今年A股市(shì)场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式(shì)发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下(xià)股票认购(gòu)期为5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日(rì)，产品的(de)首(shǒu)发募集上限均(jūn)为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行预期(qī)，多(duō)位业(yè)内(nèi)人士用“乐(lè)观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首先，中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主线，预计发行(xíng)情况(kuàng)较为(wèi)理(lǐ)想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转(zhuǎn)为(wèi)保有量考(kǎo)核，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业内人士表示，中证国(guó)新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本市场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业等(děng)多维度服务央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东(dōng)回报(bào)，帮(bāng)助投资者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优(yōu)做(zuò)大(dà)，提升市(shì)场影响(xiǎng)力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批的(de)3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期(qī)。

　　5月9日，包括(kuò)广(guǎng)发、招商(shāng)、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售(shòu)，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的(de)首(shǒu)发募集(jí)上限。3只基金费(fèi)率(lǜ)也稍有差异(yì)，招商及(jí)汇(huì)添(tiān)富旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上看(kàn)，认购份额小于50 万份的，认(rèn)购(gòu)费为0.8％；认购份(fèn)额在(zài)50万(wàn)份至(zhì)100万份之间(jiān)的，广发中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交(jiāo)所拟定(dìng)于5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归(guī)”业务(wù)交流会暨(jì)国新央企股东回报ETF宣介(jiè)会(huì)。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探(tàn)索建立中国特色估值体系(xì)，引导央企(qǐ)投(tóu)资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水平。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业内人士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或为产品发行预热(rè)。

　　不少行业人(rén)士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易(yì)所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但(dàn)目前市场上(shàng)也存在不少央企主题基金，因此预(yù)计此(cǐ)次(cì)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF发(fā)行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人(rén)士也表(biǎo)示，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一只央企股东回报ETF的发(fā)行工作，但(dàn)并不会过度冲(chōng)刺(cì)首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报(bào)ETF契合目前(qián)资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核侧重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产(chǎn)品(pǐn)保有量上(shàng)，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类似去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行(xíng)大(dà)战(zhàn)不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期(qī)多家(jiā)基金公(gōng)司上报的(de)中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三(sān)批(pī)陆续推向市场，而不是(shì)九只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过(guò)度(dù)拼基金首发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产(chǎn)品

　　为投资(zī)者带(dài)来分享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特(tè)估(gū)”成为今(jīn)年(nián)以来资本市场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现(xiàn)，今年以来全市场已有(yǒu)18家基金(jīn)公司陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基(jī)金等(děng)多(duō)家机构，还各申报了(le)主、被动两只产品，积极填补这一(yī)产品条线。

　　除了中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还(hái)同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上(shàng)报(bào)了中证国新央(yāng)企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有配置(zhì)央企(qǐ)特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监(jiān)会(huì)主(zhǔ)席易会满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这(zhè)一(yī)讲话(huà)为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来(lái)发(fā)展和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体(tǐ)系对于资本市场的价值发现(xiàn)以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实体经(jīng)济(jì)发(fā)展(zhǎn)的重要(yào)基(jī)础。因此(cǐ)，看准“中国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局(jú)。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储备了(le)不(bù)少央(yāng)国企主题基金，就(jiù)是看准(zhǔn)这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助于提升市场对(duì)国(guó)有上市企(qǐ)业的关注度，对(duì)企业(yè)估值层面(miàn)的各类因素做进一步的研(yán)究和探(tàn)讨，强化(huà)相关领域在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗(luó)国庆表示(shì)，从长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到(dào)政(zhèng)策(cè)的支持(chí)与(yǔ)引(yǐn)导(dǎo)；二是央企作(zuò)为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研(yán)发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现(xiàn)代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企(qǐ)的估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)提供(gōng)了市场认可的基(jī)础。从盈利(lì)能(néng)力方面(miàn)来看(kàn)，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企(qǐ)业(yè)，高于A股(gǔ)平(píng)均水平(píng)，体(tǐ)现(xiàn)出央国企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能(néng)力。从成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入同比增长8.53％，同期全部(bù)A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市公司(sī)质量的提升或将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基金量化投资部(bù)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公司经营(yíng)的角度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而(ér)言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往(wǎng)长期领先，具备较高(gāo)的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特色估值体系(xì)的推进过程中，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指(zhǐ)数由国(guó)新投资(zī)有限公司定制，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额(é)占总市值比(bǐ)率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报(bào)主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业(yè)覆盖钢(gāng)铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公(gōng)用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产(chǎn)、机(jī)械(xiè)设备(bèi)等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分(fēn)红与高回购央(yāng)企(qǐ)，指(zhǐ)数近12个(gè)月股(gǔ)息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红水平(píng)。

　　低估值(zhí)：央企股东回报(bào)指数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更低(dī)的估值水(shuǐ)平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在(zài)8％以(yǐ)上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈利(lì)稳定(dìng)性(xìng)。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至5月(yuè)19日。投资者可(kě)选择网上(shàng)现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购(gòu)和网下(xià)股(gǔ)票认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规模超过20亿元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖ong>5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在(zài)50万(wàn)和100万之间，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招商(shāng)和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交(jiāo)所上市。多家(jiā)公司后续将安排做市商，保障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从(cóng)目前(qián)看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发(fā)央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金(jīn)经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央企(qǐ)股东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指(zhǐ)数过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去(qù)三年历史年化回报(bào)12.60％，超越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较(jiào)稳健(jiàn)，整体平(píng)均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力(lì)军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高(gāo)质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力(lì)和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目(mù)前(qián)央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截至(zhì)2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央(yāng)企指(zhǐ)数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较，央企整体(tǐ)估值水(shuǐ)平(píng)与(yǔ)其(qí)经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在(zài)政策(cè)支持下有望迎来(lái)重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或(huò)是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企价值重估。部分(fēn)券商(shāng)的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续(xù)把握(wò)国企价值重(zhòng)估这一(yī)投资主线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革(gé)主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的(de)投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新(xīn)一轮国企改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估值(zhí)体系推动下，当前国(guó)企价值(zhí)重估(gū)行情有望(wàng)持续并形成主(zhǔ)线行情。

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