如果要(yào)论二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽(lì)的(de)一道(dào)“风景线”，那(nà)么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经(jīng)225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些(xiē)时候，东证(zhèng)指数已经率先创(chuàng)下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来(lái)的最高收(shōu)盘(pán)点位。

　　多组(zǔ)对比可以显示出日股(gǔ)今(jīn)年以来(lái)的(de)强势：东证指(zhǐ)数年内已累计上涨了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了(le)标普500指(zhǐ)数(shù)约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指(zhǐ)数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期(qī)缩(suō)短到二季度迄今的短(duǎn)短一(yī)个半月(yuè)，日股的涨幅更(gèng)是(shì)在全球主要股指(zhǐ)中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球？对(duì)于许多国际市场的投资者而言，近来提(tí)到(dào)日股的优异表现，脑(nǎo)海中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股(gǔ)神(shén)”巴菲(fēi)特(tè)在上月对(duì)日本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持(chí)了日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社仓(cāng)位，令越来越多的业内人士开始(shǐ)注(zhù)意到这一全球(qiú)第三大(dà)经济体的巨大投资机会(huì)。

　　不(bù)过，日(rì)股本轮爆(bào)发背后(hòu)的成功秘(mì)诀，真的(de)仅仅只是获得了“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股作家许地山简介，许地山简介资料票团(tuán)队联(lián)席主管(guǎn)Carl Vine看(kàn)来(l作家许地山简介，许地山简介资料ái)，并不是巴菲特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲特所(suǒ)看(kàn)到(dào)的（机会）其实也正是其他人眼下正在看到的(de)，人们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂(kuáng)热(rè)的(de)外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续第六周(zhōu)成为了日本股票的(de)净买家(jiā)。在此(cǐ)期间，外国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌入了日(rì)股(gǔ)股票和期(qī)货市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过去10年最大规模(mó)的资金(jīn)流(liú)入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期以来，他就从(cóng)未见过外(wài)国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在(zài)欧美银行系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海外(wài)投资者似(shì)乎看到了日(rì)本股市(shì)作(zuò)为(wèi)避险地的“稳定(dìng)性”。日(rì)本股(gǔ)票给(gěi)人的长(zhǎng)期低迷印象正在减(jiǎn)弱，持续(xù)稳定在(zài)1美元(yuán)兑换130日(rì)元的日元(yuán)汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持(chí)，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资(zī)日本产(chǎn)生(shēng)了更多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就表示(shì)，近来(lái)已受到了越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股市的涨幅超过美(měi)股(gǔ)后，开(kāi)始调查其中的原因，他们的建仓(cāng)买(mǎi)入又进一步(bù)促使(shǐ)股市上涨，形成了目前(qián)的良性循(xún)环。

　　一个值(zhí)得留意的现象是(shì)，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华(huá)尔街资本也(yě)已相继造(zào)访日本。这(zhè)些(xiē)海外资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本日元融资(zī)押注高股息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实(shí)，巴(bā)菲特在(zài)日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存在(zài)着在国(guó)际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出(chū)，日本(běn)股市(shì)的回(huí)报率是(shì)在波动性远(yuǎn)低于美国科技股的情(qíng)况下实(shí)现的。这(zhè)意(yì)味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有(yǒu)吸引力(lì)。对(duì)美国债务上限(xiàn)的担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些(xiē)“末日准备者”涌入日(rì)本股市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表(biǎo)示，“外资的回(huí)归是日本(běn)股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持超(chāo)配，并偏(piān)向(xiàng)银(yín)行、金(jīn)融和(hé)价值(zhí)股的投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对(duì)日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假的曙光(guāng)和(hé)令人失望的低回报。那么这一次，即便有着(zhe)避(bì)险和多(duō)元化(huà)分散投资的需(xū)求(qiú)，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要来(lái)日(rì)本市场？日(rì)本市(shì)场的吸(xī)引力就一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼(yǎn)下正(zhèng)经历(lì)的(de)一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮(lún)上涨的主要原因还源于治理标准的(de)提高(gāo)，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返(fǎn)还现金。日本多年的(de)公(gōng)司(sī)治理改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最(zuì)初由(yóu)已故前(qián)首(shǒu)相安倍晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的(de)历(lì)史最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还发(fā)现，近50％的日(rì)本公(gōng)司资产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这(zhè)一比(bǐ)例只有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的(de)公司股(gǔ)价低于(yú)每股账面价值(zhí)，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本(běn)股市提供了更坚实的底部和(hé)更高的(de)上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券交易所为了改变(biàn)股价跌破(pò)每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低于1倍的情况，还请求上市企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动(dòng)已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株(zhū)式会社推出(chū)了(le)力争“早日实现市净率超过(guò)1倍”的中期(qī)经营计(jì)划和股票回购，股价随后大(dà)涨近4成。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了上限200亿(yì)日(rì)元的股(gǔ)票回购和积(jī)极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股(gǔ)的方(fāng)针(zhēn)，该(gāi)公司股价(jià)随后上(shàng)涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软(ruǎn)银、丰田(tián)汽车(chē)、三菱(líng)商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票(piào)回购计划(huà)。不少(shǎo)分析师预计，到(dào)今年5月底，各日(rì)本上市公司的回(huí)购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本(běn)股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的(de)共鸣，他们开始看到这方(fāng)面的有利证据。在交易所这些变化的推动下，许多公司正在(zài)回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令人(rén)困惑(huò)的交叉持股(gǔ)，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年(nián)在这方面发(fā)生的事情比过去30年还要多(duō)”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定(dìng)的态度(dù)，希(xī)望(wàng)市值上升(shēng)。

　　宽货(huò)币(bì)、稳(wěn)经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也(yě)对(duì)日(rì)股的(de)表现构成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和男上月已(yǐ)走马上(shàng)任，但(dàn)日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松路线。即便日本通(tōng)货膨胀(zhàng)率超过(guò)了央行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不(bù)能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比(bǐ)之下，欧美央行今年上(shàng)半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫在物价与经济(jì)稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行眼下依(yī)然处于能(néng)让海外投资(zī)者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表现目(mù)前也相(xiāng)对更为(wèi)稳健。日(rì)本(běn)内阁府17日(rì)公布的数据显示，今(jīn)年前三个(gè)月日本国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个(gè)季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表(biǎo)示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月商(shāng)务(wù)和休闲外国游客人(rén)数从(cóng)此前(qián)的182万(wàn)攀(pān)升(shēng)至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告(gào)中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游(yóu)业复苏、强劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续(xù)宽松等积(jī)极因素，日本这个世界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲。

　　值得(dé)一(yī)提的(de)是，从经济合作(zuò)与发展组织的(de)经济前景指数来看，日本(běn)目前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不错(cuò)，重要的(de)汽车行业预(yù)计利润将增长。以内需为导向(xiàng)的企业正受益于入境游增长的前(qián)景(jǐng)，而大型银行也(yě)获得(dé)了丰厚的(de)收益。预(yù)计日本股市到今年年底将进一(yī)步上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日本股市(shì)今年(nián)的(de)涨势(shì)或(huò)将延续下去(qù)，因(yīn)盈(yíng)利增长、股(gǔ)票回购和估(gū)值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公(gōng)司治(zhì)理的改(gǎi)善均提振了市场，而(ér)企业财报的不(bù)俗表(biǎo)现或有(yǒu)望成(chéng)为最(zuì)新(xīn)的上行催化剂(jì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 作家许地山简介，许地山简介资料