AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆的(de)板块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市(shì)公司(sī)宣布试水人(rén)工智能、基金经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资者关系管理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募(mù)基金2023年一(yī)季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及(jí)对AI投资机遇。各(gè)大派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好(hǎo)其中长期投(tóu)资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基(jī)金经理(lǐ)对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的(de)是，季报中部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写(xiě)道，这段AI生(shēng)成的(de)内容阐述了人工智能(néng)对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环境保(bǎo)护(hù)和可持续(xù)发展，以及新(xīn)能源(yuán)开发和(hé)利(lì)用等领域(yù)。文中表示，人工智能领(lǐng)域(yù)的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑(tiāo)战，将极大地影响我(wǒ)们的生活(huó)方式(shì)和社会(huì)发(fā)展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法律(lǜ)法规和(hé)伦理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个(gè)人(rén)隐(yǐn)私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应(yīng)对挑(tiāo)战的(de)同(tóng)时，也应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机(jī)遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金(jīn)经理(lǐ)王(wáng)贵(guì)重在(zài)季报(bào)中也明确表示，产(chǎn)业方向上，我们(men)坚定(dìn无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋g)的看好人(rén)工智能对各个行业的改变。他还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例的调仓，方向上(shàng)主要是(shì)受益于人(rén)工智能(néng)的计算(suàn)机(jī)和传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核(hé)心(xīn)在(zài)于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对(duì)半导(dǎo)体(tǐ)、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到(dào)数字化时，表(biǎo)示其(qí)本质是利用技(jì)术的手段，提升(shēng)组织(zhī)信(xìn)息计算、存储、传播的效率，这(zhè)是一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网(wǎng)行(xíng)业一(yī)样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的(de)早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫(yì)情(qíng)背景下(xià)，大家越来越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字化将会和人(rén)工(gōng)智(zhì)能深(shēn)度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都(dōu)到了历(lì)史最(zuì)低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能完成季报(bào)，也显示(shì)出人工(gōng)智(zhì)能确(què)实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影响我(wǒ)们(men)的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积极拥抱(bào)AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏华(huá)基金投(tóu)教基地也(yě)将通(tōng)过百度(dù)智(zhì)能(néng)云接入(rù)文心一言能力，致力于创新投资(zī)者关系管理新模式，提升客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价值派(pài)、成长派

　　都积极(jí)布局AI领域

　　随着人工(gōng)智(zhì)能成为一(yī)季度市(shì)场热(rè)点，不少基金经理选(xuǎn)择了积极参与布局(jú)，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一季报可(kě)以(yǐ)看出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其余神(shén)州(zhōu)泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业方向上，坚定看好人工(gōng)智能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们(men)长期聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能源、信息、生命。从而衍生出(chū)看(kàn)好的5大方(fāng)向(xiàng)，半(bàn)导体、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争力会重新成为最(zuì)重要(yào)的增长(zhǎng)要素。另外(wài)，我们依然(rán)旗帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重(zhòng)，在(zài)嘉实基金科技成长团队中，有不少基(jī)金经理明确看好人工(gōng)智(zhì)能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强(qiáng)基金经(jīng)理陈涛在(zài)去年下半年开(kāi)始增持软件(jiàn)，当时基本(běn)处(chù)于估值(zhí)、机构持仓的历史底部的位置。他认(rèn)为，行(xíng)业在(zài)信创、数字化、智能化等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的(de)景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是为数不多处(chù)于(yú)成长前(qián)期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间(jiān)的板块，长期(qī)坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十年(nián)为维度的(de)产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的(de)复苏和(hé)业绩修复，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有(yǒu)个股投(tóu)资机会(huì)。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料基(jī)金(jīn)经(jīng)理姚志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑(yí)问(wèn)人工(gōng)智(zhì)能和(hé)可再生能源将构成(chéng)未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的企稳和(hé)新(xīn)人(rén)工智能浪潮的进入，未来新的产业机会将进入新一(yī)轮的爆(bào)发期(qī)。

