随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报披露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金(jīn)经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市看法(fǎ)跃(yuè)然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电(diàn)储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水人(rén)”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基(jī)金冯(féng)明(míng)远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业(yè)正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资(zī)管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人(rén)也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了(le)自己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅调(diào)入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据(jù)显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基(jī)金李晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基金来看(kàn)，整(zhěng)体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享一年持有、银(yín)华心(xīn)选一年(nián)持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年持(chí)有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡(yí)A、银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅(fú)加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大(dà)的是(shì)银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗(qí)下基金产品(pǐn)大幅提高了(le)港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年(nián)持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李(lǐ)晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前十大重仓股变动较大。今年(nián)一季(jì)度(dù)，立讯精密(mì)、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公司、星环科技(jì)-U “新进(jìn)”前十(shí)大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精(jīng)密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还增持(chí)了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳科技(jì)、德业股份、晶科能(néng)源、海光信息(xī)、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万，对应持(chí)有市值2.10亿(yì可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句)元、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自(zì)己(jǐ)对市场(chǎng)的看法，基金君为大家做了(le)些重点(diǎn)摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经济(jì)整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏，产业结构(gòu)调整继续升级(jí)，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢复(fù)；我们(men)判断由于国家(jiā)自身实力的不断增强，国际(jì)伙伴跟我们的利益共同点变多，国际(jì)形势相对(duì)之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技(jì)术，现象级应用推出后，国内外各巨头加速入局。需要(yào)关注的是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链，以(yǐ)及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证导入(rù)，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提速(sù)。在景气复苏方向，我们的(de)看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接近尾声(shēng)，经历了(le)过去几(jǐ)个季度的(de)去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度(dù)，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次是(shì)汽(qì)车(chē)、 消费电(diàn)子，关注(zhù)相(xiāng)关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更多是对于(yú)一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提(tí)到了(le)新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大(dà)半年的消化(hu可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句à)后，在这个估值(zhí)分位以及股价(jià)位置下，我们(men)认为新(xīn)能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有较强(qiáng)吸引力(lì)。

　　此外，李晓(xiǎo)星还看好电动车(chē)、风光(guāng)电储(chǔ)、军工等领域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰来仍是第一(yī)大(dà)重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓新能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)的6只(zhǐ)基金(jīn)平(píng)均(jūn)仓位为92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票(piào)仓位从去年(nián)底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳(ào)科技(jì)创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情况来看，以(yǐ)冯明远的代表(biǎo)作信澳新能(néng)源(yuán)产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年(nián)末(mò)加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还增持(chí)了科达利、中伟股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯(kē)迪、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值(zhí)2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯明远在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，2023 年一季度(dù) A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于“强预(yù)期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门(mén)概(gài)念的创新(xīn)，以及(jí)半导体 和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面(miàn)效应(yīng)。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎(shèn)乐观看(kàn)待(dài)人工智能(néng)

　　今(jīn)日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基金经理也发(fā)布了一季报(bào)。其(qí)中，中信(xìn)保诚基(jī)金权益投资部(bù)总监王睿在(zài)一季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度指数仍有可能会(huì)是(shì)震荡(dàng)上行的(de)态(tài)势。

　　一(yī)季度，王睿减(jiǎn)表示持了部分短期(qī)达到(dào)目标价的相关品(pǐn)种，并根据收(shōu)益(yì)率预(yù)期的变(biàn)化调整了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚(chéng)创新成长为例，该可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句基(jī)金在一季(jì)度(dù)增(zēng)持了(le)晶盛(shèng)机(jī)电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人(rén)工智能这一非常宏大的命题，他目前持谨慎乐(lè)观的(de)态度。首先(xiān)我们相信这是一项会对目前(qián)的生产和生(shēng)活方式带来重大(dà)变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革，值得(dé)我(wǒ)们投入非常多(duō)的(de)精力去跟踪和研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方(fāng)面，我们(men)目前(qián)还无法相(xiāng)对(duì)准确的(de)评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公(gōng)司和行(xíng)业格局带来的影响，也不能给出大(dà)部(bù)分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们一季度暂时还没有明显增(zēng)加(jiā)相关的(de)持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一(yī)季(jì)度我们持仓较多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的(de)干扰，投资者的信心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出(chū)现了较(jiào)大(dà)回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较低位置，而这两个行业(yè)未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今(jīn)日，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了(le)一季报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再(zài)次(cì)佐证了(le)一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重(zhòng)要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利润在产业链不同环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认为的(de)受益环节是否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗(shèn)透(tòu)率(lǜ)将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人(rén)兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来(lái)又让人(rén)不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的(de)基本原理告诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重(zhòng)点关注长期(qī)因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤(shāng)害。以尽可能(néng)低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在(zài)好(hǎo)的公司治理加持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测(cè)和追逐市场热(rè)点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金(jīn)在一(yī)季度(dù)减持了中国(guó)建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行(xíng)、建发股份、招商银(yín)行(xíng)、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过(guò)去(qù)的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的(de)组合(hé)没有大的变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对中国经济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的(de)较低估值水平，让我们可以在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自己的观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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