹疫情防控(kòng)和(hé)经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和(hé)安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠(kào)前协同发力，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展(zhǎn)呈现回(huí)升(shēng)向好态势(shì)，经济运(yùn)行(xíng)实现良(liáng)好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当前我国经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房(fáng)需求的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超大(dà)特(tè)大城市积极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改(gǎi)造和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础(chǔ)设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统计局：4月(yuè)份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界点(diǎn)，制造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的美(měi)国第一共和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接(jiē)管收购的(de)命运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与(yǔ)创新部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构(gòu)已接(jiē)管了(le)第(dì)一共和(hé)银行(xíng)，这(zhè)是本轮美(měi)国(guó)银行(xíng)业危机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国(guó)内旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图(tú)用无人机袭(xí)击(jī)克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架(jià)无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方和特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因袭击受伤，其(qí)工作(zuò)日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无(wú)人(rén)机碎片也(yě)没(méi)有造成(chéng)人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯(sī)科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在(zài)位于莫斯科州的(de)新奥加(jiā)廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时(shí)间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防(fáng)止未经授权使用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌(wū)方没有关于袭(xí)击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜(dù)马议(yì)员米哈(hā)伊尔(ěr)·谢列梅特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基(jī)辅(fǔ)的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌(wū)方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动荡。进(jìn)入5月，国内(nèi)的经济、政策和(hé)外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个(gè)关(guān)键(jiàn)做多窗(chuāng)口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的(de)行情阶(jiē)段，配(pèi)置思路上建议(yì)坚持高(gāo)切低，关注上半(bàn)年景(jǐng)气持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策预期(qī)回(huí)归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并(bìng)将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银行(xíng)业(yè)风(fēng)险不(bù)断发酵，但(dàn)预计对A股实(shí)质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显(xiǎn)示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季(jì)改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行业的结构性(xìng)亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市(shì)场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二个关键做(zuò)多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动的行情阶段，投资者(zhě)心态由(yóu)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋写照的意思 写照是什么词性向(xiàng)平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议(yì)紧扣业(yè)绩(jì)主线，重点布局医药、数字经济(jì)和“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策(cè)略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示，节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固(gù)，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低迷期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密切(qiè)关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A写照的意思 写照是什么词性股(gǔ)影响可能(néng)有限。上述因素结合(hé)当前(qián)A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于历史中低位(wèi)，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受(shòu)节假期间的事件性因素(sù)影响可能(néng)有所波动，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一(yī)出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出(chū)疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件(jiàn)频发(fā)，衰退(tuì)风险上升。市(shì)场处于再(zài)平(píng)衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结(jié)构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找景气稳定(dìng)或好(hǎo)于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性方向。行业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐(cān)饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市(shì)第(dì)一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主线，后续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏(sū)的部(bù)分(fēn)消费(fèi)。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏观波动所(suǒ)影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待(dài)通胀(zhàng)逻(luó)辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐(jiàn)中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以(yǐ)“宁(níng)组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前(qián)后市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大(dà)多震荡调整，上涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上(shàng)涨概(gài)率则(zé)大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背后(hòu)释放的信号(hào)

　　国(guó)内复(fù)苏延续，支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益(yì)市(shì)场(chǎng)及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价(jià)格走强，表明海外(wài)市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一(yī)季度经(jīng)济增速不及市场预期，美国(guó)银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升(shēng)，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球(qiú)产业催化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行的(de)，是去年底(dǐ)熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年(nián)中的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一(yī)年中(zhōng)的第一(yī)次战术性回(huí)撤，时(shí)间约(yuē)2个月，起始和结(jié)束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是(shì)3个半月，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶段完成后(hòu)还出现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商品(pǐn)市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市(shì)场对经济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济回(huí)升可能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不(bù)会持续。从最新(xīn)的PMI数(shù)据(jù)来看，4月(yuè)份确实出现了(le)较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我(wǒ)们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月(yuè)开始经济进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市场的战术调整虽然(rán)可能(néng)已(yǐ)经完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中(zhōng)期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏、美联储年内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股息央国(guó)企(qǐ)，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来(lái)增量资金(jīn)行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持(chí)仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以(yǐ)科(kē)创(chuàng)50方向最为关键(jiàn)。若(ruò)美联(lián)储能够在5月(yuè)完成(chéng)最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦有(yǒu)所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利(lì)于(yú)新兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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