昨(zuó)夜，美国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫(cuò)，盘中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美国国(guó)债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再(zài)完(wán)全押注美联储会再(zài)加息25个(gè)基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准(zhǔn)利率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来(lái)两(liǎng)次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次(cì)加息(xī)的(de)可(kě)能性约为(wèi)80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易员认(rèn)为美联储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅(fú)降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交(jiāo)易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联储降(jiàng)息的(de)押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率(lǜ)预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称(chēng)，美(měi)国(guó)总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共和(hé)党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务(wù)上限方案。白宫称：众议院共(gòng)和党人必须在(zài)没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解决(jué)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政府(fǔ)的债务(wù)上限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违(wéi)约将在美国(guó)引(yǐn)发(fā)一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使(shǐ)未来几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡上的支出增(zēng)加(jiā)。耶(yé)伦称，提高(gāo)或暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本(běn)永久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信(xìn)贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无法(fǎ)向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推(tuī)特上写道(dào)：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的(de)基本(běn)自由挺身(shēn)而出。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让我们(men)完(wán)成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各家期(qī)货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调(diào)整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌(xīn)、铅(qiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)12％；锡期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)7％；其他(tā)品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，国际铜(tóng)期货(huò)合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结(jié)算时起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量(liàng)最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，上述品种期货合(hé)约的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调(diào)整前水(shuǐ)平(píng)。

　　大(dà)商所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持(chí)仓(cāng)量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，黄大豆1号(hào)、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期(qī)保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石(shí)油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大(dà)的(de)合约未出现(xiàn)单边(biān)市的第一个交易日结算浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗时(shí)起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金调整系数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为9％和(hé)11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业(yè)硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合(hé)约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货(huò)价(jià)格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近(jìn)期生猪现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导致调运不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期为主，昨日盘面(miàn)下跌的主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且(qiě)南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约(yuē)虽(suī)有乐观预期(qī)，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反弹至(zhì)养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生(shēng)猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会(huì)出现生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分析师张晓君介(jiè)绍，从(cóng)月度(dù)初生(shēng)仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪(zhū)数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年7月生猪出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占(zhàn)比得(dé)到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去年同(tóng)期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强化以能繁母猪为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显(xiǎn)示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平将抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年(nián)生猪消费总结为持续(xù)向好发展(zhǎn)态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上(shàng)居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是(shì)，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前(qián)看，今年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以(yǐ)及二(èr)育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回(huí)归至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供给相对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集团场缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐褪(tuì)去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本面(miàn)。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易(yì)日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪。建议投资(zī)者控制(zhì)仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍将保持(chí)低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期二季度二次(cì)育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份(fèn)达到(dào)理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生(shēng)猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未(wèi)过度(dù)去化，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的(de)基础条(tiáo)件。在国(guó)家政策端稳定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端(duān)锚(máo)定成本(běn)，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触(chù)及约一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗(xǐ)船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面(miàn)下滑。”国联期货农产品事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基(jī)本面。从(cóng)相关因素(sù)的(de)梳理来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的(de)局面。

　　据国海(hǎi)良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节后市场延续(xù)了产地(dì)未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌(diē)。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后(hòu)得到强(qiáng)化(huà)。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最(zuì)高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出(chū)口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货结束(shù)、主要进口国(guó)植物(wù)油供(gōng)应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库(kù)存(cún)则继续(xù)增高至345万吨，充足的库(kù)存和(hé)竞争油脂的影响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经步入季节(jié)性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油总(zǒng)库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月(yuè)国际(jì)棕(zōng)榈油进口需(xū)求(qiú)大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数(shù)据(jù)显示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存仍处在历史同(tóng)期高(gāo)点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈(chéng)现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出(chū)现持续(xù)干(gàn)燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍(réng)可能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油价(jià)格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来(lái)看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏(hóng)观(guān)经济环境偏弱，价(jià)格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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