在投(tóu)资日经225ETF的“基金(jīn)吧(ba)”里，基金的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什(shén)么？

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易方达基金两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示(shì)风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居前(qián)，热门板(bǎn)块传(chuán)媒、基建(jiàn)ETF受到资金“落(luò)袋为安(ān)”，但部分机(jī)构(gòu)看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提示高溢价风险

　　日经(jīng)ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨(jù)头纷纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场(chǎng)交易价格波动较大。截至(zhì)5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示投资者(zhě)200克等于多少毫升水，200克是多少ml水关注二级市场(chǎng)交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投(tóu)资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降温(wēn)，正在(zài)回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于(yú)两只产品规(guī)模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都(dōu)不到2千万体(tǐ)量(liàng)。

　　从(cóng)全市(shì)场看，目(mù)前跟踪日(rì)经指数的(de)产品(pǐn)共有(yǒu)4只，总规模5.4亿元，今年(nián)以来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产(chǎn)品(pǐn)跟(gēn)踪(zōng)的指数都是日经(jīng)225指数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整(zhěng)后），从(cóng)该指(zhǐ)数表现看，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚(yà)太市200克等于多少毫升水，200克是多少ml水场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况，就会推高二级市场(chǎng)价格，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就(jiù)会产(chǎn)生(shēng)基(jī)金产品的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层(céng)资产是跟(gēn)踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨幅(fú)，未来(lái)会回归到指数正常走势和涨跌(diē)幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢(yì)价(jià)。而(ér)高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢(yì)价(jià)品种，避免下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今(jīn)年年初以来日本(běn)股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济(jì)破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信(xìn)建投证券认为，近(jìn)期日(rì)本股(gǔ)市上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随(suí)着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息预期下(xià)降和日(rì)央行紧(jǐn)缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏(sū)和去年日(rì)元持续(xù)贬(biǎn)值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取股票回(huí)购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好消息带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召(zhào)开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投(tóu)资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体(tǐ)情绪提振。

　　也有基(jī)金经理(lǐ)提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来(lái)的(de)投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目(mù)追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净(jìng)流入(rù)资金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市(s200克等于多少毫升水，200克是多少ml水hì)场(chǎng)最新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增(zēng)幅10％。在本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成(chéng)交均价测算(suàn)，净(jìng)流入资金(jīn)微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金(jīn)净流入(rù)宽(kuān)基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业(yè)前(qián)列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关(guān)注，净流(liú)入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多(duō)的(de)是易方达创业板ETF，今年(nián)净(jìng)流入资(zī)金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位(wèi)居行业(yè)前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联(lián)网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐，净流入资金(jīn)都在50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的“越跌(diē)越买”，华(huá)安(ān)基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前(qián)期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估(gū)值(zhí)已来到30倍的(de)历史低(dī)位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构(gòu)分析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮(zhuàng)大(dà)新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设(shè)施(shī)建设和(hé)配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看(kàn)，表现相(xiāng)对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资(zī)金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的资金净(jìng)流(liú)出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出(chū)资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿(yì)元资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的(de)传媒ETF净流(liú)出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整(zhěng)体资金净(jìng)流出位居(jū)前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议(yì)从中长期(qī)角(jiǎo)度，观(guān)察各(gè)类板块的投(tóu)资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍(réng)持续偏高(gāo)。“传媒板(bǎn)块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐(zhú)步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济(jì)复苏趋势(shì)确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长期来看，可以积极关(guān)注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等行(xíng)业(yè)。

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