昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了，第一共和(hé)银行股价重挫(cuò)，盘中(zhōng)一(yī)度跌近30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美国国债(zhài)价(jià)格飙升，短(duǎn)期市(shì)场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息25个基点(diǎn)。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次(cì)FOMC会议中有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加(jiā)息。除了大幅降低(dī)加息的(de)可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来(lái)首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债(zhài)务上限方案。白宫(gōng)称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条件(jiàn)的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了(le)一项将债务上(shàng)限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警(jǐn中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高g)告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业(yè)率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融灾难，使借贷成本永久提高，增加(jiā)未(wèi)来的投资成本(běn)。如果不提(tí)高(gāo)债务上限，美国企业将(jiāng)面(miàn)临信贷市(shì)场的(de)恶化，政府将可能无(wú)法向军(jūn)人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布(bù)，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为(wèi)了民(mín)主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了(le)他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国(guó)人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国内期(qī)交(jiāo)所公布劳动节期(qī)间风控工作安排

　　昨日，国内各(gè)家(jiā)期货交易(yì)所(suǒ)公布劳动节期间(jiān)有关(guān)工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通(tōng)知称，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆(jiāng)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，黄金期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％；低(dī)硫(liú)燃(rán)料油期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱(shā)、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市(shì)的(de)第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的交易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)水平调整为9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月(yuè)4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期(qī)保值交易保证金水平(píng)调(diào)整为7％，投(tóu)机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大(dà)的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股(gǔ)指期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一鸣表示，近期生猪现货偏(piān)强的主(zhǔ)要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调(diào)运不便；四是(shì)“五(wǔ)一”假期需求(qiú)支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域(yù)二(èr)次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来看，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣(míng)分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场(chǎng)不会出(chū)现生猪(zhū)货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大(dà)概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期货生猪分析(xī)师张(zhāng)晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二育猪(zhū)源仍将支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提的是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显(xiǎn)高于去年同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续(xù)入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓(zhuó)创资讯数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明(míng)显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复(fù)，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总(zǒng)结(jié)为持续向好(hǎo)发展态势，政策(cè)引(yǐn)导及市场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增(zēng)加(jiā)、消(xiāo)费意(yì)愿增强等(děng)利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不(bù)火。目(mù)前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再次回(huí)归(guī)至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回中海物业是国企还是央企 中海和万科哪个档次高落为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充(chōng)足，限制猪价大(dà)幅上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过(guò)后(hòu)，市场(chǎng)情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易(yì)日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资(zī)者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大(dà)概率仍(réng)将保持低位盘整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量(liàng)处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预(yù)期下，相对支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过(guò)在(zài)国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持(chí)续大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出(chū)套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰动，一(yī)方面(miàn)，印(yìn)度洗(xǐ)船(chuán)事件为盘面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而降低国内(nèi)需求的担忧则(zé)进一(yī)步(bù)加速了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期(qī)货日报(bào)记者(zhě)，根据新加坡、日本(běn)等海外经(jīng)验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预(yù)计很大(dà)概率(lǜ)将小于第一波，短期(qī)情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析(xī)师孙啸介(jiè)绍，开斋节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来(lái)供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一个交易(yì)日均有20美(měi)元/吨左右的下跌。巨大的back结构也(yě)显(xiǎn)示出市场对东南(nán)亚地区棕榈油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入(rù)淡季(jì)以及印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的担忧。产地供(gōng)需偏宽松(sōng)的预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到(dào)强化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低(dī)于平均季(jì)节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整体产量(liàng)可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存超预期(qī)下降(jiàng)至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月(yuè)节备货结束、主要(yào)进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油(yóu)库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响或(huò)将冲击印度(dù)对(duì)棕(zōng)榈油(yóu)进口。”徽(huī)商期货油脂油料分析(xī)师(shī)郭文伟(wěi)表(biǎo)示，检验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步(bù)入(rù)季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复(fù)产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产利(lì)多(duō)增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟表示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严(yán)重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油(yóu)4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周(zhōu)下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关注(zhù)，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚(shàng)存(cún)利(lì)多因素支撑。国内(nèi)贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月船(chuán)期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显(xiǎn)减少(shǎo)。在此基础上，随(suí)着(zhe)天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能(néng)加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市(shì)场对于未(wèi)来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况(kuàng)有所(suǒ)好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价(jià)差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞(jìng)争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在(zài)集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱(ruò)格局，叠加全球宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或(huò)逐步下(xià)移。”姜颖说(shuō)。

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