　　谢治宇也是积极的一派(pài)。他在一(yī无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋)季报中表示，随(suí)着ChatGPT取得突(tū)破性的(de)进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子版块(kuài)带(dài)动的人工智能(néng)、中(zhōng)字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他(tā)所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用(yòng)空间(jiān)广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全(quán)合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十(shí)大(dà)重仓股。兴全(quán)合宜的(de)重仓股上，也体(tǐ)现(xiàn)了对人工智(zhì)能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报(bào)前十大重仓股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品(pǐn)质生活在一季度也(yě)进(jìn)行(xíng)了调仓换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减持地产、军工(gōng)比例，目(mù)前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔(yú)、军工为前三大持(chí)仓，产品总(zǒng)仓位(wèi)90％以(yǐ)上(shàng)。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大讯飞、三六零(líng)、金(jīn)山办公、中(zhōng)科曙光等4个(gè)TMT股票进(jìn)入前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因(yīn)，莫(mò)海波(bō)表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄化与(yǔ)经济发展模式转(zhuǎn)变，数据(jù)成为新的生产要素(sù)，高(gāo)质量发展的核(hé)心在于全要素(sù)生产率(lǜ)的提(tí)升，充(chōng)分(fēn)利用好(hǎo)云计(jì)算(suàn)、大数据、人(rén)工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好的产业(yè)逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通(tōng)信网络、算力、算法，以及多(duō)样(yàng)化(huà)的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一(yī)个系(xì)统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未(wèi)来具有成长性的行业(yè)之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管(guǎn)理(lǐ)的基金也重点布局了TMT或人工智能相关板块(kuài)。比如，建信智(zhì)能生活在一季度继续调整了行业配置(zhì)，降低了制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特(tè)别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带(dài)来(lái)的(de)相关产业(yè)趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始显现

　　不过，在人工智能极(jí)致(zhì)行情演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓(hóng)德臻远回报基金经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报(bào)中表达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季度并未加入对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为(wèi)代表的(de)科技板(bǎn)块走(zǒu)出(chū)了轰(hōng)轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大(dà)模(mó)型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次的(de)如AlphaGo等更具现(xiàn)实(shí)意(yì)义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备(bèi)了强大(dà)的(de)通用性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加(jiā)重视这一领域的研究和投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值(zhí)价值(zhí)投资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中(zhōng)也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主可控和产(chǎn)业趋(qū)势外，今(jīn)年(nián)市场高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有(yǒu)望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周期，深入和广泛应用，将对IT产业(yè)产(chǎn)生更大、更持(chí)久(jiǔ)的需求拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航一(yī)季(jì)度前(qián)十大重仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发(fā)现基金经(jīng)理蔡丞丰(fēng)表(biǎo)示(shì)，他(tā)注(zhù)意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非(fēi)理性行(xíng)为(wèi)，就如同去年三季度半导体及(jí)医药板块的(de)抛售(shòu)，反而造就(jiù)了难得(dé)的机会。“我们这时(shí)反而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势(shì)成长(zhǎng)基金(jīn)经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网级别的(de)技术要(yào)素革(gé)命，或许我们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会(huì)积极(jí)学习(xí)和拥抱，非常庆幸有(yǒu)生之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但她同(tóng)时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄(zhēn)别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的(de)看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为(wèi)此(cǐ)，他在去(qù)年三四季度布局了不少人工(gōng)智能相(xiāng)关的(de)标(biāo)的，在一季(jì)度对TMT板块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)的(de)确立(lì)，但(dàn)我们(men)还是认为太(tài)阳底(dǐ)下没有(yǒu)新(xīn)鲜事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这(zhè)在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好比去(qù)年初(chū)我们想象(xiàng)不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫(yì)情。”中(zhōng)泰资管基金经理姜诚(chéng)也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进程中(zhōng)最重要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能(néng)如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智能”水平达到了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提升？都是很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资和(hé)投(tóu)资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的发展是一(yī)个(gè)长期(qī)因(yīn)素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回(huí)避它(tā)带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可(kě)能好的资(zī)产，是(shì)我们的(de)投资目标。

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