在(zài)股市高点(diǎn)脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思成(chéng)立的主动权(quán)益类定开(kāi)基金密(mì)集(jí)迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品(pǐn)甚至面临清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示(shì)，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基(jī)金(jīn)成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同(tóng)的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益一年定(dìng)期开放基金(jīn)最近(jìn)一个开放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止《基(jī)金合同》，并按照(zhào)《基金(jīn)合同》约(yuē)定履行(xíng)基金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同(tóng)生效(xiào)后，若(ruò)登(dēng)记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放日的(de)申购、赎回或转换业务申请确(què)认时，基金(jīn)的基(jī)金份(fèn)额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关监管报告和信息(xī)披(pī)露程序(xù)后终止(zhǐ)基(jī)金合(hé)同，无需召开基(jī)金份额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债(zhài)混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月(yuè)成(chéng)立以(yǐ)来两年(nián)多收益(yì)率-4.脱离了低级趣味那句原话怎么说的纪念白求恩，低级趣味是什么意思3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期(qī)的主动权益类(lèi)定(dìng)期开放基金有60只（份(fèn)额合并计算）即将迎来开(kāi)放(fàng)日，目(mù)前破(pò)净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈(chéng)现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价(jià)研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基金开放日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场(chǎng)表现不好(hǎo)时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净(jìng)率可能有增加(jiā)趋势。当然，整(zhěng)体(tǐ)破净率情况也与(yǔ)基(jī)金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量等(děng)众多因(yīn)素(sù)有关。

　　一位基金销售机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金(jīn)大多成立于2020年下半年，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破(pò)净(jìng)基(jī)金(jīn)的(de)数量(liàng)较6、7月份(fèn)并没(méi)有明(míng)显上涨，破净率仍较高，可能也与基金的发行节奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开放式基(jī)金来看，多数成立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能(néng)是部分基金(jīn)破净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度而言，权(quán)益市(shì)场高点时基金发(fā)行(xíng)相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动(dòng)力去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高点入市就容(róng)易出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷(lěng)静(jìng)，相(xiāng)对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利(lì)益导向进行产品布(bù)局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资(zī)者(zhě)利益，也可以树(shù)立(lì)基金公司良(liáng)好口碑，有利于(yú)基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售(shòu)机构(gòu)负责人也表(biǎo)示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火(huǒ)热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风(fēng)险。一方面，近两年(nián)权益市场的(de)整体波动(dòng)增大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同(tóng)投资(zī)范围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时容(róng)易(yì)出现爆(bào)款基(jī)金，较大规(guī)模给基(jī)金经理带来的(de)灵(líng)活性限制(zhì)很可(kě)能会影(yǐng)响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时(shí)，优(yōu)质(zhì)资产的资金容量通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经(jīng)理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多(duō)投资机会，调整投(tóu)资(zī)分布，也可(kě)能会增加错判的风(fēng)险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责(zé)人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品(pǐn)，如果通过(guò)均(jūn)衡和多元化的布局，避(bì)免单(dān)押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取阶段性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超额收(shōu)益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益类基金表现不(bù)及预期，近一(yī)年新成立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有(yǒu)7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下滑42％，该(gāi)类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态会(huì)受到一定程度(dù)的影响，甚至可能打(dǎ)击(jī)投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续(xù)新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基(jī)金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投(tóu)资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方面(miàn)具有明显优势(shì)，有利于为投资者创造(zào)更(gèng)好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来定(dìng)开基(jī)金发行(xíng)时，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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