AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的是，不仅(jǐn)不少(shǎo)上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经(jīng)理开(kāi)始(shǐ)布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试(shì)以AI试水(shuǐ)投资者(zhě)关系管理(lǐ)，更有(yǒu)基金经理尝试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募基金2023年(nián)一季度报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多(duō)基金经理(lǐ)均谈及对(duì)AI投资机遇。各大派别基金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中(zhōng)长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智(zhì)能(néng)极(jí)致行情演绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一份(fèn)清醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人(rén)关注(zhù)的(de)是，季报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报(bào)中明确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容(róng)阐述了人工智能对(duì)各个行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及(jí)新(xīn)能源开发和(hé)利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球(qiú)带来(lái)无(wú)数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的(de)健(jiàn)康(kāng)、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防(fáng)止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域的创新(xīn)和发展(zhǎn)。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经理王贵重在季报中(zhōng)也明(míng)确表示，产业方向上，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行(xíng)业的改(gǎi)变。他还(hái)专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效率，而(ér)高质(zhì)量发展的核(hé)心在(zài)于(yú)效率的(de)提升(shēng)。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体(tǐ)、数(shù)字化、互联网平台等提出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其(反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗qí)本质是利用技术的(de)手段(duàn)，提升组织信息计算、存储、传播(bō)的效(xiào)率，这是一个长期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在(zài)美国是一(yī)个和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然处于产业(yè)的早期，但是我(wǒ)们可以看(kàn)到疫情背景下，大家越来越意(yì)识到数(shù)字化(huà)的重要性。而(ér)此(cǐ)轮数(shù)字化将会(huì)和(hé)人工智能深(shēn)度融合，也会给中(zhōng)国公司(sī)带来发展的(de)机会。目(mù)前整个板块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平(píng)。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用人工(gōng)智能完成季报，也(yě)显(xiǎn)示出人工智能确实开(kāi)始方(fāng)方面面(miàn)开(kāi)始影响我们的生活、工作等，是一个历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华基(jī)金投资者(zhě)教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一(yī)言首批生态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基(jī)地也将通过百度智(zhì)能云接(jiē)入文心一言能力，致力于(yú)创新(xīn)投资者(zhě)关(guān)系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价(jià)值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着(zhe)人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热点，不少基金经理(lǐ)选(xuǎn)择了积(jī)极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季(jì)报可(kě)以看出，该(gāi)基金(jīn)一季度(dù)进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智能的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余(yú)神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技(jì)研(yán)究总(zǒng)监、嘉(jiā)实文体娱乐(lè)基金(jīn)经理王贵(guì)重(zhòng)表示(shì)，产(chǎn)业方(fāng)向(xiàng)上，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就是(shì)能源、信(xìn)息(xī)、生命。从(cóng)而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体、数字化、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新(xīn)药。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收敛(liǎn)之(zhī)后，竞争力(lì)会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的(de)机(jī)会，特(tè)别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团队中，有(yǒu)不少基金经理明确看好人工智能带(dài)来(lái)的(de)投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软件(jiàn)，当时基本处于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智能化等长(zhǎng)期需求(qiú)刺(cì)激下将(jiāng)迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于成长前(qián)期(qī)、对(duì)标(biāo)国际也还有巨(jù)大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件(jiàn)计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持续有个股投资(zī)机会(huì)。”李涛(tāo)表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新能源新材料基金经理姚(yáo)志鹏等(děng)也(yě)表(biǎo)示，未来(lái)，毫无疑(yí)问人工智能和可再生能源将构成未来社会的(de)基石。在(zài)当(dāng)下，随(suí)着经济的企(qǐ)稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产业机(jī)会将进入新一轮的爆(bào)发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积(jī)极的(de)一派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得突破性的进展，由(yóu)AI芯片、服(fú)务器、光模块等子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大(dà)幅度(dù)上涨。

　　一(yī)季度，他所管理的(de)基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控(kòng)股、芒果超媒、普洛药(yào)业退出。其中(zhōng)，澜起科技(jì)、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直(zhí)接(jiē)买到(dào)了十大重仓股。兴全合宜的重(zhòng)仓(cāng)股上，也体现了对人工(gōng)智(zhì)能相(xiāng)关产(chǎn)业链的挖(wā)掘。澜起科(kē)技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在(zài)一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要持(chí)仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上(shàng)。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三(sān)六零(líng)、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十大重(zhòng)仓股之列，招商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　对于(yú)调仓TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波表示(shì)，主要是(shì)基于对(duì)未(wèi)来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随(suí)着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式转变(biàn)，数(shù)据成为新(xīn)的生产要素(sù)，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑，通(tōng)过信(xìn)息技(jì)术全方位(wèi)赋能传统行业，从(cóng)生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升效率。

　　“数字经济涵盖底层的通信网络(luò)、算力、算法(fǎ)，以及多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一(yī)个(gè)系统性工程(chéng)，产业空间(jiān)较大、持续时间较长，是未来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外，建(jiàn)信基金(jīn)权益投资(zī)部总经(jīng)理陶灿管理的(de)基金也重点布局了(le)TMT或(huò)人工智能(néng)相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续(xù)调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产行业的配置，增加了(le)消费、TMT 板块的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技(jì)术创新(xīn)带来(lái)的相(xiāng)关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人(rén)工智能的重视，但一季度并未加入对于AI领(lǐng)域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代(dài)表着(zhe)大模(mó)型路线的成功，这一(yī)成功比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因为本次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了极大(dà)的拓展(zhǎn)，模(mó)型具(jù)备了(le)强大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的(de)一(yī)次重大(dà)创新(xīn)，未来多个行业将极大(dà)受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来(lái)我们(men)应该(gāi)更加重视这一领域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持(chí)低估值(zhí)价值(zhí)投资理念的(de)丘(qiū)栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但(dàn)他的基金(jīn)持仓中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的布局(jú)。他表示(shì)，除复合国家安全自主可(kě)控和(hé)产(chǎn)业趋势外，今年市(shì)场(chǎng)高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模(mó)型(x反骨是什么意思 反骨是叛逆的意思吗íng)技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮(lún)的科技创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度(dù)前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡(cài)丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块的非理性行为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我们(men)这时(shí)反而应该(gāi)加大对(duì)能源(yuán)板块机会的挖(wā)掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也(yě)认为，AI是不(bù)亚于互联网级别(bié)的技术(shù)要(yào)素(sù)革(gé)命(mìng)，或许我(wǒ)们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资者(zhě)，会积极(jí)学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智(zhì)能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行情面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别(bié)真正能够兑(duì)现长期业绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板(bǎn)块(kuài)后续波动。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度(dù)布局了不少人工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大概率少(shǎo)于市场平均(jūn)水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然(rán)市场中有不(bù)少声音(yīn)说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确立，但我们还是(shì)认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星在银华心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季(jì)度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预测的。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金(jīn)经(jīng)理姜(jiāng)诚也在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科(kē)技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要的事件之一，但要搞清楚它(tā)对投资有哪(nǎ)些(xiē)影响却(què)很难。利(lì)润在产业链不同环节之间将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度，以及(jí)渗(shèn)透率将多快提升(shēng)？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又让人不明就里(lǐ)的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人(rén)工(gōng)智能的(de)发(fā)展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带(dài)来的投资机会(huì)，但可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标(biāo)。

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