尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来(lái)累(lèi)计最大跌幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大(dà)概(gài)率演化(huà)为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研报中(zhōng)测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自(zì)年初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的(de)表(biǎo)现。由于今年出现了(le)以AI+代表的大(dà)型产业趋势(shì)，一(yī)季度TMT大(dà)涨且(qiě)有明显超额收益(yì)，那(nà)么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的规律和应(yīng)对策(cè)略，其(qí)中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情(qíng)，春季(jì)躁动后往往会(huì)有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期间会有一波主升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初(chū)，到了(le)2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初(chū)，2020年调(diào)整比(bǐ)较(jiào)早，见底也比较早是(shì)4月(yuè)初(chū)。因(yīn)此，张夏(xià)认为，在学习效应(yīng)的推(tuī)动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越来(lái)越早(zǎo)。对此(cǐ)，有业内人(rén)士预计，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假(jiǎ)设按此(cǐ)速(sù)度再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中(zhōng)的女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今(jīn)年业绩密(mì)集(jí)披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字(zì)经济/自主可控等(děng)大产(chǎn)业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进(jìn)一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增加和(hé)产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋势，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验，要么计算机转电子（从(cóng)应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么(me)计(jì)算机强者(zhě)恒(héng)强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随(suí)二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更(gèng)贴合业(yè)绩的(de)相对优(yōu)势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建(jiàn)议(yì)关注短期维度业绩可能超(chāo)预期(qī)的部分(fēn)消费(fèi)板(bǎn)块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策(cè)略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)中主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略认为，AI服务器(qì)是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大(dà)模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体(tǐ)和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升明(míng)显拉升了AI服(fú)务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产(chǎn)品的量(liàng)与价，给相关(guān)电子厂(chǎng)商带来了机会。国(guó)海证券同样(yàng)在研(yán)报中指(zhǐ)出，维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本(běn)面的确认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国联证券4月(yuè)20日研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐越来(lái)越广，对于(yú)算力的需求将呈现(xiàn)指数级(jí)增长(zhǎng)，且AI芯片国产(chǎn)替代速度(dù)加快。建(jiàn)议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海(hǎi)光信息等GPU厂(chǎng)商；海光信(xìn)息、龙(lóng)芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗日研报表(biǎo)示，AIGC正在催(cuī)化(huà)前述光通(tōng)信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高速(sù)光引擎光(guāng)器件核心供(gōng)应商天孚通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源杰科技(jì)。

　　同时(shí)，国(guó)金证券樊志远在4月21日研报中同(tóng)样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务(wù)器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场(chǎng)对(duì)AI服务器的需求(qiú)日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生益科技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商(shāng)亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的女人婚外情会断干净吗，女人婚外情能说断就断吗发(fā)展。在(zài)终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成长空间(jiān)。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑逐步验(yàn)证(zhèng)，关(guān)注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议(yì)，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业链。其中，具(jù)备AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备(bèi)产业链，包括海康威视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股(gǔ)、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需(xū)求爆发式增长的AI服(fú)务器(qì)产(chǎn)业链(liàn)，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股(gǔ)等(děng)；3）创新产品(pǐn)频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三(sān)利(lì)谱、创维数字等；4）景气度筑底(dǐ)、消费复苏预期强(qiáng)化的智(zhì)能手(shǒu)机产业(yè)链，包括光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控(kòng)股、顺络电子、东山精密等。

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