昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全线下跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大(dà)指数集体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股(gǔ)又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银(yín)行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市场利率大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再(zài)加息25个基(jī)点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易(yì)员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几(jǐ)乎是(shì)肯定的，且6月份有可能(néng)进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市场对利率见顶后美联(lián)储降息(xī)的(de)押注有所增加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦(bāng)基金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡铁(tiě)矿石(shí)指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨(zuó)日(rì)23时(shí)收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油(yóu)期(qī)货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否(fǒu)决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和(hé)条(tiáo)件的(de)情况下打消违约的可能性，并解决(jué)债务(wù)上(shàng)限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的(de)政府支出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警(jǐng)告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来几年的(de)利率(lǜ)上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天(tiān)表(biǎo)示，债务违约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会(huì)的一项“基本责任(rèn)”，如果违约(yuē)将产生(shēng)一场经济和金融(róng)灾(zāi)难，使借贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家庭和依赖社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣(xuān)布竞(jìng)选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式(shì)宣布，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创纪录的80岁高龄(líng)”投(tóu)入到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由(yóu)挺身而出(chū)。我相(xiāng)信(xìn)这(zhè)是(shì)我们的(de)时刻。这就是我竞选连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有真正的挑战(zhàn)者(zhě)，但他的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中(zhōng)，69％的人(rén)认(rèn)为年龄(líng)是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交所公布劳动节期间风控工(gōng)作安(ān)排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一个(gè)未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油沥青期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期(qī)能源方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，所有品种期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时起，豆粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚(jù)氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油气(qì)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关(guān)品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现单边市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权(quán)各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易(yì)保证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(ji中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将à)格继续(xù)上(shàng)涨(zhǎng)，截至4月25日，全国均价(jià)15.24元/公(gōng)斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣表示，近期生(shēng)猪现货偏强的主要原(yuán)因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策面的支撑；三(sān)是近(jìn)期(qī)降雨(yǔ)导致调运(yùn)不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要以预期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生猪期(qī)货2307、2309合(hé)约虽(suī)有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤(jīn)，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年(nián)同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能”目标细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量(liàng)，可见国(guó)家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库(kù)存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导及市场预(yù)期向好，加(jiā)上居民收入增加(jiā)、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的(de)助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概率(lǜ)将(jiāng)回归到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣(míng)也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要(yào)在于冻品入库(kù)以(yǐ)及(jí)二育支(zhī)撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明(míng)显提升，随(suí)着二(èr)季度(dù)气(qì)温(wēn)升(shēng)高，需(xū)求(qiú)逐步(bù)降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供(gōng)大(dà)于求状态，现货价(jià)格(gé)“五(wǔ)一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给(gěi)相对充足(zú)，限制(zhì)猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一(yī)”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情(qíng)绪逐(zhú)渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距“五一(yī)”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行(xíng)状态。不过，市场预(yù)期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好(hǎo)于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏数(shù)据推算，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅上(shàng)涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续(xù)第三(sān)个交易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面(miàn)，印(yìn)度(dù)洗船事(shì)件为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二波(bō)新冠疫情可能到来从(cóng)而降低(dī)国内(nèi)需求的担(dān)忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪(xù)释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本面。从相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时期货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的(de)交易逻辑(jí)。马(mǎ)来西亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场(chǎng)对东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)食用需求转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的(de)担忧(yōu)。产地(dì)供(gōng)需偏宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后(hòu)，产区(qū)未来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份(fèn)马来(lái)西(xī)亚出口大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节(jié)备货结束、主(zhǔ)要进口(kǒu)国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足，印度3月棕(zōng)榈油库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物(wù)油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞争油脂的(de)影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节(jié)性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万(wàn)吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调(diào)走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油(yóu)进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国内食用(yòng)油(yóu)峰值(zhí)库存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油近月进口严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远月(yuè)有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库(kù)存仍处(chù)在历史(shǐ)同期(qī)高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为(wèi)85万(wàn)吨(dūn)，连(lián)续(xù)4周下降，随着气(qì)温升(shēng)高及(jí)棕榈油消(xiāo)费进(jìn)一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内(nèi)贸易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期频(pín)现洗船，进口到港数量将明显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期(qī)市场对于未来供应充裕的(de)预期(qī)基本一致。天气(qì)情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增(zēng)产周(zhōu)期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口需(xū)求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地(dì)存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差(chà)处于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存在集中供应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局，叠加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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