金融界4月28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护利率互换(huàn)市场(chǎng)秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有关(guān)部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合(hé)各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行(xíng)要求的境外投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权财富基金运用人民(mín)币投资银行间(jiān)市(shì)场有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债(zhài)券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银(yín)行间债券市场准入备(bèi)案的境外投资者等(děng)，可(kě)根据《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关(guān)规定(dìng)参(cān)与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可以与(yǔ)交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中国人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协(xié)议）等衍(yǎn)生品协议。境内投(tóu)资(zī)者(zhě)应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协(xié)议(yì)类型等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国银(yín)行间市(shì)场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者(zhě)选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可(kě)在(zài)银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平(píng)台、境内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外投资者(zhě)的对手方、交易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可(kě)应市场需求(qiú)加入其他受(shòu)认可的(de)电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安(ān)排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在(zài)中国(guó)外汇(huì)交易中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台达(dá)成，交易一经(jīng)达(dá)成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可(kě)通过(guò)中(zhōng)国人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令，与“互(hù)换通”报价商(shāng)达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和香港证监(jiān)会认可(kě)的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场(chǎng)清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司(sī)清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外结算公司(sī)综合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算会员签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清算机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查(chá)，对于符合集中清算要求的交易及时纳(nà)入(rù)集中清算。境外机构(gòu)通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)或其综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)完成(chéng)保证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外(wài)清算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机构作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方的(de)买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之(zhī)间的初始债(zhài)务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经过上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个(gè)独立的新(xīn)合约，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合(hé)约(yuē)。境外与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同关系。对于(yú)未纳入集中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换(huàn)通”业(yè)务(wù)场景下的跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之(zhī)间的(de)跨境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境(jìng)支付系统办理。同时，场外结算公司可在境(jìng)内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通(tōng)”结算专用(yòng)存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下(xià)应(yīng)急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在(zài)应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互(hù)换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针对双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和(hé)追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基(jī)金之外(wài)，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公(gōng)司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户(hù)，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳(nà)的资金存(cún)放在以上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内(nèi)开立的“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权(quán)债(zhài)务登记及额度管理要求。场外结算公(gōng)司(sī)与上海(hǎi)清算所(suǒ)每日基于(yú)双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资(zī)源(yuán)池(chí)要求，并(bìng)通过境(jìng)内(nèi)外存(cún)管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤(chè)销的交(jiāo)易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当进(jìn)行跨境(jìng)人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报义(yì)务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池(chí)业务由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申(shēn)报，补偿金(jīn)等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算(suàn)所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体(tǐ)进行国际(jì)收支(zhī)统计申报。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净(jìng)额每日不超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额(é)为(wèi)40亿元人民(mín)币（即上(shàng)海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人(rén)民币(bì)购售业务的相关(guān)文件主要包括(kuò)：《中(zhōng)国人民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于调(diào)整人(rén)民币购售心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)拓(tuò)宽人民币购(gòu)售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知》（银(yín)发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民币购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行进(jìn)入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在(zài)境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿(yán)用(yòng)现(xiàn)有境外清算行和(hé)境外参加行的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，应当确保与其相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或(huò)不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通过“北向互(hù)换通(tōng)”投资内地银(yín)行(xíng)间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在香港结算(suàn)行(xíng)办理外汇资(zī)金兑换，香港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇(huì)资金(jīn)兑(duì)换时，应当做好真(zhēn)实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的资(zī)金(jīn)用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为(wèi)外汇(huì)。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关金融市场(chǎng)基础设施应当向(xiàng)中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心是中国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换(huàn)通”交易，境内外(wài)投资者无(wú)需另行报告。此外，心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗中国(guó)人民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关(guān)的数(shù)据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发布相关(guān)配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平台、境(jìng)内(nèi)外清(qīng)算机(jī)构将(jiāng)制订配(pèi)套的业务规(guī)则(zé)等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增(zēng)加投资(zī)品种，调整交(jiāo)易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局(jú)将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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